钢矿日度策略报告

摘要 黑色建材团队 螺纹钢： 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 【市场逻辑】 上周以来全球宏观情绪改善，同时钢材在大幅减产后累库压力下降，供需实现弱平衡，负反馈进一步加剧的风险下降，市场开始转向预期旺季需求改善后，高炉复产带来的正反馈，炉料供给传利多消息，成本企稳反弹下，螺纹跟随上涨。从周数据看，螺纹产量继续下降，较6月高点已下降13%，表需同比偏低，累库虽加快不过低于去年同期，对后期需求，在下半年财政支出预计安居客，基建投资可能低位反弹之下，钢材旺季需求有好转空间，高炉复产也大概率将出现，不过一是旺季需求高度受限，二是在需求正式企稳转增前，目前库存同比偏高之下，仍需保持低产量，因此，短期宏观情绪好转及产业预期负反馈最剧烈阶段已过的情况下，盘面有反弹驱动，不过在估值回升后，持续走强的驱动一般。【交易策略】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年08月10日星期一 钢材大幅减产后，继续负反馈的风险下降，市场转而开启预期旺季高炉复产以及新一轮正反馈行情，短期需求尚未企稳，故螺纹减仓反弹高度受限。10合约压力3050-3100元，支撑2950-2960元。操作上，短期快速反弹后轻仓偏空、卷螺差做缩的套利逢回调减仓。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 热轧卷板： 【市场逻辑】 黑色商品上周出现“V型走势”，热卷反弹后盘面利润走缩，反弹逻辑在于美股新高之下宏观情绪改善、产业端市场预期负反馈最剧烈的时段已过，进而预期旺季需求改善带动高炉复产，由负反馈现实向正反馈预期转变，不过目前仍是以减仓反弹为主。从周数据看，钢联口径热卷产量继续下降，表需持稳，累库收窄，总库存同比增幅回落，转向供需弱平衡状态，在螺纹及五大材整体累库均收窄后，钢材继续压产量的必要性下降，负反馈逻辑有所弱化，加之原料近期有供给利多，成本支撑增强。短期看，钢材旺季需求存在好转空间，不过在需求正式企稳回升前，仍需维持低产量以缓解同比偏高的库存压力，因此价格反弹至前期高点的难度较大，预计在旺季需求好转的预期证实及证伪前，钢价低位区间整理。 【交易策略】 宏观情绪改善、成材减产后供需转向平衡，负反馈压力最剧烈的时段可能已过，不过在成材需求好转前，现实压力仍将限制价格反弹幅度。10合约压力3250-3300元，支撑3100-3150元。操作上，短期持续反弹后，轻仓偏空。 铁矿石： 【市场逻辑】 运费上涨后，铁矿石在跌至95美元以下后离岸价格已跌至近几年低位，低估值使前期市场未过多关注的澳洲罢工及矿山谈判重新被重视，同时宏观情绪好转，带动短期价格反弹。目前西澳黑德兰港罢工已开始，预计后续周发运有一定减量，8月一般为发运旺季，需 期货研究院 要关注罢工持续时间及范围；需求端，上周高炉开工因唐山部分高炉复产而反弹，钢厂盈利率继续下降，加之需求尚未改善，钢厂库存压力仍较大，短期生铁产量可能仍有反复，成材在产量大幅下降后累库放缓，供需转向弱平衡，材端继续减产压力下降，同时8月下旬之后螺纹需求有企稳预期，钢厂盈利在焦炭现货提降后改善，一定程度提高了高炉复产预期。因此，铁矿基本面由之前的供强需弱转向供需双强预期，8月发运若低于季节性，甚至是供弱需强，外加运费因素，在钢材旺季需求改善预期证伪前，价格可能见到阶段底部，不过因成材旺季需求好转幅度难乐观，且铁矿下半年供应可能仍偏高，因此中期基本面弱势压制短期反弹高度，短期低位区间整理。【交易策略】 短期在估值大幅回落、宏观情绪改善及罢工、谈判带来的供给利多消息影响下，铁矿石超跌反弹，高度可能有限，需关注高炉复产空间。2609合约压力730-740元，支撑680-690元。操作上，短期转向区间操作、中期逢高空配。 品种：标题 一、策略参考...........................................................................................................................................1二、政策及产业讯息................................................................................................................................1三、期现货市场.......................................................................................................................................2四、基本面数据.......................................................................................................................................6五、价差..................................................................................................................................................9六、期货持仓.........................................................................................................................................12 图目录 图1：螺纹钢期货主连...........................................................................................................................................................................3图2：热轧卷板期货主连.......................................................................................................................................................................4图3：铁矿石期货主连结算价..............................................................................................................................................................4图4：铁矿石期现价差（青岛港IOC6） ............................................................................................................................................4图5：铁矿石期现价差（青岛港PB粉）............................................................................................................................................4图6：仓单数量:螺纹钢:仓库..............................................................................................................................................................5图7：注册仓单数量:热卷主连............................................................................................................................................................5图8：螺纹钢期权加权隐含波动率.....................................................................................................................................................5图9：螺纹钢期权认沽认购比率.........................................................................................................................................................5图10：螺纹钢现货价格（上海）.......................................................................................................................................................5图11：热轧卷板现货价格（上海）...................................................................................................................................................5图12：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图13：青岛港铁矿石现货含税价.......................................................................................................................................................6图14：市场价(现金):废钢:6-8MM:张家港.....................................................................................................................................6图15：螺废价差（江苏）...................................................................................................................................................................