广发早知道：汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 碳酸锂：情绪改善基本面韧性，盘面震荡上涨 昨日碳酸锂期货盘面震荡上涨，早盘开盘后即快速走强，日内维持偏强震荡，截至收盘主力合约LC2609上涨2.87%至146360。消息面上，盘后中矿资源公告目前检修已完成，公司自产锂精矿陆续到厂，具备复条件，“年产3万吨高纯锂盐”生产线于8月10日恢复生产，“年产3.5万吨高纯锂盐”生产线计划8月中旬逐步复产。基本面来看，上周产量小幅增加，8月排产预计整体增加，非洲原料尚未集中到港，后续冶炼有一定恢复，云母大厂复产推进后补充供应显著但部分项目减停，盐湖新投项目陆续爬坡但限电影响下小部分减产。需求中短期的韧性确定性较强，目前市场多家主流机构调研的8月电池排产环增幅度均能维持在6%-8%的水平，对碳酸锂实际消费的承接力度仍较强；材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡三季度仍有产能释放，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持环增。社会库存维持较大幅度去化，近期下游和其他环节库存趋势性消化为主，上游冶炼厂库存增加，但新仓单注册增加去化仍偏慢。整体来看，宏观及权益板块情绪企稳改善，基本面仍维持去库现实韧性提供支撑，昨日主力突破14.5万的压力位置资金压制有所松动，但近期原料到港预期增加，关注现货基差变动及采买心态，短线预计宽幅调整，主力参考14.2-14.8万。 原油：海峡重开延缓，油价短时筑底 隔夜美伊谈判依旧无进展，整体局势陷入僵持，霍尔木兹海峡开放预期收紧，油价大幅反弹。需求端边际小幅改善，海外夏季出行旺季消费韧性延续，国内主营炼厂开工率大幅回升，检修装置集中复工、成品油消费季节性修复与加工利润改善共同驱动，但地方炼厂开工仍偏谨慎，整体修复力度有限。库存端呈现分化，美国商业原油小幅累库、战略储备续创多年新低，全球低库存格局未变，底部支撑逻辑仍存。美伊停止互袭后，短期油价已从“地缘单边驱动”切换至“基本面+地缘博弈”的震荡格局。一方面，美伊停止互袭目前仍属阶段性缓和，双方并未达成实质性和解，伊朗对美方意图仍持怀疑态度，后续冲突反复的风险依然存在，地缘溢价难以完全消失，供应中断风险持续存在，美伊谈判再陷入僵局，关注双方措辞及海峡谈判进程。 铁矿石：负反馈兑现，矿价承压运行 昨日连铁震荡偏弱运行，月差结构转平，盘面弱势下基差继续走扩。铁矿近期大跌的起因为7月政治局会议政策预期落空，后在成材淡季需求走弱、负反馈预期之下加速下行，这其中亦有唐山短期环保限产的助推。极端情绪释放下铁矿跌破前期95美金支撑。海运费整体保持高位，昨日海运费环比有所回升，C5航线+1.14美元/吨，C3航线+0.73美元/吨。基本面来看，7月全球发运已从6月财年冲量高点季节性回落，周均发运量边际下滑，但8月进口矿供给预计略有回升。需求方面，当前247家钢厂日均铁水产量已降至235.55万吨，钢厂盈利率同步恶化至33.77%的历史低位；8月中上旬终端用钢需求仍处淡季，弱现实弱预期格局延续，但随着淡季需求的结束，中下旬市场或交易旺季预期，铁水或阶段性企稳回升，预计8月铁水均值在237万吨附近。库存方面，截至7月末45港进口铁矿库存为16590.34万吨，绝对水平仍处历史同期高位，受需求淡季及供应回升的影响，8月铁矿库存或止降转增。综合来看，8月铁矿石市场在供应回升、需求偏弱、库存高企的压力下预计震荡偏弱运行；不过，海运费目前支撑仍存，上方空间受制于基本面宽松格局。09合约暂时关注680一线支撑，策略上建议反弹至720一线试空。 白糖原糖价格冲高回落，国内价格有所抬升 洲际交易所（ICE）原糖期货周一触及10个月高位，因巴西出口下降帮助糖市收紧供应。交易商表示，欧盟遭遇高温干旱天气，市场预期该地区糖产量将下滑，这为糖价提供支撑；同时巴西出口同比下降，进一步收紧市场供给。巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西7月出口糖2,992,281.46吨，同比减少17%。国内方面，外盘原糖价格近期反弹，对国内糖市形成外部提振。国内现货出现备货行为，期货盘面触底回升，整体市场情绪显著修复。但受制于库存压力，贸易商囤货意愿偏弱，操作多以轮 库周转为主。本周现货采购需求有望延续，后期重点关注国内库存去化情况。 配置资金坚决增持驱动贵金属上涨 随着宏观与地缘局势的利空影响消退，随着美元指数和美债收益率上行的动力减弱，在央行购金等需求的强势支撑下，贵金属的中期回调或确定结束，随着配置资金回落价格有望逐步回升。短期宏观因素等不确定性仍存，美联储在减少对市场的前瞻指引后尽管后续加息门槛上升但若通胀仍顽固则货币政策亦难放松，在长债利率偏高的情况下贵金属的上行空间将受限。建议等待后续美国通胀数据公布和科技企业财报在AI相关指标的预期明确并形成新的多头驱动，黄金在突破7月以来的前高阻力后在4150美元有望形成支撑，上方在6月中的高点4400美元左右为新的压力位突破有望继续走强，走势震荡上行的趋势下可以回调轻仓做多思路为主，或逢低通过期权构建牛市价差组合。 [宏观金融] 股指：市场情绪转暖，股指震荡收涨 【市场情况】 周一，早盘A股主要指数高开，日内窄幅震荡。上证指数收报0.67%，报3,966.59点。深成指收报0.04%，创业板指收报-0.73%，沪深300指数收报0.16%、上证50指数收报0.25%，中证500收报0.64%、中证1000指数收报0.71%。个股情况涨多跌少，当日4,066只上涨（103涨停），1,384只下跌（6跌停）。 分行业板块看，消费板块回暖，涨幅居前的行业包含：重型机械上涨2.96%、餐饮旅游上涨2.74%，酒类上涨2.63%，畜牧业主题活跃。TMT稍有回落，跌幅居前的行业包含：通信设备下跌3.22%、互联网下跌0.65%、半导体下跌0.58%。 期指市场，四大期指主力合约随指数上扬：IF2609.CFE、IH2609.CFE分别收报0.19%、0.39%，IC2609.CFE、IM2609.CFE分别收报0.33%、0.56%。主力合约贴水窄幅震荡，IF主力合约基差-57.42点，IH主力合约基差-31.73点，IC2主力合约基差-149.55点，IM主力合约基差-126.70点。 【消息面】 国内要闻方面，国家统计局公布数据显示，7月，受国际输入性因素影响，我国CPI环比下降0.1%，同比上涨0.5%，涨幅比6月回落0.5个百分点；核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨。国内部分行业需求增加，但受输入性和季节性等因素影响，PPI环比下降0.7%，同比上涨3.5%，涨幅比6月回落0.6个百分点。 国际要闻方面，美国总统特朗普表示，目前正在“低调处理”伊朗问题，并暗示相比于重新发动大规模军事行动，他更倾向于加大经济施压。特朗普称，美国海上封锁进一步加剧伊朗经济危机。特朗普形容当前美伊局势“就像一盘棋”，并称“事情总会解决的”。 【资金面】 8月10日，A股市场成交环比保持2万亿以上，当日合计成交额2.51万亿元。央行以固定利率、数量招标方式开展了180亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量180亿元，中标量180亿元。Wind数据显示，当日630亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼450亿元。 【操作建议】 科技主线出现反弹回暖，中报业绩期进入尾声，风险释放较为完全。美伊再次回到谈判阶段，油价及通胀压力缓解，流动性预期有所改善。推荐逢低考虑增配股指期货多头。 贵金属：宏观地缘影响持续消退配置资金坚决增持驱动贵金属上涨 【市场回顾】 目前美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡局势仍胶着。美国总统特朗普称，他注意到伊朗要求赔偿过去五个月军事冲突的损失，他同样要求伊朗赔偿，且不仅限于五个月内美方伤亡。当地时间8月10日，特朗普表示，美方已经对整个霍尔木兹海峡完成扫雷，目前美国海军对这一关键航道拥有“100%”的控制权。特朗普还称，霍尔木兹海峡“现在已经开放”，伊朗方面偶尔仍会布设水雷，但美军会将其清除。伊朗方面同日则连续释放强化安全与政治体系的信号，最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊任命6名高级军事指挥官，涉及武装部队总参谋部、伊斯兰革命卫队及巴斯基民兵组织。 美国能源部数据显示，截至8月7日当周，美国SPR下降约610万桶至2.983亿桶，不仅跌破3亿桶关口，也再次刷新1983年以来最低水平，继续靠近2.7亿桶左右的1982年4月所创最低纪录。 据日本媒体援引日本政府官员的话报道称，日本央行行长植田和男强烈暗示将在9月加息，是促成日本和美国联手干预日元汇率的决定性因素。报道称，美国方面对这一加息信号持积极态度，并因此与日本采取协调行动，以遏制日元贬值。 隔夜，尽管当前美伊谈判陷入僵局但再次升级可能性减少，地缘局势和通胀风险对市场的影响持续消化，欧美股市走弱，配置资金坚决加仓贵金属，黄金ETF等持仓持续上升，驱动金价走强。国际黄金开盘早段呈现窄幅震荡但美盘时段价格再度快速拉升逼近4400美元，收盘报4388.68美元/盎司，涨幅1.08%结束“三连阳”。国际白银与黄金同步上行且涨幅更大回到65美元上方，收盘报65.698美元/盎司涨幅0.833.37%。 【后市展望】 随着宏观与地缘局势的利空影响消退，随着美元指数和美债收益率上行的动力减弱，在央行购金等需求的强势支撑下，贵金属的中期回调或确定结束，随着配置资金回落价格有望逐步回升。短期宏观因素等不确定性仍存，美联储在减少对市场的前瞻指引后尽管后续加息门槛上升但若通胀仍顽固则货币政策亦难放松，在长债利率偏高的情况下贵金属的上行空间将受限。建议等待后续美国通胀数据公布和科技企业财报在AI相关指标的预期明确并形成新的多头驱动，黄金在突破7月以来的前高阻力后在4150美元有望形成支撑，上方在6月中的高点4400美元左右为新的压力位突破有望继续走强，走势震荡上行的趋势下可以回调轻仓做多思路为主，或逢低通过期权构建牛市价差组合。 展望8月在宏观金融因素改善的情况下，白银价格在20日均线上方震荡偏强可逢低轻仓做多，随着技术面逐步接近超买区间，在66-68美元前高或面临阻力。 铂钯近期受到需求改善的提振走势早于金银见底回升，后续仍需关注宏观金融属性的驱动以跟随金银波动保持谨慎偏多思路。目前产业需求影响温和，国内铂金在资金情绪提振下表现强于钯金，在走势趋于震荡时可逢低做多铂钯比。 [有色金属] 铜：加息预期缓和，现货维持升水结构 【现货】截至8月10日，SMM电解铜平均价107945元/吨，SMM广东电解铜平均价107945元/吨，分别较上一工作日-475.00元/吨、-410.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价80元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价50元/吨，分别较上一工作日+10.00元/吨、-60.0