广发早知道-汇总版

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 金融衍生品： 刘珂（投资咨询资格：Z0016336）电话：020-88818026邮箱：qhliuke@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银集运欧线 叶倩宁（投资咨询资格：Z0016628）电话：020-88818017邮箱：yeqianning@gf.com.cn 商品期货： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 有色金属：铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果能源化工：原油、PTA、乙二醇、苯乙烯、短纤、尿素、瓶片、烧碱、PVC、LLDPE、PP特殊商品：橡胶、玻璃纯碱、工业硅、多晶硅 [股指期货] 股指期货：科技主线强势拉涨，股指走出日内反转 【市场情况】 周四，A股大起大落，日内呈现V型反转。截至收盘，上证指数涨1.14%，报3843.60点。深证成指涨2.25%，创业板指涨3.82%，沪深300涨1.77%、上证50涨1.45%，中证500涨2.17%、中证1000涨1.51%。个股涨多跌少，当日2868只上涨（66涨停），2402下跌（9跌停），147持平。其中，三未信安、恒誉环保、杭州高新涨幅居前，分别上涨20.01%、19.98%、19.98%；而宏远股份、东芯股份、戈碧迦分别下跌12.69%、12.37%、12.24%。 分行业板块看，半导体产业链仍强势，上涨板块中，通信设备、半导体、电子元器件涨幅居前，分别上涨7.31%、6.15%、4.88%，芯片主题活跃。顺周期板块回调，下跌板块中，办公用品、煤炭、公路跌幅较大，分别下跌1.82%、1.09%、0.73%。 期指方面，四大期指主力合约全部随指数上涨：IF2509、IH2509分别收涨1.01%、0.77%；IC2509、IM2509分别收涨1.01%、0.10%。四大期指主力合约基差全部上行：IF2509贴水3.38点，IH2509贴水0.93点，IC2509贴水44.16点，IM2509贴水83.91点。 【消息面】 国内要闻方面，商务部在国新办新闻发布会上透露，下个月，将出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量。另外，商务部与有关部门共同研究制定了《关于促进服务出口的若干政策措施》，相关文件将于近期公开印发。 海外方面，美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，增幅高于预期值3.1%和初值3%；二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化修正值环比增2.5%，与初值一致，但低于预期值2.6%。 【资金面】 8月28日，A股交易额维持高位，全日合计成交额2.97万亿。北向资金成交额3938.09亿元。央行公告以固定利率、数量招标方式开展了4161亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2530亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1631亿元。 【操作建议】 当前IF、IH、IC与IM的主力合约基差率分别为-0.05%、0.06%、-0.36%、-0.67%。杰克逊霍尔全球央行年会美联储主席表态偏鸽提升9月降息确定性，但短期杠杆资金流入过快，积累一定风险，或面临小幅震荡调整，建议等待财报披露完毕后，进入9月，再决定下一轮方向。 [国债期货] 国债期货：股市走强，债市情绪走弱 【市场表现】 国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.72%，10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.03%。银行间主要利率债收益率普遍上行，长券更弱。30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行3.35bp报2.0275%，10年期国开债“25国开15”收益率上行2.85bp报1.8825%，10年期国债“23附息国债11”收益率上行2.10bp报1.7860%。 【资金面】 央行公告称，8月28日以固定利率、数量招标方式开展了4161亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。Wind数据显示，当日2530亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1631亿元。资金面方面，央行公开市场周四转为净投放，银行间市场资金面整体较上日略宽。存款类机构隔夜回购利率在1.3%附近低位徘徊，较上日改善。存款类机构资金体感均衡略松，临近月未流动性容易出现波动，央行转为净投放呵护态度明朗。预期29日资金利率会有所上行但不会超季节性。 【消息面】 商务部副部长盛秋平在新闻发布会上表示，9月，商务部将出台扩大服务消费的若干政策措施，统筹 利用财政、金融等手段，优化提升服务供给能力，激发服务消费新增量；将推进服务业扩大开放综合试点示范，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，将更多服务消费领域纳入《鼓励外商投资产业目录》。有助于抬升四季度整体消费预期。 【操作建议】 昨日股市日内反转走势仍强，对债市压制仍在，期债再度走弱。曲线走势近期由长端债券走势主导，由于风险偏好对长债影响更显著，叠加资金面平稳，长债波动显著高于短债，上涨时带动曲线走平，下跌曲线走陡。目前债市自身缺乏驱动，情绪受权益市场压制明显，不过由于基本面仍待复苏和资金面宽松，目前观察债市回调有限度，更多处于区间震荡状态，短期10年期国债活跃券利率1.8%%附近、30年国债2.05%可能是阶段利率上行的阻力位，对应T2512合约在107.4-107.6附近或有支撑，不过短期行情预期仍有波动，观察前述支撑位的有效性，单边策略上期债可暂观望。 [贵金属] 贵金属：美联储官员鸽派态度持续打压美元贵金属走强逼近波动区间上延 【市场回顾】 据央视新闻，商务部周四举行新闻发布会，介绍近期商务领域重点工作有关情况并答记者问。发言人介绍，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢率团于24日至27日访问加拿大，与加方共同主持召开中加经贸联委会，之后李成钢一行将赴美国华盛顿会见美方相关官员。8月28日，欧盟表示，已按照美国总统特朗普的要求采取行动，草拟旨在取消所有对美工业品关税并给予部分美国农产品和海产品优惠待遇的监管规定，希望换取美国把对欧洲汽车和零部件的关税从27.5%降至15%。 美国二季度实际GDP年化季环比修正3.3%，预期3.1%，前值3%，商业投资改善和净出口拉动进一步驱动数据上修，特别是商业投资增速从初报的1.9%大幅上修为5.7%，反映了软件和运输设备投资的增强，消费者支出年化增长率亦略有上调，但私人库存变化对GDP的拖累略有扩大。美联储理事沃勒预计FOMC将在9月降息25个基点，未来3-6个月还将继续降息，认为美联储应当看淡关税对美国通胀的影响，劳动力市场面临的下行风险已经加重，关注就业数据的质量和收集方式是适宜的事情，下一份就业报告可能会改变本人对9月降息幅度的看法，同时9月份降息幅度可能无需超过25个基点。欧洲央行7月会议纪要显示，多数官员认为通胀风险“总体平衡”，他们对于消费价格的展望仍然适用。会议摘要显示，尽管提及进一步降息，但在已八次降息后将存款利率维持在2%被视为“稳健”做法，当前利率水平合理。多数成员认为通胀前景面临的风险总体平衡。近期欧元区经济数据展现的韧性已在6月预测基准情境中充分体现，且该预测已获得广泛验证。 美联储理事库克就免职起诉，诉状中警告特朗普，将她免职会让美国经济将出现“无法弥补的伤害”，并驳斥特朗普对她涉嫌抵押贷款欺诈的指控，称那仅仅是解雇她、试图掌控美联储的一个借口而已。库克希望，美国法官能颁布一份临时禁止令——在官司发生的情况下阻止特朗普将她免职的决定生效，从而维持美联储的现状、并保护美国公众的利益。 隔夜，美联储官员鸽派态度对市场影响不断发酵并持续打压美元，美债收益率降至前低位附近，美国二季度GDP增长上修对美股风险偏好带来提振，多重因素提振贵金属价格延续上涨趋势并逼近波动区间上延。国际金价早段小幅走低后转向震荡上行并站上3400美元，收盘报3417.07美元/盎司，涨幅0.6%创“三连阳”，国内金价受到人民币升值影响涨幅涨幅较小；国际银价与黄金同步上涨且幅度更大突破39美元，收盘报39.038美元/盎司，涨幅1.2%。 【后市展望】 8月来随着美国关税政策落地对市场情绪影响减弱，对通胀上升的影响仍需进一步观察，但7月美国经济数据呈现恶化、政府赤字压力在高利率背景下较大，美联储“独立性”受损叠加9月降息预期将抑制美元指数。短期在宽松货币预期利好下金价在资金情绪带动下可能再次冲击3450美元的前高阻力位，然而价格突破需要更多宏观驱动支持如美国经济进一步恶化等，关注非农等数据和美联储官员表态，操作上黄金看涨期权买入AU2512C776同时卖出AU2512C792的牛市价差策略继续持有。 白银方面，近期伦敦白银拆借和租赁利率再度出现波动海外实物需求有所增加，叠加ETF资金流入惯性持续提振价格，国内反内卷政策对商品价格的影响反复，工业基本面上白银需求相对偏弱仍，价格中枢上移过程中可能受到资金情绪扰动。短期银价受到宏观消息和商品属性影响总体走势偏强，建议多单继续持有。 【资金面】 金银ETF持仓整体维持高位，价格回落情况下机构买入意愿更强，一旦走强则部分资金选择获利离场。 [集运期货] 集运期货：EC主力走势偏弱 【现货报价】 截至8月28日最新报价；马士基：1140-1599美元/TEU，1900-2578美元/TEU；CMA1310-1510美元/TEU，2220-2620美元/TEU；MSC1406-1550美元/TEU，2352-2590美元/TEU；ONE1504-1804美元/TEU，2343美元/TEU；EMC1555-1805美元/TEU，2310-2760美元/TEU。报价数据近期缓慢下跌。 【集运指数】 截至8月25日，SCFIS欧线指数报1990.2点，环比下跌8.71%，美西线指数环比下跌5.87%至1041.38点。截至8月22日，SCFI综合指数报1415.36点，较上期跌3%；上海-欧洲运价下跌8%至1668美元/TEU；上海-美西运价1644美元/FEU，较上周跌7%；上海-美东运2613美元/FEU，较上周跌4%。 【基本面】 截至8月27号，全球集装箱总运力超过3290万TEU，较上年同期增长7.9%。需求方面，欧元区7月综合PMI为50.9，制造业PMI为49.8，服务业PMI为51.0；美国7月制造业PMI指数48，新订单指数47.1。6月OECD领先指数G7集团录得100.40。 【逻辑】 昨日期货盘面震荡，主力10合约收1285点，下跌3.31%。现货端整体现货价格仍在下行，12合约价格或受到一定下行压力，相较于10合约其下行空间更大。 【操作建议】 预计偏弱震荡，逢高做空10、12合约。 [有色金属] 铜：短期驱动偏弱，价格窄幅震荡 【现货】截至8月28日，SMM电解铜平均价79190元/吨，SMM广东电解铜平均价79030元/吨，分别较上一工作日-355.00元/吨、-435.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价205元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价65元/吨，分别较上一工作日+35.00元/吨、0.00元/吨。据SMM，临近月末下游采购积极性不高，持货商本欲挺价但实际成交较难。 【宏观】短期交易主线在于降息预期，当地时间8月22日，美联储表态偏鸽提振市场降息预期。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整货币政策。鲍威尔称，美联储对降息持开放态度。鲍威尔在讲话中暗示尽管当前