大类资产配置周报

挖掘价值投资成长 东方财富证券研究所 证券分析师：吴雅楠证书编号：S1160525060003证券分析师：刘哲铭证书编号：S1160525120003联系人：张家铭 2026年08月10日 【固收观点】 相关研究 本周（8月3日-8月7日）权益市场整体上涨，A股表现较强。具体来看，上证综指上涨2.81%，收于3940.04点；深证成指上涨5.39%，收于14311.01点；中小板综指上涨5.73%，收于14694.48点；创业板指上涨6.55%，收于3563.12点；沪深300指数上涨2.32%，收于4694.44点。港股方面，恒生指数下跌0.74%，收于25668.03点；恒生科技指数上涨1.13%，收于4858.29点。 《7月FOMC前的暗流涌动——美国全景高频跟踪（20260726）》2026.07.27 《信用扰动增多，配置重回稳健》2026.07.27《大类资产配置周报——20260724》2026.07.27《黑色链条大宗价格震荡偏弱，波斯湾航线运价上涨——宏观高频数据追踪》2026.07.26《加强系统推进“六张网”规划建设，中美探讨对等降税安排——政策周度观察》2026.07.26 本周转债市场整体上涨。具体来看，中证转债指数上涨1.22%，收于505.79点；上证转债指数上涨1.46%，收于435.57点。近一月来看，转债市场整体上涨，中证转债指数和上证转债指数分别上涨2.27%和1.98%。 本周债券市场收益率多数下行，短端有所上行。具体来看，1Y国债收益率上行5.83BP至1.20%；3Y、5Y、7Y、10Y和30Y国债收益率分别下行0.98BP、0.37BP、0.54BP、0.27BP和0.95BP至1.27%、1.41%、1.54%、1.71%和2.18%。 本周商品市场涨跌互现，贵金属涨幅居前，原油和农产品回调。具体来看，贵金属方面，COMEX黄金上涨7.39%至4401.30美元/盎司，COMEX白银上涨10.42%至63.80美元/盎司；基本金属方面，LME铜上涨1.59%至14022.00美元/吨，LME铝上涨2.35%至3270.00美元/吨；能源方面，WTI原油下跌7.67%至78.18美元/桶；黑色系方面，SHFE螺纹钢上涨0.13%至3008.00元/吨；农产品方面，CBOT大豆下跌1.03%至1176.00美分/蒲式耳，CBOT玉米下跌0.49%至461.50美分/蒲式耳。 【风险提示】 数据口径存在差异大类资产行情超预期政策落地超预期宏观经济超预期 正文目录 1.本周大类资产表现......................................................................................32.权益市场表现..............................................................................................43.转债市场表现..............................................................................................54.固收市场表现..............................................................................................55.商品市场表现..............................................................................................86.风险提示.....................................................................................................9 图表目录 图表1：本周大类资产表现...........................................................................4图表2：上证综指、深证成指成交额情况（亿元）......................................5图表3：本周分行业涨跌幅情况（%）.........................................................5图表4：中证转债指数涨跌幅、走势情况（%）..........................................5图表5：转债及正股成交额情况（亿元，亿张，亿股）...............................5图表6：中债国债收益率走势情况（%）.....................................................6图表7：国债期限利差情况（BP）..............................................................6图表8：本周中短票信用利差变化情况（BP）............................................6图表9：当前中短票信用利差点位及分位数情况（BP，%）.......................6图表10：AAA级3Y中短票信用利差走势情况（BP）...............................7图表11：国债期货结算价走势情况（元）...................................................7图表12：国债期货持仓量变化情况（手）...................................................7图表13：股债溢价率（ERP）走势情况（%）............................................8图表14：本周南华商品指数涨跌幅情况（%）............................................8图表15：贵金属价格走势情况（美元/盎司）..............................................8 1.本周大类资产表现 本周（8月3日-8月7日）权益市场整体上涨，A股表现较强。具体来看，上证综指上涨2.81%，收于3940.04点；深证成指上涨5.39%，收于14311.01点；中小板综指上涨5.73%，收于14694.48点；创业板指上涨6.55%，收于3563.12点；沪深300指数上涨2.32%，收于4694.44点。港股方面，恒生指数下跌0.74%，收于25668.03点；恒生科技指数上涨1.13%，收于4858.29点。 本周转债市场整体上涨。具体来看，中证转债指数上涨1.22%，收于505.79点；上证转债指数上涨1.46%，收于435.57点。近一月来看，转债市场整体上涨，中证转债指数和上证转债指数分别上涨2.27%和1.98%。 本周债券市场收益率多数下行，短端有所上行。具体来看，1Y国债收益率上行5.83BP至1.20%；3Y、5Y、7Y、10Y和30Y国债收益率分别下行0.98BP、0.37BP、0.54BP、0.27BP和0.95BP至1.27%、1.41%、1.54%、1.71%和2.18%。 本周商品市场涨跌互现，贵金属涨幅居前，原油和农产品回调。具体来看，贵金属方面，COMEX黄金上涨7.39%至4401.30美元/盎司，COMEX白银上涨10.42%至63.80美元/盎司；基本金属方面，LME铜上涨1.59%至14022.00美元/吨，LME铝上涨2.35%至3270.00美元/吨；能源方面，WTI原油下跌7.67%至78.18美元/桶；黑色系方面，SHFE螺纹钢上涨0.13%至3008.00元/吨；农产品方面，CBOT大豆下跌1.03%至1176.00美分/蒲式耳，CBOT玉米下跌0.49%至461.50美分/蒲式耳。 2.权益市场表现 本周（8月3日-8月7日）权益市场整体上涨，行业层面多数上涨。上涨板块方面，电子涨幅居前，近一周上涨16.50%；通信、有色金属、计算机和机械分别上涨13.70%、13.28%、13.23%和12.52%；建材、传媒、基础化工和国防军工分别上涨10.45%、8.73%、8.38%和8.13%；医药、轻工制造、综合和房地产分别上涨7.49%、6.59%、5.52%和4.38%；纺织服装、电力设备及新能源、商贸零售、建筑、汽车和消费者服务分别上涨4.30%、4.06%、3.37%、2.90%、2.85%和2.78%。部分行业涨幅相对有限，石油石化、煤炭和综合金融分别上涨1.61%、1.46%和1.03%；电力及公用事业、农林牧渔和钢铁分别上涨0.49%、0.37%和0.28%。下跌板块方面，银行跌幅居前，近一周下跌4.94%；食品饮料、家电、非银行金融和交通运输分别下跌3.05%、1.96%、1.91%和1.23%。 行情复盘：本周权益市场呈现A股普涨、港股分化的格局，主要与科技成长板块修复、中期流动性补充以及能源价格回落有关。海外方面，OPEC+于8月2日决定在9月实施18.8万桶/日的产量调整，本周国际油价明显回落，市场对能源供应和输入性通胀压力的担忧有所缓解。国内方面，中国人民银行8月4日公布的数据显示，7月其他期限逆回购和MLF分别实现净投放7000亿元和1000亿元，中期流动性的补充有助于稳定市场对资金面的预期。成交方面，两市成交额周内明显放大，8月7日合计成交额约2.66万亿元，与市场交易活跃度提升相对应。全周来看，市场呈现科技成长板块领涨、传统权重及部 分消费板块承压的结构特征，电子、通信、计算机和机械涨幅居前，银行、食品饮料和家电表现相对偏弱；港股方面，恒生科技指数小幅上涨而恒生指数有所回调，海内外权益市场的行业表现仍存在一定分化。 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 资料来源：Choice股票板块，东方财富证券研究所 3.转债市场表现 本周（8月3日-8月7日）转债市场整体上涨。具体来看，中证转债指数上涨1.22%，收于505.79点；上证转债指数上涨1.46%，收于435.57点。近一月来看，转债市场整体上涨，中证转债指数和上证转债指数分别上涨2.27%和1.98%。 行情复盘：本周转债市场整体上涨，但涨幅低于主要A股指数。同期A股主要指数普遍上涨，电子、通信、计算机和机械涨幅居前，银行、食品饮料和家电表现相对偏弱。成交方面，本周转债日均成交额约832亿元，较上周722亿元有所放量；周内成交额逐日增加，由周一的623亿元升至周五的976亿元，成交量相应由3.25亿张增至4.68亿张。全周来看，转债指数、成交额和成交量均较前一周上升，市场交易活跃度有所提高。 资料来源：Choice债券板块，东方财富证券研究所 资料来源：Choice宏观板块，东方财富证券研究所 4.固收市场表现 本周（8月3日-8月7日）债券市场收益率多数下行，短端有所上行。具体来看，1Y国债收益率上行5.83BP至1.20%；3Y、5Y、7Y、10Y和30Y国 债收益率分别下行0.98BP、0.37BP、0.54BP、0.27BP和0.95BP至1.27%、1.41%、1.54%、1.71%和2.18%。 行情复盘：本周国债收益率多数下行，短端与中长端表现分化。资金面上，本周央行累计开展1165亿元7天期逆回购和3000亿元隔夜逆回购，并于8月5日开展5000亿元3个月期买断式逆回购。同期，7天期逆回购、隔夜逆回购和3个月期买断式逆回购分别