金工策略周报：大类资产配置周报

金工策略周报东证衍生品研究院金融工程组2024年4月7日王冬黎 金融工程首席分析师（国债期货）从业资格号： F3032817 投资咨询号： Z0014348 Email: dongli.wang@orientfutures.com常海晴金融工程分析师(股指期货)从业资格号：F03087441投资咨询号：Z0019497Email: haiqing.chang@orientfutures.com谢怡伦 金融工程分析师(期权&基本面量化)从业资格号： F03091687投资咨询号：Z0019902Email: yilun.xie@orientfutures.com联系人 范沁璇 金融工程分析师(资产配置)从业资格号： F03111965 Email: qinxuan.fan@orientfutures.com李晓辉 金融工程首席分析师（商品CTA）从业资格号： F03120233 投资咨询号： Z0019676Email: Xiaohui.li01@orientfutures.com联系人 徐凡 金融工程分析师(FOF)从业资格号： F03107676 Email: qinxuan.fan@orientfutures.com 大类资产配置周报联系人 范沁璇 金融工程分析师(资产配置)从业资格号： F03111965 Email: qinxuan.fan@orientfutures.com 主要内容★市场回顾：宽基指数方面，本周涨跌幅排名前五的宽基指数及其涨跌幅分别为小盘价值(3.1%)，小盘成长(2.7%)，中盘成长(2.4%)，中盘价值(2.3%)，大盘成长(2.0%)；本周涨跌幅排名后五的宽基指数及其涨跌幅分别为日经225(-3.4%)，道琼斯工业平均(-2.3%)，胡志明股市指数(-2.3%)，标普500(-1.0%)，纳斯达克综指(-0.8%)；本月涨跌幅排名前五的宽基指数及其涨跌幅分别为小盘价值(3.1%)，小盘成长(2.7%)，中盘成长(2.4%)，中盘价值(2.3%)，大盘成长(2.0%)；本月涨跌幅排名后五的宽基指数及其涨跌幅分别为日经225(-3.4%)，道琼斯工业平均(-2.3%)，胡志明股市指数(-2.3%)，标普500(-1.0%)，纳斯达克综指(-0.8%)。行业指数方面，本周涨跌幅排名前五的行业指数及其涨跌幅分别为有色金属(6.8%)，基础化工(4.1%)，石油石化(3.4%)，农林牧渔(3.4%)，钢铁(3.4%)；本周涨跌幅排名后五的行业指数及其涨跌幅分别为计算机(-2.5%)，通信(-2.2%)，国防军工(-2.0%)，传媒(-1.5%)，房地产(-1.5%)；本月涨跌幅排名前五的行业指数及其涨跌幅分别为有色金属(6.8%)，基础化工(4.1%)，石油石化(3.4%)，农林牧渔(3.4%)，钢铁(3.4%)；本月涨跌幅排名后五的行业指数及其涨跌幅分别为计算机(-2.5%)，通信(-2.2%)，国防军工(-2.0%)，传媒(-1.5%)，房地产(-1.5%)。★宏观因子配置策略：宏观因子策略4月宏观动量预测结果分别为：增长(下行)，通胀(下行)，信用(上行)，利率(下行)；4月配置比例为：股票(2.63%)，债券(94.74%)，商品(2.63%) ；本月至今股债商策略回报为0.14%，股债策略回报为0.13%。★风险提示：量化模型失效风险，指标的有效性基于历史数据得出，不排除失效的可能。3 周度市场观察：资料来源：iFind，东证衍生品研究院4宽基指数市场表现行业指数市场表现指数名称点位本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅近一月涨跌幅近三月涨跌幅近一年涨跌幅标普5005,204.34-1.0%-1.0%9.1%0.9%10.8%26.8%纳斯达克综指16,248.52-0.8%-0.8%8.2%-0.2%11.9%34.4%道琼斯工业平均38,904.04-2.3%-2.3%3.2%0.3%3.8%16.2%日经22538,992.08-3.4%-3.4%16.5%-1.5%16.8%41.7%恒生指数16,723.921.1%1.1%-1.9%3.0%1.1%-17.7%胡志明股市指数1,255.11-2.3%-2.3%11.1%-1.1%8.7%17.3%上证502,430.170.6%0.6%4.5%0.1%7.1%-9.5%沪深3003,567.800.9%0.9%4.0%1.1%7.2%-13.5%中证5005,374.601.7%1.7%-1.0%1.8%1.8%-16.9%中证10005,500.931.1%1.1%-6.6%3.7%-3.1%-21.9%中证20002,145.210.5%0.5%-10.6%5.8%-8.1%-14.3%科创50756.76-0.8%-0.8%-11.2%-4.7%-6.3%-34.8%北证50840.38-0.6%-0.6%-22.4%-2.9%-19.9%-11.6%中证REITs(收盘)800.090.5%0.5%5.8%-1.7%9.7%-21.8%大盘价值7,015.610.5%0.5%10.3%-1.4%10.0%2.0%中盘价值5,130.372.3%2.3%10.9%2.6%10.4%-3.4%小盘价值6,423.433.1%3.1%6.4%2.5%5.9%-5.5%大盘成长3,899.572.0%2.0%2.0%4.7%7.1%-23.2%中盘成长3,534.002.4%2.4%-2.8%1.7%1.1%-27.4%小盘成长4,348.572.7%2.7%-5.8%2.1%-2.2%-24.4%指数代码指数名称点位本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅近一月涨跌幅近三月涨跌幅近一年涨跌幅801010.SL农林牧渔2783.293.4%3.4%-2.8%7.2%-0.4%-18.3%801030.SL基础化工3373.364.1%4.1%-2.4%7.4%-0.5%-18.2%801040.SL钢铁2158.073.4%3.4%2.8%2.0%2.0%-9.5%801050.SL有色金属4851.446.8%6.8%15.9%15.1%17.9%-0.8%801080.SL电子3339.1-0.3%-0.3%-10.7%0.4%-4.6%-22.3%801110.SL家用电器7580.472.1%2.1%12.6%1.2%12.5%8.1%801120.SL食品饮料19606.731.3%1.3%0.4%4.4%5.5%-16.6%801130.SL纺织服饰1573.162.6%2.6%-0.4%5.9%0.3%-3.4%801140.SL轻工制造2087.812.9%2.9%-3.2%8.0%-2.6%-14.4%801150.SL医药生物7455.440.6%0.6%-11.6%1.0%-8.7%-21.3%801160.SL公用事业2314.660.3%0.3%6.5%1.0%4.5%4.1%801170.SL交通运输2097.072.0%2.0%5.1%4.4%5.3%-13.2%801180.SL房地产1965.83-1.5%-1.5%-10.8%-0.5%-8.2%-33.2%801200.SL商贸零售1880.42.2%2.2%-4.5%4.5%-2.8%-29.8%801210.SL社会服务7914.571.4%1.4%-6.0%4.7%-4.9%-28.5%801230.SL综合2409.341.5%1.5%-9.0%7.6%-8.1%-20.8%801710.SL建筑材料4498.972.8%2.8%-3.6%2.6%-2.0%-28.4%801720.SL建筑装饰1895.351.6%1.6%0.5%3.5%1.1%-17.7%801730.SL电力设备6758.312.4%2.4%-2.1%6.2%3.0%-26.2%801740.SL国防军工1265.23-2.0%-2.0%-8.1%2.6%-3.5%-19.8%801750.SL计算机3681.39-2.5%-2.5%-12.8%-2.9%-7.0%-34.2%801760.SL传媒611.6-1.5%-1.5%-3.0%2.1%0.0%-18.5%801770.SL通信2388.7-2.2%-2.2%3.3%1.0%9.6%-7.0%801780.SL银行3234.390.5%0.5%11.2%-0.1%10.4%4.7%801790.SL非银金融1385.140.1%0.1%-3.4%-4.2%-0.8%-11.2%801880.SL汽车5594.430.8%0.8%1.4%6.0%5.4%3.2%801890.SL机械设备1390.170.1%0.1%-3.8%0.9%-0.2%-10.8%801950.SL煤炭3145.412.3%2.3%13.1%-5.9%7.1%16.1%801960.SL石油石化2494.173.4%3.4%14.4%6.1%13.0%6.1%801970.SL环保1583.93.1%3.1%-3.7%8.4%-4.1%-14.0%801980.SL美容护理4698.87-1.3%-1.3%-3.3%0.8%0.7%-33.0% 中观数据周度观察：备注：仅为部分代表性指标，非模型预测全部解释变量资料来源：iFind，东证衍生品研究院5中观数据周度观察中观指标观测最新值周同比周环比开工率:高炉:全国主要钢企73.7%-6.2%0.4%开工率:高炉:唐山80.4%-1.1%0.0%开工率:PTA68.5%-2.9%-2.5%开工率:涤纶长丝90.0%2.9%-0.3%开工率:涤纶短纤75.9%1.3%2.6%开工率:浮法玻璃85.2%6.3%0.0%产能利用率:浮法玻璃86.7%7.7%0.0%产能利用率:不锈钢冷轧:全国96.7%-1.0%0.0%产能利用率:独立焦化企业(200家):合计69.5%-7.0%0.0%日均耗煤量:全国重点电厂:当周同比-8.9%NANA日均发电量:全国重点电厂:当周同比-8.1%NANA粗钢:日均产量（万吨/天）204.8 -9.1%-0.5%不锈钢冷轧:日均产量:全国（万吨）4.2 33.5%0.0%30大中城市:商品房成交面积（万平方米）239.2 -42.5%46.3%北京:商品房:销售面积（万平方米）15.1 -65.8%2.1%上海:商品房:销售面积（万平方米）30.0 -16.1%73.3%地铁客流强度:周平均:北京（万人次/公里）1.3 0.0%1.6%地铁客流强度:周平均:上海（万人次/公里）1.4 4.6%2.2%铁路货运量（万吨）7416.9 -4.6%-2.8% 本月宏观因子预测结果及大类资产配置比例资料来源：Wind，东证衍生品研究院，*分组预测宏观动量为该分组因子预测最左列宏观动量的结果6基准宏观因子预测结果分组预测基准宏观因子结果宏观动量名称高频/领先因子分组预测宏观动量*分组等权总预测增长库存下行下行产能下行房地产与消费下行通胀食品下行下行工业品下行利率利率下行下行信用信用利差下行上行信用新增上行房地产上行宏观动量名称本月宏观动量预测上月宏观动量预测股票债券商品增长下行下行4月配置比例通胀下行上行2.63%94.74%2.63%信用上行上行3月配置比例利率下行下行54.60%43.92%1.48% 本月策略净值跟踪资料来源：东证衍生品研究院7本月策略净值跟踪策略逻辑源自《大类资产配置系列一：基于高频宏观因子和投资时钟的视角》，本月至今股债商策略回报为0.14%，股债策略回报为0.13%。0.9990.9991.0001.0001.0011.0011.0022024/3/312024/4/12024/4/22024/4/3股债商配置策略净值股债配置策略净值 策略历史表现资料来源：东证衍生品研究院8策略净值跟踪重要指标股债商配置组合股债商基准组合股债配置组合股债基准组合累计收益率59.25%29.85%51.99%26.