大类资产配置周报20260327

大类资产表现

• 权益市场：A股整体震荡下行，上证指数下跌1.1%，深证成指下跌0.76%，创业板指下跌1.68%。市场交投活跃度下降，成交额10.49万亿元。港股恒生指数下跌1.29%，恒生科技指数下跌1.94%。
• 转债市场：整体修复，中证转债指数上涨1.28%，上证转债指数上涨1.06%。近一月跌幅分别为5%和5.56%，成交活跃度大幅下降。
• 债券市场：收益率以下行为主，1年期至30年期收益率均下行，其中30年期下行3.84bp。沪深300指数股债溢价率（ERP）上升6.27bp至5.36%。
• 商品市场：南华商品指数下跌0.25%，金属领涨1.45%，贵金属下跌2.75%，国际油价上涨1.44%。

权益市场分析

• 行业表现：多数行业下跌，非银金融、综合金融、计算机领跌，电力及公用事业、基础化工、有色金属领涨。
• 市场轮动：反弹由算力、有色金属、电力等驱动，创新药与新能源板块表现较好。
• 行情原因：周初受美伊冲突、美联储鹰派表态影响，市场恐慌后修复，特朗普释放缓和信号带动预期升温。

转债市场分析

• 市场表现：转债指数上涨，但成交活跃度下降，短期受美伊冲突因素影响。

固收市场分析

• 债券收益率：受通胀担忧和风险资产反弹影响，收益率下行。
• 资金面：流动性平稳，资金价格运行有序，平抑债市调整幅度。

商品市场分析

• 行情原因：地缘冲突导致国际油价波动加大，通胀预期抬升，贵金属避险逻辑弱化。
• 后市展望：黄金短期震荡，需等待美以伊局势缓和。

风险提示

数据口径差异、大类资产行情超预期、政策落地超预期、宏观经济超预期。