2026.8.10军工与制造卖方会议纪要整理

发布时间：2026-08-10 一、核心结论 1. 军工板块当前分军贸、内需、商业航天、军转民四条主线：军贸方向处于基本面右侧，业绩与订单均有亮眼表现；内需方向处于左侧，三季度有进入右侧的高概率；商业航天有近期发射事件催化；军转民受益于算力产品出货，多个方向均有投资机会。 2. 机械制造领域阶段性看好订单持续上修、业绩兑现强预期标的，核心标的分别为杰瑞股份、联讯仪器、冰轮环境，各自具备明确的订单与业绩增长逻辑。二、重点军工与制造公司及事件 1. 军工赛道各细分方向核心标的与事件 （1）军贸方向相关公司及状态① 上游海兰信、富满微业绩率先兑现，基本面已进入右侧信号。② 下游国睿科技、航天南湖、中航成飞订单指引强劲，叠加2026年12月珠海航展事件催化，是当前军工投资重点推荐标的为**国睿科技**。（2）内需方向板块状态与核心逻辑① 当前军工内需基本面处于左侧，在建军100年奋斗目标政策催化、人事规划拐点明朗、公募军工持仓处于历史最低点三大背景下，三季度进入右侧的概率极高，板块有望迎来贝塔向上拐点。（3）商业航天与军转民方向标的与催化① 商业航天领域关注朱雀三号遥二可回收发射实验的短期催化，该发射任务临近。② 军转民方向受益于昇腾910服务器出货量爆发，重点关注中航光电，其2026年中报业绩有望超预期，全年业绩不低于25亿元，当前风险收益比较高。2. 机械制造领域阶段性核心标的及逻辑（1）杰瑞股份：新签百亿燃机订单预计2027年交付，2027年将出现显著业绩加速，后续还有一体化模式提升平均销售单价的强逻辑支撑。（2）联讯仪器：卡位海外知名客户扩产（涉及全球激光领域龙头相干公司Coherent、知名光电企业LITE），叠加1.6T产品放量带来测试设备领域增长机会。（3）冰轮环境：旗下顿汉布什品牌在手订单达90亿元，2026年第三季度有望看到合同负债显著变化，后续将逐季度实现业绩加速增长。三、后续重点关注事项 1. 军工板块内需方向三季度基本面是否如期进入右侧，板块贝塔向上拐点是否正式形成。2. 朱雀三号遥二可回收发射任务的进展，是否能对商业航天板块产生持续催化。3. 中航光电2026年中报业绩是否超预期，全年业绩能否达到不低于25亿元的目标。4. 机械制造核心标的的订单落地情况，尤其是冰轮环境第三季度合同负债变化是否符合预期，杰瑞股份、联讯仪器业绩是否实现加速增长。5. 2026年12月珠海航展的相关动态，对军工板块军贸方向行情的带动作用。