机械军工与制造卖方会议纪要：军贸与航天南湖投资价值分析

发布时间：2026-07-28 一、核心结论 1. 从行业维度看，我国军贸出口占比仅2.6%，远低于制造业全球30%的平均占比，正处于长周期上升通道；叠加全球军费扩张以及2026年珠海航展临近的催化效应，已有富临精工、航天电器等企业实现军贸相关业绩增长，军贸赛道具备较大发展潜力。 2. 从标的维度看，航天南湖作为航天科工二院旗下唯一预警雷达上市平台，当前同时受益于国内军品放量、军贸爆发、低空经济延伸三重增长引擎，营收利润处于修复通道，在手订单饱满、行业竞标优势突出，具备较高投资价值。 二、重点公司与事件 1. 行业端相关情况 （1）我国军贸出口占比仅2.6%，远低于制造业全球30%的占比，处于长周期上升阶段，叠加全球军费扩张、2026年珠海航展临近，形成多重增长催化因素。 （2）已有富临精工、航天电器等企业的军贸相关业绩实现增长，反映军贸赛道已逐步进入业绩落地阶段。 2. 标的端航天南湖相关情况 （1）公司主体信息：航天南湖是航天科工二院旗下唯一预警雷达上市平台，具备军工领域的核心研发与生产资源优势。 （2）业务与业绩情况：2025年军贸收入达3.41亿元，占总营收比例为42%；2026年外贸接单量有望大幅提升，同时布局低空反无领域，打造第二成长曲线；当前营收利润处于修复通道，在手订单饱满，行业竞标优势突出。 （3）盈利预测与估值：预计2028年归母净利润达1.96亿元，当前估值具备较高性价比，投资价值显著。 三、后续关注 1. 需持续关注全球军费扩张的实际落地节奏，以及2026年珠海航展对相关军工、制造企业军贸业务的实际催化效果，判断行业增长能否按预期推进。 2. 需跟踪航天南湖的外贸接单情况、低空反无业务的布局进展，以及国内军品放量的具体落地数据，验证公司三重增长引擎的实际贡献程度，评估业绩增长的可持续性。 3. 需关注军贸赛道内其他相关企业的业绩表现，以及行业竞争格局的变化，进一步确认军贸出口长周期增长逻辑的可靠性。