7月22日机械军工与制造行业卖方会议纪要

一、核心结论 1. 本次会议围绕机械军工与制造领域的固收产品、重点公司及行业板块展开研讨，明确多维度投资与经营方向 2.行业与产品端，固收+基金科技成长配置趋势明确，船舶、光纤设备、钨、液压等细分领域迎来机会窗口 二、重点公司与细分领域动态 1.国泰海通固收：二季度固收+基金表现亮眼（1）不同波动层级产品收益分化明显，高波产品二季度收益 4.45%，中波、低波产品分别为 0.54%、0.16%，最大回撤仅-1.20%，达到“高收益、中等回撤”的优质特征（2）调仓方向一致，集中增配电子、通信、机械设备、计算机，其中电子增仓幅度最大，同时减配有色金属、电力设备等板块，权益配置向科技成长迁移（3）二季度固收+基金规模增长近4000亿元，74.10%的增量来自中波产品，资金更注重风险收益平衡 2.松发股份：70亿定增完成，船舶龙头再升级（1）此次定增是2024年以来最大的A股民营企业再融资，是近期相近规模定增项目中审核用时最短、发行底价折扣率最高的民营企业之一，发行价为 146.02元/股（2）公司为全球船舶民企龙头，二季报业绩大超预期，预计新增订单趋势向好，未来量利齐升空间大，属于船舶行业中强阿尔法品种（3）后续业绩上，除已实现的二季度超预期表现，市场对公司年报、明年年报业绩均抱有较高期待 3.细分设备与新材料领域标的动态（1）光纤设备类：相关公司的光纤系列设备支持完整光纤制备流程，海外光纤制造商会逐步导入全自动化产线，产业升级空间明确（2）钨板块：东吴金属指出钨价短中长驱动因素共振，短期合金厂补库周期临近价格已回暖，中期日韩刀具断供将带来约6000标吨纯需求增量，长期供需缺口扩大叠加比价修复，价格中枢有望抬至60万左右，当前板块估值泡沫已挤出，进入底部布局窗口，建议关注厦门钨业、嘉欣国际（3）超跌反弹标的：华创机械提出前期AI板块波动引发绩优标的大跌，AI情绪正企稳，重点关注PCB钻针类（新锐股份、鼎泰高科等）、PCB设备类（大族数控、芯微装等）、激光类（锐科激光）及其他如崇德科技等标的（4）液压标的：长城机械更新恒立液压情况，其北美加州工厂10月有望爆单，常州产能10月将达周产2000台级别，Q2收入增速30%以上，挖机业务增速超40%，非挖业务增速20%-30%，国产替代进展显著 三、后续关注方向 1. 国泰海通固收的高波固收+基金后续表现，依赖成长行情的延续情况 2. 松发股份定增后新增订单的落地进度及业绩兑现情况3. 光纤设备海外全自动化产线的导入进展及国内相关公司的业务承接机会4. 钨价后续是否能如预期抬升至60万中枢，以及厦门钨业、嘉欣国际的布局节点 5. AI板块绩优标的的修复节奏，超跌反弹标的的业绩与弹性表现 6. 恒立液压北美订单的落地及产能释放进度，海外客户的持续拓展情况