2026年7月30日机械军工与制造行业卖方会议纪要

发布时间：2026-07-30 一、核心结论 1. SpaceX正主动在运营及供应链中排除中国相关元素，以保障自身供应链安全，具体措施包括不雇佣中国公民、不使用中国制造的系统或设备。 2. 全球工程机械龙头小松上调全年业绩指引，验证了行业景气度，前期担忧的区域局势、关税等影响减弱，国内主机厂出海份额提升逻辑强化，估值存在修复空间。 3. 行云科技获VB客户新订单大幅增长，Kimi大模型融资进度超预期，在手订单充足，涨价及新增订单值得关注，长期增长潜力被看好。 二、重点公司与事件 1. SpaceX供应链安全举措 （1）执行方向：明确在运营与供应链全环节排除中国元素。（2）具体措施：一是不雇用中国公民，二是不使用中国制造的系统或设备。（3）核心目的：防范供应链风险，强化自身供应链安全性。（4）后续关注点：SpaceX排除中国元素举措的实际落地进度、对其全球运营成本及效率的潜在影响。 2. 小松上调业绩指引与工程机械行业景气度 （1）事件节点：7月29日，全球工程机械龙头小松发布公告上调全年业绩指引。 （2）业绩支撑：二季度业绩显示拉美、非洲等市场需求强劲，前期担忧的中东局势、美国关税等因素影响减弱。 （3）行业影响：作为全球工程机械行业风向标，小松上调业绩指引直接验证了全球工程机械行业的高景气度，强化了国内三一重工、徐工机械、中联重科等龙头主机厂凭借产品竞争力及高增速在海外持续抢占份额的逻辑，上述主机厂估值存在显著修复空间。 （4）关联标的：主机厂关注三一重工、徐工机械、中联重科；核心零部件供应商关注恒立液压、艾迪精密，二者深度绑定下游龙头，同步受益于全球化趋势。 3. 工程机械北交所设备股组合 （1）稳增长组合：包含安徽合力、三一重工、徐工机械，聚焦业绩稳定性。 （2）弹性增长组合：包含日联科技、思看科技、联德股份、中际联合、鸿士达，均为北交所上市标的，弹性特征显著。 （3）发布时间：本组合于2026年7月30日发布。 4. 行云科技新订单与Kimi大模型融资进展 （1）行云科技订单情况：公告显示其VB客户订单从10亿增加至30.5亿，对应采购设备从128台增至256台，同时产品涨价幅度显著——已交付部分涨价21%，新增部分涨价36%，目前在手订单达154亿，涉及三家头部大客户，含两家模型企业与一家运营商，继续被坚定推荐，长期目标市值千亿。 （2）Kimi大模型融资进展：Kimi大模型在F轮最终融资超35亿美元，投后估值达350亿美元，受此利好影响，原计划2026年8月启动的G轮融资提前推进，投前估值已升至500亿美元，其token收费模式叠加行云科技新订单，为行业带来积极信号。三、后续关注 1. 关注SpaceX排除中国元素举措的实际落地情况，及其对自身运营效率、成本控制的影响，同 时跟踪该举措对全球供应链格局的潜在冲击。 2. 跟踪小松全年业绩指引的完成进度，重点关注国内三一重工、徐工机械、中联重科等龙头主机厂的海外份额拓展数据，以及恒立液压、艾迪精密等核心零部件供应商的全球化配套进展，验证其估值修复逻辑是否成立。 3. 持续关注行云科技的新订单落地与涨价执行情况，以及Kimi大模型G轮融资的推进进度，判断其token收费模式的变现效果与增长空间。 4. 跟踪本次北交所工程机械设备股组合中各标的的股价表现，验证其稳增长与弹性增长的特性是否匹配市场预期。