2026年7月20日机械军工与制造行业卖方会议纪要

发布时间：2026-07-20 一、核心结论 1. 当天会议聚焦机械军工与制造领域，核心逻辑围绕高景气赛道订单、周期反转、科技成长主线展开，未涉及航天工程的航天业务。 2. 机械板块中三一重工周期反转逻辑获认可，军工板块国科天成海外需求景气，科技成长主线为市场重点关注方向。 二、重点公司与事件 1. 军工领域国科天成大额订单落地验证海外高景气 （1）7月20日公司公告新签6.3亿元非制冷红外探测器及热像仪合同，判断需求来自海外，下半年或将确收4亿元以上订单。 （2）公司下半年产能预计增长8至10倍，产能落地即获大额订单，验证需求景气度及销售实力，今年下半年利润将同比翻倍，明年产能继续翻倍带来更高利润弹性。 （3）当前公司估值逻辑为诉求捋顺+下半年利润翻倍+无人机/激光设备业务提升估值，按2027年7亿元利润、30倍PE计算，对应210亿元市值，有80%左右的估值上行空间。 2. 工程机械板块三一重工启动股份回购，周期反转逻辑强化 （1）7月20日公司董事长提议以4至8亿元回购股份，用于A股员工持股计划，进一步强化市场对工程机械周期反转的信心。 （2）工程机械处于反转三部曲阶段：出口市占率提升、内需边际改善、国内更新周期逐步向上，龙头主机厂已上调挖掘机、起重机价格；6月挖掘机总销量同比增长35%，其中内销同比增长34%、外销同比增长36%。 （3）机构认为工程机械板块被明显低估，给出的重点推荐标的包括恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科等，持续推荐标的包括柳工、安徽合力、浙江鼎力等。 3. 科技成长板块标的推进业务落地，投资主线明确 （1）杰创智能公告拟采购IT设备及零配件总金额不超过100亿元，用于推进人工智能战略发展和业务转型，本次交易金额占最近一期经审计净资产、总资产的比重均为100%，尚需提交股东会审议，不构成重大资产重组及关联交易。 （2）会议观点明确科技成长为主线（占比70%），推荐标的包括杰瑞股份（AIDC设备预期向好）、恒立液压（布局机器人、商业航天）、斯莱克（金刚石散热）等，同时周期价值板块（占比30%）适当均衡回归，推荐三一重工等标的，提示周期价值标的需关注基本面边际改善。 （3）7月20日龙虎榜交易显示，机构买入光迅科技、德明利，卖出国中某机构股，三一重工等周期标的获市场资金关注。 三、后续关注与风险 1. 后续需关注国科天成下半年订单确收情况、产能落地进度，以及海外需求的可持续性，验证利润翻倍的业绩兑现度。 2. 需跟踪三一重工等工程机械标的的回购进展、股价表现，以及后续销量数据，确认周期反转的持续性。 3. 需关注杰创智能的股东会审议结果、AI设备采购后的业务落地情况，以及科技成长主线标的的订单与业绩兑现能力。 4. 需关注工程机械板块的汇率波动风险，科技成长板块的分化风险，以及市场整体走势对主线标的估 值的影响。