2026年7月30日机械军工与制造卖方会议纪要

发布时间：2026-07-30 一、核心结论 1. 全球工程机械龙头小松上调全年业绩指引，其二季度业绩验证拉美、非洲等市场需求强劲，前期担忧的中东局势、美国关税等因素影响减弱，作为行业风向标，小松的业绩表现及指引强化了国内工程机械主机厂凭借产品竞争力和更高增速在海外持续抢占份额的逻辑，其显著偏低的估值存在修复空间，同时国内核心零部件供应商也将同步受益于全球化进程 2. 行云科技披露与VB客户新订单增长至30.5亿，叠加产品涨价及新订单增长等因素，其在手订单达154亿；Kimi大模型F轮融资超35亿美元，投后估值达350亿美元，8月启动的G轮融资提前开始，投前估值升至500亿美元，关注相关涨价及新订单的后续落地情况，坚定推荐相关标的，长期市值有望达千亿规模 二、重点公司与事件 1. 小松（全球工程机械龙头） （1）7月29日小松上调全年业绩指引，其二季报验证拉美、非洲等市场需求强劲，确认中东局势、美国关税等前期担忧因素影响减弱，作为全球工程机械行业的风向标，小松的业绩表现及指引为全球工程机械景气度提供了最强验证 （2）小松的业绩表现直接强化了国内工程机械主机厂凭借产品竞争力和更高增速在海外持续抢占份额的逻辑，同时国内工程机械领域核心零部件供应商也将深度绑定下游龙头并同步受益于全球化进程 2. 国内工程机械标的 （1）主机厂标的：三一重工、徐工机械、中联重科，属于国内工程机械龙头主机厂，持续受益于出海高景气及全球份额提升，估值存在修复空间 （2）核心零部件供应商标的：恒立液压、艾迪精密，深度绑定下游龙头主机厂，同步受益于国内企业全球化布局的趋势 3. 行云科技（设备供应相关企业） （1）披露与VB客户的新订单从10亿增长至30.5亿，采购设备从128台增加到256台，产品涨价幅度显著，已交付部分涨价21%，新增部分涨价36%，在手订单达154亿，涉及三家头部大客户（2家模型类企业+1家运营商） （2）关注其后续涨价及新订单的落地情况，相关业务的增长逻辑具备持续性 4. Kimi大模型（AI模型领域企业） （1）F轮融资最终金额超35亿美元，投后估值达到350亿美元，此前市场预计的融资进程有所加速（2）原计划今年8月启动的G轮融资提前开始，目前投前估值已经升至500亿美元，其快速的融资进展体现了市场对AI大模型领域的乐观预期三、后续关注 1. 国内工程机械主机厂在海外市场的份额提升进度，小松业绩指引对国内主机厂估值修复的实际带动效果 2. 国内工程机械核心零部件供应商的订单增长情况，是否能够持续绑定下游龙头企业的海外业务 3. 行云科技与VB客户后续新订单的落地情况，产品涨价对其营收及利润的具体影响 4. Kimi大模型G轮融资的实际推进节奏，以及AI大模型相关产业链的后续发展动态