铅锌日评：持续累库，铅价承压；锌价高位偏强

铅市总结

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格15,575.00元/吨，上涨0.32%；沪铅主力收盘价15,730.00元/吨，上涨0.51%。
• 基本面分析：
  • 供给端：铅精矿进口维持低活跃度，矿端货源紧缺，加工费承压；原生铅炼厂部分检修，供给阶段性收紧；再生铅开工低位，废电瓶供应压力导致原料到货不佳，冶炼亏损扩大，产量或受制约。
  • 需求端：下游蓄电池企业开工偏弱，需求暂无实质性好转。
  • 库存：LME库存高位，沪铅仓单库存下降1.47%。
• 市场情绪：海外LME库存持续高位压制铅价，盘面再度下探。
• 研究结论：原料端偏紧及供应端潜在减产预期提供支撑，但需求端疲软及库存压力对价格形成压制，后续关注需求旺季兑现及宏观情绪变动。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市总结

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格25,870.00元/吨，上涨1.17%；沪锌主力收盘价25,945.00元/吨，上涨1.41%。
• 基本面分析：
  • 供给端：进口锌精矿加工费持续报跌，国产锌精矿复产导致产量增量，但炼厂采买国产矿为主，国产矿加工费趋弱。
  • 需求端：锌价高位抑制下游采买积极性，淡季消费导致市场观望情绪较重。
  • 库存：LME库存维持低位，沪锌仓单库存下降0.90%。
• 市场情绪：锌市基本面供需双弱，矿端偏紧，海外炼厂复产不确定性增强，维持back结构。
• 研究结论：短期高位运行，警惕海外结构性风险。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。