铅锌日评：持续累库，铅价承压；锌价高位偏强

铅锌市场最新行情显示，铅价承压主要因持续累库，SMM1#铅锭平均价格持平，沪铅主力合约下跌0.67%；锌价高位偏强，SMM1#锌锭平均价格上涨1.83%，沪锌主力合约上涨0.63%。铅市基本面看，矿端货源紧缺，再生铅开工低位，库存压力较大；锌市基本面供需双弱，国产锌精矿产量增量但下游采买积极性不高，CZSPT二季度会议显示部分企业将再度实行联合减产计划。LME库存高位压制铅价，沪铅仓单库存下降，沪锌仓单库存微降。

铅锌行业未来发展趋势需关注供需变化。铅市方面，原料端偏紧及供应端潜在减产预期为价格提供支撑，但需求端未见好转，库存压力较大；锌市方面，矿端偏紧，高成本使得海外炼厂复产不确定性增强，供需双弱格局下预计短期高位偏强运行。需持续关注需求旺季兑现情况及宏观情绪变动对市场的影响。

本报告重点分析了铅锌市场的价格趋势、基本面供需关系及库存情况。铅市关注矿端货源、再生铅开工、冶炼亏损及库存变化；锌市关注进口锌精矿加工费、国产锌精矿产量、下游采买积极性及减产计划。报告显示铅市库存压力较大，锌市基本面供需双弱，价格走势受多因素影响。

当前铅锌市场现状判断为：铅价承压运行，锌价高位偏强。铅市基本面显示原料端偏紧及供应端潜在减产预期为价格提供支撑，但需求端未见好转，库存压力较大；锌市基本面供需双弱，矿端偏紧，高成本使得海外炼厂复产不确定性增强，预计短期高位偏强运行。LME库存高位压制铅价，沪铅仓单库存下降，沪锌仓单库存微降。

本报告提示了宏观风险和需求不及预期的风险。铅市方面，需关注宏观环境变化对市场情绪的影响，以及需求旺季能否兑现；锌市方面，需警惕海外结构性风险，如海外炼厂复产不确定性增强可能带来的市场波动。此外，铅锌市场均面临库存压力和需求端恢复缓慢的挑战。