持续累库，铅价承压；锌价高位整理：铅锌日评20260805

铅市分析

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格15,250.00元/吨，持平；沪铅主力收盘价15,445.00元/吨，上涨0.10%。
• 基差与升贴水：沪铅基差-195.00元/吨，下降15.00；升贴水-上海25.00元/吨，LME 0-3美元/吨-44.34，下降3.91；LME 3-15美元/吨-134.40，上升2.00。
• 期货市场：成交量72,226手，下降12.56%；持仓量89,674手，下降1.40%；成交持仓比0.81，下降11.32%。
• 库存：LME库存434,875吨，持平；沪铅仓单库存58,953吨，下降3.19%。
• 宏观与基本面：墨西哥矿业投资预计增长30.8%，但铅精矿进口无增量预期，矿端货源紧缺；再生铅开工低位，原料供应压力凸显；需求端淡旺季交替，下游开工偏弱。
• 结论：铅价承压，主要受库存压力和需求不及预期影响，关注需求旺季兑现及宏观情绪变动。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市分析

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格24,850.00元/吨，下跌0.68%；沪锌主力收盘价25,075.00元/吨，下跌1.20%。
• 基差与升贴水：沪锌基差-225.00元/吨，上升135.00；升贴水-上海-10.00元/吨，上升10.00；天津-120.00元/吨，持平；广东-80.00元/吨，上升10.00；LME 0-3美元/吨56.22，下降3.55；LME 3-15美元/吨130.83，上升4.30。
• 期货市场：成交量178,761手，上升10.37%；持仓量117,569手，下降7.19%；成交持仓比1.52，上升18.92%。
• 库存：LME库存98,650吨，持平；沪锌仓单库存115,427吨，上升0.35%。
• 宏观与基本面：进口锌精矿加工费持续报跌；国产锌精矿加工费趋弱；CZSPT再度实行联合减产计划，减少矿需求约60-100万吨；锌价高位抑制下游采买，淡季消费，市场观望情绪重。
• 结论：锌市基本面供需双弱，短期高位整理为主，警惕海外结构性风险。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。