LPG周报：地缘溢价再降，高供给带动LPG下行

LPG周报2026年8月7日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：13205422288客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询： LPG行情回顾 主要观点 行情回顾 本期液化气市场供应端压力明显增加，商品量增至43.07万吨（环比+1.1%），进口到港量达102.8万吨（环比+56.47%），港口库存随之大幅攀升16.13%至288.27万吨。需求端化工消费有所提升（PDH开工率升至75.43%），但燃烧需求维持疲弱，整体产销率保持100%的产销平衡状态。利润方面，进口套利及下游装置（PDH、烷基化等）利润普遍收窄。下期预测显示，到港量将明显减少至55万吨，供应预期转为收紧，但需求淡季格局延续，化工需求仍有增量预期。 逻辑与观点 当前原油市场呈现短期与长期截然不同的驱动逻辑：短期走势完全受地缘政治消息主导，美伊围绕霍尔木兹海峡的谈判进展反复，乐观预期与否认声明交替冲击市场，油价在急跌与反弹中剧烈拉锯；但放眼长期，原油面临多重结构性利空，需求端因能源转型及经济放缓而持续疲软，供应端则因OPEC+逐步退出减产、海湾出口恢复及伊朗供应潜在回归而趋于宽松，叠加阿联酋退出削弱产油国联盟定价权、全球贸易格局重构加剧不确定性，中长期供需失衡风险显著上升，油价长期下行趋势为主。 风险提示 地缘冲突有新增突发情况； 多空逻辑 多头逻辑： 空头逻辑： ①LPG库存仍处低位。②下游化工产业利润释放，需求或有提升。③美伊分歧依然很大，地缘溢价再起。 ①美伊谈判预期仍存，地缘持续时间有限。②CP价格大幅回落，进口成本失去支撑。③LPG淡季需求将至。 LPG基本面 请务必阅读正文之后的声明部分 LPG需求—烷基化油 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2026/8/7 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：13205422288Email：haimingGeoff@163.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询：