LPG周报：地缘溢价减弱，LPG冲高回落

LPG周报2026年1月18日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：13205422288客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询： LPG行情回顾 主要观点 行情回顾 本期，国内液化气市场承接上周涨势，重心持续上移，工民价差倒挂加剧。民用气市场，进口成本高位支撑较强，虽然进口到船量小幅增加，但进口贸易商库存低位，部分停售，且部分下游仍有补货需求，资源供应紧张局面持续推动多地进口资源价格涨至五千以上，并带动国内炼厂售价上涨；周内仅西部区域因供应增加、物流运输以及需求平淡等因素牵制，价格走跌。烯烃碳四市场，国际原油价格强势走高提振油品市场，下游用户追涨情绪增加，积极采购原料气；不过随着烯烃碳四价格走高，下游对高价原料抵触情绪出现，且个别区域供应增量，市场交投氛围转淡，价格顺势走跌。 逻辑与观点 本周LPG受原油及地缘冲突缓和影响，冲高回落，但价格重心依旧上移。伊朗是中国进口LPG的主要国家，若一旦供应出现问题，或将大幅影响国内供给。目前进口成本支撑仍存，中东地区货源偏紧，国内到港量不高，库存去化。需求端，当前正值旺季需求，民用支撑仍存，化工端负反馈预计要到一季度末。整体看，短期地缘因素占据主动，高成本以及需求支撑背景下，LPG仍具备一定反弹动能，但长期看上方空间不足，可考虑轻仓试空。 风险提示 贸易战有新增突发情况； 多空逻辑 多头逻辑： 空头逻辑： ①CP价格坚挺，支撑进口成本。②冬季民用旺需，民用需求端存支撑。③进口量减少，港口快速去库。④伊朗地缘阶段性发酵。 ①下游化工需求较差，PDH亏损严重，调油市场开工率下行。②全球LPG供给过剩，阶段性地区错配难维持。③仓单压力仍存。 LPG基本面 请务必阅读正文之后的声明部分 LPG运费 LPG需求—烷基化油 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2026/1/19 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：13205422288Email：haimingGeoff@163.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询：