LPG周报：地缘溢价减弱，LPG冲高回落

LPG周报2026年1月18日

行情回顾

• 本期国内LPG市场承接上周涨势，重心持续上移，工民价差倒挂加剧。
• 民用气市场：进口成本高位支撑，进口到船量小幅增加，但贸易商库存低位，部分停售，下游补货需求存在，资源供应紧张推动多地价格涨至五千以上，带动国内炼厂售价上涨；西部区域因供应增加、物流运输及需求平淡等因素价格走跌。
• 烯烃碳四市场：国际原油价格强势走高提振油品市场，下游追涨情绪增加，积极采购原料气；但随价格走高，下游抵触情绪出现，且个别区域供应增量，市场交投氛围转淡，价格走跌。

逻辑与观点

• 本周LPG受原油及地缘冲突缓和影响，冲高回落，但价格重心依旧上移。
• 伊朗是中国主要进口LPG国家，若供应问题出现，将大幅影响国内供给。
• 进口成本支撑仍存，中东地区货源偏紧，国内到港量不高，库存去化。
• 需求端：正值旺季需求，民用支撑仍存，化工端负反馈预计到一季度末。
• 整体看：短期地缘因素占据主动，高成本及需求支撑下，LPG仍具反弹动能；长期上方空间不足，可考虑轻仓试空。

风险提示

• 贸易战有新增突发情况。

多空逻辑

• 多头逻辑：
  • CP价格坚挺，支撑进口成本。
  • 冬季民用旺需，民用需求端存支撑。
  • 进量减少，港口快速去库。
  • 伊朗地缘阶段性发酵。
• 空头逻辑：
  • 下游化工需求较差，PDH亏损严重，调油市场开工率下行。
  • 全球LPG供给过剩，阶段性地区错配难维持。
  • 仓单压力仍存。

LPG基本面

• 请务必阅读正文之后的声明部分。

LPG运费

• 未提供具体数据。

LPG需求—烷基化油

• 未提供具体数据。

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