LPG周报：利多兑现充分，LPG冲高回落

LPG周报2025年9月21日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：0531-81678601公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询： LPG行情回顾 主要观点 行情回顾 国内液化气市场整体表现偏弱，而民用气市场走势强于醚后碳四。民用气市场走势分化，国产气商品量小幅下降，但进口到船增加，叠加需求端持续疲软，导致上游出货不畅、库存累积。丙烷CP预期均价为548美元/吨，较上期涨3美元/吨，环比上涨0.55%；丁烷CP预期均价为528美元/吨，较上期涨3美元/吨，环比上涨0.57%；丙烷CFR华南均价594美元/吨，较上期跌1美元/吨，环比跌0.17%；丁烷CFR华南均价574美元/吨，较上期跌1美元/吨，环比跌0.17%。期国际液化气走势坚挺，在供需平稳支撑下，卖方看涨后市心态乐观，但化工利润下降制约远东购买需求。 逻辑与观点 LPG本周高位转弱，兑现了此前旺季备货，以及基差修复的逻辑。OPEC+进一步增加原油产量，尽管美委、美伊、美俄的地缘扰动仍在，可能会一定程度抵消增量，但不改变LPG持续保持供给充裕。需求端，调油市场旺季将过，开工率难以维持高位，化工需求或将有所转弱。PDH利润出现明显修复，后续开工率或有支撑。整体看，LPG供给十分充裕，CP价格短期可能还会受旺季备货影响阶段性走强，但中长期仍将跟随油价。在高供给、需求难有超预期走强的预期下，LPG上涨空间有限，长期维持偏空思路。 重点策略推荐 期货策略：逢高试空。 风险提示 贸易战有新增突发情况；调油旺季大超预期 LPG基本面 数据来源：我的钢铁、同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 LPG运费 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：我的钢铁、同花顺，隆众资讯，中泰期货整理 LPG需求—烷基化油 LPG相关价格数据 LPG价差 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2025/9/20 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：0531-81678601Email：haimingGeoff@163.com地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询：