LPG周报：地缘溢价加剧，LPG期价强势上行

LPG周报2026年7月19日 姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001联系电话：13205422288客服电话：400-618-6767 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询： LPG行情回顾 主要观点 行情回顾 受美伊冲突升级及霍尔木兹海峡关闭影响，国际油价与LPG外盘大幅拉涨，带动国内液化气产业链价格全面上行，其中MTBE涨幅高达15.67%，民用气全国均价涨至5245元/吨，醚后碳四均价为5233元/吨，进口丙烷到岸成本升至5437元/吨，华南进口利润扩大至625元/吨，PDH装置利润由亏转盈（华东周均利润88元/吨）。供需方面，国内商品量增至42.87万吨（+2.36%），到港船期大幅回升至71.5万吨（+65.89%），港口库存累积至207.81万吨（+8.69%），但生产企业库存下降至23.81%；烯烃开工率提升至45.92%，PDH开工率升至72.32%，产销率维持102%。 逻辑与观点 短期来看，地缘冲突升温仍是LPG行情的核心驱动。霍尔木兹海峡通行受阻直接冲击中东货源供应。不过，当前正值燃烧需求淡季，终端消耗缓慢，现货跟涨有限，化工端PDH利润承压，基本面支撑并不牢固。更关键的是，市场对地缘风险的敏感度已有所钝化，一旦局势出现缓和迹象，前期积累的风险溢价可能快速回吐。短期LPG仍有上涨预期，但淡季需求制约上行空间，预计呈震荡偏强但涨幅受限的格局。 风险提示 地缘冲突有新增突发情况； 多空逻辑 多头逻辑： 空头逻辑： ①LPG库存仍处低位。②下游化工产业利润释放，需求或有提升。③美伊分歧依然很大，地缘溢价再起。 ①美伊谈判预期仍存，地缘持续时间有限。②CP价格大幅回落，进口成本失去支撑。③LPG淡季需求将至。 LPG基本面 请务必阅读正文之后的声明部分 LPG需求—烷基化油 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 2026/7/19 恭祝商祺 中泰期货股份有限公司研究所姓名：肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001电话：13205422288Email：haimingGeoff@163.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112期货交易咨询：