南华期货2026年黄金白银半年度投资展望

南华期货2026年黄金白银半年度投资展望报告核心内容指出，2026年美联储加息概率偏低，预计仅加息1次，2027年上半年可能降息。贵金属行情在2026年3月起下跌，7月企稳回升。黄金价格中枢预计上移至4800-4900美元/盎司，白银至80-85美元/盎司；2027年上半年黄金中枢进一步抬升至5300-5400附近。COMEX和上期所黄金持仓处于近年低位，7月起国内部分席位及高盛等出现多头增仓，ETF资金流出停滞且8月有流入迹象。

2026年黄金白银赛道行业发展趋势显示，全球新兴经济体购金意愿维持，波兰、中国央行购金强劲，俄罗斯、土耳其抛售黄金，韩国央行重启购金。地缘与经济因素如美伊冲突、油价波动、美国非农与CPI数据等影响贵金属。市场对美联储加息预期从峰值回落，科技股调整后资金对冲需求转向黄金。AI革命对黄金的压制效应弱于互联网革命，因美国不再独大。工业端光伏用银小幅下滑。

报告重点分析了货币政策对贵金属的影响，指出2026年美联储加息概率偏低，预计仅加息1次，2027年上半年可能降息。贵金属行情表现分析显示，2026年3月起伦敦金、银下跌，7月企稳回升。COMEX和上期所黄金持仓处于近年低位，7月起国内部分席位及高盛等出现多头增仓，ETF资金流出停滞且8月有流入迹象。价格预测方面，2026年下半年黄金价格中枢上移至4800-4900美元/盎司，白银至80-85美元/盎司。

当前黄金白银市场现状显示，COMEX和上期所黄金持仓处于近年低位，7月起国内部分席位及高盛等机构出现多头增仓。贵金属ETF资金流出在7月停滞，8月出现流入迹象，市场资金对贵金属的配置态度呈积极转向。地缘与经济因素如美伊冲突、油价波动、美国非农与CPI数据等持续影响贵金属。全球央行购金动态方面，新兴经济体购金意愿维持，波兰、中国央行购金强劲，俄罗斯、土耳其抛售黄金，韩国央行重启购金。

研报提示的风险包括，若中东局势引发原油破120美元/桶，通胀走高或推升美联储加息预期，贵金属将面临压制。关键数据与事件需追踪，如美国非农、中国央行黄金储备数据，8月CPI、全球央行年会，以及杰克逊霍尔年会，这些将修正美联储加息预期。市场需关注资金流向变化，如COMEX和上期所黄金持仓变动，以及贵金属ETF资金流入流出情况。科技股受融资成本、利润率压力，可能影响资金对贵金属的配置态度。