南华期货2026年黄金白银半年度投资展望

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 货币政策判断：南华期货认为，2026年美联储点阵图显示需加息1次，但仅1/3票委支持加息，结合美债缩表、财政部利息压力等因素，判断美联储年内加息概率偏低，预计2027年上半年有降息可能。 2. 贵金属行情表现：2026年3月起伦敦金、伦敦银下跌，7月后企稳回升；COMEX和上期所黄金持仓处于近年低位，7月起国内部分席位及高盛等出现多头增仓，ETF资金流出停滞且8月有流入迹象。 3. 价格预测：2026年下半年黄金价格中枢上移，或达4800-4900美元/盎司，白银或达80-85美元/盎司；2027年上半年黄金中枢进一步抬升至5300-5400附近，难破2026年1月高点；白银走势跟随黄金，投资需求主导，工业端光伏用银小幅下滑。二、影响因素 1. 地缘与经济因素：美伊冲突、油价波动、美国非农与CPI数据、日本央行汇市干预等影响贵金属；市场对美联储加息预期从峰值回落，科技股调整后资金对冲需求转向黄金。 2. 央行购金动态：全球新兴经济体购金意愿维持，波兰、中国央行购金强劲；俄罗斯、土耳其为补充财政抛售黄金，韩国央行时隔13年重启购金。 3. 其他因素：科技股受融资成本、利润率压力，AI革命对黄金的压制效应弱于互联网革命，因美国不再独大。 三、风险与关注 1. 潜在风险：若中东局势引发原油破120美元/桶，通胀走高或推升美联储加息预期，贵金属将面临压制。 2. 关键数据与事件：需追踪周五美国非农、中国央行黄金储备数据，8月CPI、全球央行年会，以及杰克逊霍尔年会，这些将修正美联储加息预期。四、持仓与资金情况 1. 2026年以来COMEX和上期所黄金持仓处于近年低位，7月起国内部分席位及高盛等机构出现多头增仓。2. 贵金属ETF资金流出在7月停滞，8月出现流入迹象，市场资金对贵金属的配置态度呈积极转向。