国投证券电力行业研究框架会议纪要

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 本次会议为国投证券电力行业研究框架分享，仅限公司白名单客户参与，内容涵盖行业全景、电价及分板块投资逻辑 2. 行业层面：电力行业从量价双杀转向稳价增收，总装机突破41亿千瓦，太阳能装机12.7亿千瓦追平煤电，三季度太阳能装机或超煤电，年底风光装机将占总装机一半，煤电发电量占比首次低于50%，绿色转型实现从量变到质变 3. 电价端：电价筑底，中长期中枢或上行，光伏供给增速下降、需求增长，多省份月度电价环比上涨且超过年度长协价，容量机制提升火电抗风险能力，绿电电价已处底部，压力逐步缓解 4. 分板块逻辑：火电盈利筑底，估值或从周期属性转向公用事业属性，煤价高位抬升但电价中枢上行将缓解压力；水电来水改善，股息率优势凸显；核电核准加速，辽宁、广西出台托底电价，盈利波动性收敛；绿电中长期拐点可期，消纳政策逐步落地 5. “十五”期间绿电投资价值及机会较多，虽算电协同产业落地不顺畅，但随AI叙事演绎、国家电力需求改变及供需结构升级，或利好锂电企业，有望提升估值中枢 6. 今年上半年，在电源冲突与能源转型背景下，电力资产需兼顾安全、低碳双重价值；美伊冲突后国际能源价格暴涨，我国过去十余年新能源发展努力成效显著，助力实现能源自主安全，故长期看好绿电企业发展 二、风险与关注 1. 短期内需关注电价波动、电力供需走势相关情况三、后续安排 1. 投资者若需会议细节，可在会后联系国投证券相关人员