- 核心观点:军工行业在2026-2028年将经历“一波三折”的筑底过程,2028年下半年为关键拐点,2028年为核心买点。
- 关键节点:十五五期间存在两个重要节点,2027年建军百年(军节点)和2030年规划结尾(民节点)。
- 2026年催化:12月7日-13日珠海航展,聚焦军贸。建议求稳关注有业绩标的,博弈弹性可关注上游MLCC、连接器、军贸等方向。
- 2027年催化:建军百年,看好卫星、国产化大飞机、可控核聚变。优先布局军品有业绩、民品有远期预期的交叉品种。
- 远期估值路径:估值扩张仅能通过外贸(军贸)、军转民(929大飞机为代表)两条路径实现。
- 维修赛道:未来5年稳步增长的基石级细分领域。
- 风险提示:2027年后需警惕信息化/无人化领域产能释放带来的利润率下行。