国投证券医药行业研究框架分享会议纪要

国投证券于2026年8月7日召开医药行业研究框架电话会议，主讲人冯俊奇，面向白名单客户，旨在展示医药行业实战型研究框架及应用。会议介绍了品种分析框架（涵盖创新药、传统药品、医药器械、中药、原料药等）和商业模式分析框架（涵盖CDMO、医疗服务、医药商业等），并重点分析了创新药的研发与商业化能力、原料药的供需关系、CDMO的需求与供给、零售药房的供需与经营策略。会后可通过进门APP领取会员体验或索要详细资料。

医药行业发展趋势包括创新药研发持续火热，CDMO需求随创新药放量增长，零售药房经历扩张后转向存量优化。创新药需关注流行病学和技术路径分析，商业化能力评估需考虑国内外放量潜力。原料药等强周期品种需分析供需关系，区分有效提价和无效提价。CDMO需关注龙头产能与竞争力，估值以PE结合成长性定价。零售药房需关注门店调整和经营策略优化。

报告重点分析了创新药、原料药、CDMO、零售药房四大方向。创新药需从流行病学和技术路径两维度分析研发能力，评估国内外放量潜力，采用DCF或PS估值。原料药需分析供需关系，区分有效提价和无效提价。CDMO需关注GLP-1等创新药大单品放量带来的需求，以及药明康德等龙头的产能与竞争力，估值以PE结合成长性定价。零售药房需关注门店过剩后的调整和经营策略优化。

当前医药行业市场现状呈现分化：创新药研发持续投入，CDMO需求随创新药放量增长，零售药房经历扩张后转向存量优化。创新药需关注流行病学和技术路径分析，商业化能力评估需考虑国内外放量潜力。原料药等强周期品种需分析供需关系，区分有效提价和无效提价。CDMO需关注龙头产能与竞争力，估值以PE结合成长性定价。零售药房需关注门店调整和经营策略优化。

研报风险提示包括：本次分享因时间限制未详细展示部分研究底稿及具体分析数据，如需深度信息需联系团队索要详细资料。医药行业细分板块如创新药、原料药、CDMO、零售药房的供需变化、政策调整、海外订单波动等均可能影响相关标的表现，需持续关注。