趣时资产VIP年中私享会核心信息纪要

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 趣时资产概况：2015年成立，2016年拿牌运作，当前管理规模约50亿；本次私享会嘉宾为投资研究总监徐远航（杭总），公司有4位资深投资经理，风格互补，徐远航兼具周期与科技研究员履历，转型后擅长软科技（计算机、传媒）。 2. 代表产品情况：代表产品"远见"于2024年6月运作，截至2025年7月24日收益率156.95%，年化超51%，最大回撤约18%，2025年以来收益率约35%，夏普比率2.15，回撤控制在成长风格中较优；产品无杠杆，当前规模约5亿，回撤控制优于同类成长策略。 3. AI行业观点与投资线索：AI当前处于类似1998年初互联网行情的中部阶段，toB端商业化落地（如编程领域）驱动，算力、存储等核心环节基本面强劲；AI投资线索为物料紧缺、新技术迭代，需求指数级增长而供给线性增长；当前AI核心受益公司估值合理，炒映射公司估值偏高但属科技革命正常现象，产业趋势是行情核心决定因素；AI基建核心为存储，韩国三星、海力士占全球存储核心地位，其下跌拖累AI硬件。 4. 市场整体判断：A股去杠杆接近尾声，最终型基金去杠杆75%、ETF缩水70%，外资逐步流入，健康杠杆对市场有利；微软、亚马逊财报后AI叙事回归，美股云厂资本开支与毛利形成良性循环，A股韧性增强，判断新一轮AI行情启动。 5. 操作与仓位：2025年7月海外下跌时，将部分仓位从科技转移至创新药、有色以控制回撤；近期逐步将仓位转回科技，因AI叙事重新回归；建议当前加仓，本轮通过加大AI仓位修复回撤。二、投资线索 1. AI领域：重点布局AI紧缺环节、新技术环节，含国产算力、半导体设备，以及存储等AI基建类资产，认为其更接近基建股而非周期股，扩产意愿与能力受限，供需矛盾大。 2. 其他领域：创新药因BD超预期、美股药明康德来自减肥药的业绩超预期值得关注（仓位不重）；有色因美联储降息周期预期（通胀、相关数据支持降息，中期选举、美债问题或推动降息）有机会。三、风险与关注 1. AI映射公司估值偏高，需警惕其相关风险。2. 韩国三星、海力士下跌拖累AI硬件，可能带来传导风险。3. 美股云厂自由现金流为负属短期（资本开支一次性投入，回本约10个月），无需过度担忧，但仍需关注后续资本开支与现金流状况。4. 光芯片禁售对通信行业影响虽小，仍需关注替代进展情况。5. 美联储降息节奏、中期选举、美债问题等，可能影响有色等领域投资逻辑。