朴时投资 朴时投资 VIP年中私享会 乘风观潮 衡势致远

00:00:02 各位尊敬的VIP客户大家下午好，欢迎大家参加拍拍网VIP客户专享的交流会。今天我们邀请到的是普实投资周南杰、赵杰二位老师作为嘉宾，和各位投资者进行互动交流。各位投资者如有疑问可以在留言区进行留言，嘉宾将在课件讲解完毕后解答大家的问题。现在我们把时间交给赵总，有请现在您这边可以开始了。嗯，好的啊，非常感谢我们排拍网的伙伴呃举办的这次活动，然后也非常感谢各位的时间来参加我们今天的这个路演啊。今天的话呢，我主要会介绍一下我们公司核心团队，以及我们策略和相应产品的一些呃最新的情况。 00:01:00 呃，那朴实呢是成立于2014年的，在这个17年之前呢，其实一直都是一个没有运营的工商主体。那17年的时候呢，周总把它买下来，并且在年底成为协会备案的私募基金管理人。嗯，我们在18年的时候发行了第一只阳光化的产品，并且在22年的时候成为协会的这个观察会员。那截止到今年的6月份呢，我们的这个存续管理规模大概在13亿左右。 00:01:31 嗯，我们的核心团队其实主要就是周南杰周总，他本人他是毕业于英国剑桥大学的本硕机械工程专业，那他大学期间呢其实就已经开始了股票投资，呃，毕业之后呢也是加入了一家本土化的私募基金做交易员。所以他其实从13年开始就已经进入到期货市场里面去了。 00:01:55 那这么多年以来呢，其实一直都是致力于股指期货策略，和股票择时体系的一个研究和实盘交易。那到目前为止呢，我们其实已经形成了一套系统化的绝对收益的呃这么一套交易体系。呃，并且在这个过程中呢，它也取得了非常多的全国性的个人以及私募实盘大赛的一些奖项，所以它其实是具备非常丰富的量化投资和很成熟的资产管理经验了。那这里呢，就是一路以来我们获得的一些大大小小的奖项，那其实也是我们业绩的一个见证， 00:02:34 那从14年到18年呢是周。总以他个人名义去参赛并且获奖的，嗯，18年之后呢，因为我们发行了第一支阳光化的产品，所以后面呢基本上都是我们产品所获得的一些奖项。嗯，那这里其实没有写的是我们24年的业绩呢，确实也是比较亮眼的，全年是实现了140.21%的一个绝对收益。所以当年呢，其实也是取得了咱们排拍网的这个年度全规模的啊，量化CTA a的产品冠军。 00:03:06 嗯，接下来我就详细介绍一下我们家的这个产品线及相应的呃，策略的底层逻辑。那其实我们的产品线呢也非常的简单，就分为这个纯股指期货CTA和股票多空择时，加股指期货择时对冲的这么两条产品线。那这两条产品线呢，它同一都是同一套的这个底层逻辑，也就是我们呃最最核心的这个择时策略， 00:03:35 那我们这个策略的本质呢，其实就是去深入地剖析整个市场的一个动因。那以这个纯股指期货CTA为例啊，就虽然说我们交易的是股指期货，但是呢其实我们研究的是现货，并且呢我们的研究也是深入到个股层面去的。嗯，因为我们说宽基指数它本质上就是一系列个股波动的一个集合嘛，所以呢，我们也是会首先的去研究个股它的一个波。波动来源以及个股跟个股之间它们的这个波动的相互影响关系。 00:04:12 那举个具体的例子来说，就比如说现在市场上有一笔很大的匿名的资金进入到中国银行，那这笔很大的匿名的资金其实是市场上其他人所不知道的。但是呢，这笔很大的这个资金呢，其实对于中国银行的一个拉动呢，也会带动就是银行板块其他个股的一个上涨。那我们呢其实就是利用类似这样的这个相关性和联动性呢，去构建了我们自己的这个领先指标，也就是我们整个体系里面所谓的这个择时信号。 00:04:47 那我们策略呢，完全是依据我们自建的这个领先指标的信号呢，去下单到对应的股指期货或者是个股市场里面去的，那我们这个策略的优势呢，其实就是能够去多维度地覆盖整个市场的一个波动，并且呢，从历史的过往业绩来看啊。其实我们的信号还是具备非常强的这个呃领先性的，那我们策略的实盘呢其实已经超过了10年，然后我们连续可追溯阳光化的业绩其实也超过了8年。那在这个过程中呢，其实我们也是有在一直的呃这个迭代和 完善我们的整个策略的。 00:05:27 那这个呢，就是我们的这个股指期货CTA的一个产品业绩，那其实这边也可以看到，我们这个产品是有非常非常长的一个阳光化的历史业绩了。那我们也基本上是国内股指期货这个赛道，有最长阳光化历史业绩的一家。那呃过往几年那就是几乎我们也是每一年都实现了正收益啊。 00:05:50 唯一比较遗憾的呢，是二三年因为整个呃环境是持续处于一个低波的状态下，我们确实是有一个负的11.86的一个回撤。但是经过我们的复盘和迭代之后呢，我们24年的表现表现确实是比较亮眼的，全年是实现了140.21%的一个绝对收益，然后去年我们收益率在10.33%，呃今年呢到昨天为止，我们的收益率是11.83%。那对于今年整体一个呃市场环境市场环境的预期呢，我们还是呃比较看好今年整个。市场的一个波动率，以及我们产品的一个呃收益的。 00:06:35 嗯，那刚才我们看业绩的这个产品呢，其实是我们的这个传统股指呃期货策略，那我们的这个策略呢，其实是依依照这个分钟级别的信号去进行交易的，那它的换手率呢在200~300倍左右。那因为这个频率呢，它会更加依赖于呃波动率的一个环境，也就是说波动率的放大呢，其实对于我们这个产品来说会更加的有利一些。 00:07:02 那在今年的这个5月29号呢，我们是推出了这个股指期货CTA一个新的策略，就是我们这个日线过滤版本的这个CTA a那呃，这个日线过滤版本怎么去理解呢？其实就是我们新的这个产品线，会参考我们日线级别的一个信号来作为过滤啊，也就是说，如果我们日线的一个信号是多头的话，我们日内就只能做多和平多，但不能反向地去开空那。如果说我们日线级别的一个信号是空头的话，我们日内其实就只能做空和平空，但不能反向的开多，也就是说它其实会更加顺着趋势的方向啊去去开。 00:07:48 那整体而言呢，其实这两个产品之间呢并没有一个绝对的优劣，只是说他们依赖的市场行情呢会有所不同。我们刚才看到的这个传统的股指这个策略呢，其实会更依赖于波动率的 环境，那我们新的这个日线过滤版本的这个呃这个CTA产品呢，其实会更加依赖于呃日线的这个趋势。 00:08:13 那最近呢我们呃其实其实从去年啊一直到最近，呃我们日线过滤版本的这个策略呢，确实表现会更加好一些。因为从去年到今年呢，呃除了最近这段时间以外啊，基本上整个市场的波动率相对而言，呃是比较低的，但是呢趋势又相对比较流畅，所以确实。这段时间来说呢，我们日线过滤版本的这个策略表现会更加好一些。 00:08:41 嗯，接下来呢，就是我们的这个股票产品，也就是我们灵动配置系列的一个产品业绩。那我们这个产品呢，是在二三年初的时候开始阳光化的运作的，那截止到今年的这个7月21号呢，我们的累计收益是达到了99.55%，然后年化收益率是在21.96%。那过往几年呢，呃，就除了今年还没到一个完整年度以外啊，过往几年其实我们都是取得了正收益的。然后我们23年的一个收益率是6.7624%年是54.61%，去年是27.29。那截止到昨天呢，呃，我们今年的这个收益率是在负的5.02。 00:09:26 嗯，接下来我就详细介绍一下我们灵动配置系列的一个策略情况。那我们家的这个股票策略呢，其实也是跟我们的股指期货CTA是一脉相承的。因为我们股指期货CTA本质上就是做一个宽基指数的择时嘛。那其实我们把这一套择时的体系也好，信号也好，应用到相应的ETF或者是个股上呢，其实都是可以的，效果也是非常好的，所以呢也就形成了我们这一套，这个股票多头择时和股指期货择时对冲的这么一套产品体系。那具体就策略层面而言呢，其实它是包含三个部分的，分别是选股择时和股指期货的这个呃择时对冲和增强。 00:10:09 那首先就是选股，也就是我们股票池的一个构建。那呃，首先呢，我们是会通过纯量化的方式，在全市场范围内来进行一个这个呃股票母池的一个筛选，那我们的这个选股呢跟。跟传统的这种指增策略是有比较大的区别的啊，因为我们并不是说通过这种多因子的模型去不断的预测价格，不断的去轮换股票池永远满仓的一个状态。那我们选股的一个出发点呢，还是说希望选出一系列具备这个长期爆发潜质的个股，通过对他们的一个长期跟踪 呢，在未来为我们实现一个比较好的收益。 00:10:49 那我们这个母池呢，目前大概有500只个股左右。那现在呢我们这个选股的这个体系呢其实也是呃有相应的升级的。 00:10:58 我们会在每个月初的时候，在我们这个母池的基础上呢，呃在在优中选优，然后通过这种呃更加优化的一个方式去进行排打分和排名，然后取前100名呢，作为我们本月的一个呃交易池啊。所以我们现在其实选股这块呢，也有比较大的这个升级和迭代， 00:11:23 那未来呢，我们的预期是。是觉得我们股票这一端的一个进攻性呢，其实会有非常大的一个提升。 00:11:32 那第二个部分呢，就是我们股票多头的一个动态择时，那这部分呢，我们也是通过纯量化的方式来进行择时的啊。但是在此基础上呢，我们其实是对于我们交易池里面的每一个个股都做了独立的择时信号，也就是说它们之间的这个择时是完全独立互不干扰的。并且呢，我们这个仓位呢也是会动态变化的，主要都取决于我们当天到底有多少只个股会触发这个多头信号。呃，那另外呢，我们是完全分散等权的去进行下单的嘛，也就是说，呃，举个例子来说，比如说我们今天有80只个股触发了多头信号，那我们今天股票多头的一个仓位就会是80%，这样子的一个机制啊。 00:12:19 然后最后一部分呢，就是我们股指期货的这个对冲和增强，那这部分呢，我们也是通过纯量化的方式来进行择时的，但是它的一个这个信号呢又是跟。我们股票多头的信号是完全独立的，那这部分呢，我们主要是用股指期货IC和I'm来进行对冲的，主要呢也是去为了应对市场下跌的一个风险。当然从去年1月份开始呢，我们的股指期货也可以做多了。那呃我们股指期货可以做多之后呢，相当于在我们不增加杠杆的一个前提下，提升了我们整个资金的一个利用效率，那也提升了我们整个多头的一个进攻性， 00:12:59 那这部分的一个换手率呢，呃，大概是在30~40倍左右。嗯，所以也可以看到， 00:13:08 就我们这个策略的两个部分，分别是我们这个股票多头和我们股指期货的这个对冲终端呢，它们两个部分之间其实是有非常非常强的这个互补性的。那股票多头呢，主要是负责多头市场的一个进攻性，股指期货呢，主要是负责空头市场的一个防御性。但是在此基础上呢，因为我们股票的仓位是可以动态变化的嘛，那像最近这种市场下跌的一个环境之下呢，我们股票仓位就非常非常低，那所以它自身呢也具备一定的这个防御性。然后股指期货呢，在为我们对冲风险的同时，其实也是可以给我们整个策略去贡献正收益的，所以它也具备一定的进攻性。 00:13:49 那这两个部分之间呢，呃，可以说他们的这个风险是可以对冲掉的，但是他们的这个收益呢，却可以在不同的这种市场环境下来进行一个累加。 00:14:00 那具体就仓位分布而言呢，呃，其实我们这个策略下面呢又分两条产品线。分别是1倍杠杆的产品和1.5倍杠杆的产品，那他们的策略也是完全一模一样的，只是这个呃这个这个杠杆倍数的不同。那么这边呢，我们就以这个1倍杠杆的产品为例啊。就如果说我们指数日线级别是一个多头信号的话，我们的这个股票仓位会在0到百分之百之间浮动，并且大概率呢，这时候我们的仓位就会比较高， 00:14:31 同时呢，我们的股指期货会参考我们股票多头的一个仓位去进行灵活的开仓。那这部分的一个仓位上限呢，就会是百分之百减去我们的股票仓位。那如果说我们指数日线级别是一个空头信号的话，我们股票的仓位还是会在0到百分之百之间浮动。但是大概率呢，这时候仓位就会比较低， 00:14:55 同时呢，我们的股指期货就会开出空单，那这部分的一个仓位呢，会是0到负的百分之百啊所以对于我们一倍杠杆的产品而言，它整体的一个仓位变动。动呢就会在负的百分之百到正的百分之百之间浮动，那