2026年08月主动权益基金配置月观点：择反弹之机，积极调整配置框架

报告发布日期 择反弹之机，积极调整配置框架 2026年08月主动权益基金配置月观点 张思宇执业证书编号：S0860525120001香港证监会牌照：BYJ269zhangsiyu1@orientsec.com.cn021-63326320 研究结论 ⚫从极致分化走向风格反转，成长拐头、价值回升，动量转负、低波回归。2026年7月市场从极致分化走向风格反转，成长指数从强盛势头拐头向下，价值风格止跌回升。基于动量的效应转负且持续减弱，低波因子表现回归，在通信、电子板块剧烈调整之下，市场在积极挖掘并寻找有变化的方向。 王继恒执业证书编号：S0860525090004wangjiheng@orientsec.com.cn0755-82819271 ⚫市场热点基金视角，极端情绪回归，防御类基金领涨。2026年7月A股市场快速变换，资金分流。主动权益基金月度业绩排名前10基金中，多为重点布局贵金属和上游资源板块的周期类别基金。浦银安盛景气优选A、东方兴瑞趋势领航A均是重仓布局黄金股的产品，充分受益于黄金板块上涨的弹性。基金极端情绪视角，市场从极端情绪中回归，未来走向将更加稳健健康。月度胜率视角，高胜率基金数量从69只锐减至10只。分享赛道红利的同时，多行业组合的适度均衡成为对抗单一板块风险的有效路径。胜率视角可以关注：万家品质生活A、万家臻选A、汇添富盈鑫灵活配置A和海富通欣荣A。 防守为主，宽基配置，规避恶化，两端突围：基金配置策略周报2026-08-03微观交易结构尚未改善，组合适度均衡：基金配置策略周报2026-07-14关注资金分流，机会在确定性和中等风险特征：基金配置策略周报2026-07-06从极致到分化，关注资金分流，机会在中风险特征：2026年07月主动权益基金配置月观点2026-07-06 ⚫2026年8月配置建议：择反弹之机，积极调整配置框架。经历了7月市场的调整后，我们认为AI产业发展趋势持续向好，市场极端情绪回归稳定，科技板块可能迎来反弹机会窗口，应积极把握科创50等宽基指数的反弹机会。但是，AI科技制造微观交易结构恶化仍未改善，市场变化突围持续，难回单一主线，必应积极调整配置框架。因此，1.板块配置上，以宽基配置为主，关注指数的反弹机会；2.行业配置上，继续规避微观结构恶化的板块，积极向其他方向切换，如：科技板块内，非AI科技制造的上游、下游板块仍有机会，关注自主可控、国家安全、云、AI应用等细分板块机会。非科技板块内，关注周期有色中锡、铜，农业养殖等。3.从框架配置上，成长投资框架短期受到遏制，在基金配置组合中，势必应该从成长投资框架切换向均衡、价值类框架。站在当下时点，我们积极推荐基金配置组合应该重点配置深度价值、质量价值、困境反转与逆向、质量成长四类投资框架的标的。 ⚫均衡、质量价值类框架可以关注：中银战略新兴产业(001677.OF)、创金合信竞争优势A(011206.OF)、安信企业价值优选A(004393.OF)、银华优质增长(180010.OF)。 行业细分领域可以关注：周期有色：银河价值成长A(016340.OF)、工银国企改革主题(001008.OF)；农业：银华农业产业A(005106.OF)；新能源：嘉实低碳精选A(017036.OF)；AI应用：申万菱信数字产业A(018048.OF)。 ⚫基金组合跟踪：（1）核心底仓组合-重在低波基金：2026年7月优选核心底仓-重在低波基金组合收益-9.18%，组合在相对基准收益占优，市场逆境中的表现较佳。（2）增强底仓组合-微胜基准基金：2026年7月优选增强底仓-微胜基准基金组合收益-19.23%，市场整体回落的阶段，组合有所落后。（3）卫星组合-新锐基金：2026年8月新锐基金组合包含46只产品，其中科技主题产品21只，周期主题产品8只，制造主题产品5只，医药主题产品7只，消费主题产品3只，基础设施与地产1只，金融1只。 风险提示 数据统计可能存在遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 目录 1.市场风格跟踪：风格反转，价值回升，动量转负.........................................4 2.多视角基金跟踪：极端情绪回归，防御类基金领涨.....................................5 3.2026年8月配置建议：择反弹之机，积极调整配置框架.............................7 4.基金组合跟踪..............................................................................................8 4.1核心底仓组合-重在低波基金.........................................................................................84.2增强底仓组合-微胜基准基金.......................................................................................104.3卫星组合-新锐基金.....................................................................................................12 5.风险提示...................................................................................................13 图表目录 图1：近1月成长风格快速回落....................................................................................................4图2：近1月主要宽基指数大幅度回调.........................................................................................4图3：动量效应：近1月动量效应转负.........................................................................................5图4：低波因子：近1月低波因子表现较好..................................................................................5图5：近1月仅科技板块交易热度仍持续.....................................................................................5图6：过去1年创新高基金占比快速回落.....................................................................................6图7：重在低波、核心底仓基金组合净值曲线..............................................................................9图8：微胜基准、增强底仓基金组合净值曲线............................................................................11 表1：2026年7月主动权益基金月度业绩排名前10基金............................................................5表2：过去半年高胜率主动权益基金.............................................................................................7表3：2026年8月推荐关注基金..................................................................................................8表4：2026年6月30日期优选核心底仓-重在低波动基金...........................................................9表5：重在低波、核心底仓基金组合净值表现相对基准中证800指数具有显著超额.....................9表6：2026年6月30日期优选增强底仓-微胜基准基金.............................................................10表7：微胜基准、增强底仓基金组合净值表现相对基准885001.WI具有显著超额......................11表8：2026年8月优选新锐基金................................................................................................12 1.市场风格跟踪：风格反转，价值回升，动量转负 市场从极致分化走向风格反转，成长拐头、价值回升，动量转负、低波回归。风格指数来看，2026年7月国证价值指数上涨6.39%，国证成长指数下跌15.08%，7月市场风格反转，成长指数从强盛势头拐头向下，价值风格止跌回升。 规模风格来看，2026年7月代表大/中/小盘的沪深300、中证500和中证1000指数悉数下跌，分别下跌7.86%、17.02%和19.69%，同期科创50下跌25.90%，吞噬6月涨幅。市场从极致分化走向风格切换，基于动量的效应转负且持续减弱，低波因子表现回归，在通信、电子板块剧烈调整之下，市场在积极挖掘并寻找有变化的方向。 板块风格来看，对比周度科技、金融地产、周期、制造、消费五大板块相对过去3年历史交易活跃度，板块交易量超出过去3年1倍标准差的板块视为周度活跃板块风格。热度1代表高活跃板块，热度0代表常态板块，热度-1代表低活跃板块。2026年7月，市场成交热度持续回落，仅科技板块仍维持资金活跃状态。 数据来源：Wind，东方证券研究，数据日期：2026年7月31日。 数据来源：Wind，东方证券研究，数据日期：2026年7月31日。 数据来源：同花顺iFind，东方证券研究，数据日期2025.01.01-2026.07.31 2.多视角基金跟踪：极端情绪回归，防御类基金领涨 从市场热点基金视角，跟踪较为贴近当下市场的配置思路，捕捉市场的强beta属性产品。如我们6月月报预期一致，2026年7月A股市场快速变换，资金分流。前期涨幅较高的半导体、通信、电子行业跌幅较大，资金从科技成长大幅流向防御性板块和资源品，贵金属、银行、保险、煤炭等防御板块表现占优。主动权益基金月度业绩排名前10基金中，多为重点布局贵金属和上游资源板块的周期类别基金。浦银安盛景气优选A、东方兴瑞趋势领航均是重仓布局黄金股的产品，充分受益于黄金板块上涨的弹性。 从基金极端情绪视角看，我们按月计算主动权益基金中过去1年创新高/创新低基金的占比。历史经验表明，当该比例达到60%及以上时，往往对应市场极度乐观或悲观，预示着市场趋