2026年07月主动权益基金配置月观点：从极致到分化，关注资金分流，机会在中风险特征

从极致到分化，关注资金分流，机会在中风险特征 2026年07月05日 报告发布日期 2026年07月主动权益基金配置月观点 张思宇执业证书编号：S0860525120001zhangsiyu1@orientsec.com.cn021-63326320 研究结论 ⚫市场极致分化，热点交易集中在半导体材料设备、5G通信、通信设备等赛道。2026年6月价值和成长分化更加极致，科创50单月涨幅26.07%，半导体设备材料交易活跃，半导体材料设备、5G通信、通信设备等赛道持续为市场极致交易热度主线。 王继恒执业证书编号：S0860525090004wangjiheng@orientsec.com.cn0755-82819271 ⚫市场热点基金视角，热点基金单月收益超60%，关注后市科技高波风险。科技板块内部也在加速轮动，从半导体硬件转向半导体材料，5月和6月主动权益基金月度业绩排名前10基金变动较大，6月榜单中多为重点布局AI上游半导体材料领域的基金。热点基金单月涨幅超过60%，侧面反映市场的极端现象。基金极端情绪视角，2026年6月，创新低基金占比快速回升，市场的极端行情的外表下，内部结构上，非科技主题的基金业绩快速回落。月度胜率视角，本期高胜率基金数量显著增加，科技主题基金持续在占据绝对主导，5只基金过去1年和过去半年胜率均为100%。 关注市场变换，持有AI制造：2026年06月主动权益基金配置月观点2026-06-08配置型基金系列：多元资产配置之海外权益资产工具优选2026-05-30拥抱确定性，握紧AI制造：2026年05月主动权益基金配置月观点2026-05-11配置型基金系列：稀缺的赛道工具基金精选2026-05-08配置型基金系列：微胜基准，增强底仓基金优选组合2026-03-15配置型基金系列：重在低波，核心底仓基金优选组合2026-03-14配置型基金系列：细分赛道Stable beta+基金优选2026-01-21 ⚫2026年7月配置建议：极端分化难持续，关注资金分流下的市场机会。极致的分化之下，带来的是调整和风格再平衡。复盘过去的历史上的抱团行情，几乎都遵循着“抱团—极致—分化—瓦解”的相似韵脚。市场在极致演绎后，总是以剧烈调整和风格再平衡收场。历史反复表明，当估值分化与抱团程度达到相对极致时，往往对应着波动放大、板块轮动加速与风格切换的临界点。当前市场处于极致分化下行情的初步阶段，如果科技面临较为剧烈调整，则资金进而可能形成一定分流的现象。从主动权益基金的基金调整思路也可以观察到，资金分流也是各策略的应对调整结果。均衡派求稳，价值派守拙，成长派择优，周期派顺势。 ⚫重点关注资金流向中等风险特征领域。我们认为，7月配置应重点规避高风险特征和低风险特征的领域，关注资金从高风险特征领域流向中风险特征领域的机会，重点关注制造、周期、医药的阶段性反弹机会。其中制造板块重点关注电力设备、机械设备、卫星、机器人等细分领域。周期板块重点关注农业、有色、化工等细分领域，医药板块重点关注创新药领域。根据《配置型基金系列：细分赛道Stable beta+基金优选》报告，优选最新一期细分赛道指数Stable beta+基金。 ⚫基金组合跟踪：（1）核心底仓组合-重在低波基金：2026年优选核心底仓-重在低波基金组合收益-3.94%，组合在市场逆境中的表现较佳，而在市场快速上涨期则收益显著落后。（2）增强底仓组合-微胜基准基金：2026年优选增强底仓-微胜基准基金组合收益18.46%，跑赢基准指数885001.WI，在极端分化的市场环境下，依然能够跟得上市场快速上涨，展现了良好的收益稳定性。2026年5月组合收益1.36%，基准885001.WI指数收益1.78%，组合略跑输基准，但能够跟得上市场快速上涨，展现了良好的收益稳定性。（3）卫星组合-新锐基金：2026年7新锐基金组合包含44只产品，其中科技主题产品18只，周期主题产品8只，制造主题产品5只，医药主题产品6只，消费主题产品4只，基础设施与地产2只，金融1只。 风险提示 数据统计可能存在遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 目录 1.市场风格跟踪：极致分化加剧，半导体设备材料交易活跃...........................4 2.多视角基金跟踪：热点基金单月收益超60%，关注后续科技高波风险........6 3.2026年7月配置建议：关注资金分流，机会在中风险特征.........................9 4.基金组合跟踪............................................................................................10 4.1核心底仓组合-重在低波基金.......................................................................................104.2增强底仓组合-微胜基准基金.......................................................................................124.3卫星组合-新锐基金.....................................................................................................14 5.风险提示...................................................................................................15 图表目录 图1：近1月成长价值风格的分化加剧.........................................................................................4图2：近1月中盘指数领涨...........................................................................................................4图3：近1月科技、周期和制造板块交易热度仍然持续................................................................5图4：科技主线持续强化，热点交易集中在半导体材料设备、5G通信、通信设备等指数............5图5：过去1年创新高基金占比持续处于高位..............................................................................7图6：重在低波、核心底仓基金组合净值曲线............................................................................11图7：微胜基准、增强底仓基金组合净值曲线............................................................................13 表1：2026年6月主动权益基金月度业绩排名前10基金............................................................7表2：过去半年高胜率主动权益基金.............................................................................................8表3：关注中等风险特征板块的细分赛道stable beta+基金..........................................................9表4：2026年6月30日期优选核心底仓-重在低波动基金.........................................................11表5：重在低波、核心底仓基金组合净值表现相对基准中证800指数具有显著超额...................12表6：2026年6月30日期优选增强底仓-微胜基准基金.............................................................13表7：微胜基准、增强底仓基金组合净值表现相对基准885001.WI具有显著超额......................13表8：2026年7月优选新锐基金................................................................................................14 1.市场风格跟踪：极致分化加剧，半导体设备材料交易活跃 市场极致分化，热点交易集中在半导体材料设备、5G通信、通信设备等赛道。风格指数来看，2026年6月国证价值指数下跌6.89%，国证成长指数上涨5.60%，6月价值和成长分化更加极致，科技成长显著上涨，成长强盛势头不减。 规模风格来看，2026年6月代表大/中/小盘的沪深300、中证500和中证1000指数悉数上涨，分别上涨1.78%、8.04%和4.77%，同期科创50暴涨26.07%，延续了5月的分化势头，市场的分化程度加剧到了极致状态。科创50的强势表现，与主要宽基指数的收益形成鲜明对比，资金高度集中于电子、通信等硬科技方向。通信设备、5G通信、半导体材料设备连续多周成为市场最主要活跃的指数。 板块风格来看，对比周度科技、金融地产、周期、制造、消费五大板块相对过去3年历史交易活跃度，板块交易量超出过去3年1倍标准差的板块视为周度活跃板块风格。热度1代表高活跃板块，热度0代表常态板块，热度-1代表低活跃板块。2026年6月，市场成交热度持续在周期、科技、制造板块发酵，其中科技板块更是市场的绝对持续主线。 图2：近1月中盘指数领涨 数据来源：Wind，东方证券研究所，数据日期：2026年6月30日。 图4：科技主线持续强化，热点交易集中在半导体材料设备、5G通信、通信设备等指数 2.多视角基金跟踪：热点基金单月收益超60%，关注后续科技高波风险 从市场热点基金视角，跟踪较为贴近当下市场的配置思路，捕捉市场的强beta属性产品。2026年6月A股市场整体继续延续极端分化态势，行业轮动极端。行业涨跌幅排名从+27.73%（电子）到-15.30%（煤炭），极差超过43%。市场热点方向的内部也在加速轮动，从半导体硬件转向半导体材料。主动权益基金月度业绩排名前10基金中，可以发现5月排名前列的基金未能出现在6月排名榜单中。6月业绩排名前10的基金中，多为重点布局AI上游半导体材料领域的基金。前海开源高端装备制造A、东方人工智能主题A更是创下了单月超过60%的涨幅，在历史上极为罕见，侧面反映市场的极端现象。 从基金极端情绪视角看，我们按月计算主动权益基金中过去1年创新高/创新低基金的占比。历史经验表明，当该比例达到60%及以上时，往往对应市场极度乐观或悲观，预示着市场趋势可能衰竭或反转。2026年6月，创新高基金占比略有回落，而创新低基金占比快速回升，市场的极端行情的外表下，内部结构上，非科技主题的基金业绩快速回落，市场的极端结构恐难以为继，需要高度警惕接下来可