2026年05月主动权益基金配置月观点：拥抱确定性，握紧AI制造

报告发布日期 拥抱确定性，握紧AI制造 2026年05月主动权益基金配置月观点 张思宇执业证书编号：S0860525120001zhangsiyu1@orientsec.com.cn021-63326320 研究结论 ⚫市场大幅反弹，中小盘成长风格强势，周期、科技、制造板块成交持续活跃。2026年4月成长指数收益率快速反弹，风格强势。市场风险偏好显著提升，偏好高弹性的中小盘成长股。板块风格来看，市场成交热度持续在周期、科技、制造板块发酵，三个主线板块持续呈现较高的活跃度。 王继恒执业证书编号：S0860525090004wangjiheng@orientsec.com.cn0755-82819271 ⚫市场热点基金视角，AI相关科技基金单月回报显著。主动权益基金月度业绩排名前10基金中，多为重点布局AI相关景气度较高领域的基金。恒越智选科技A、银河和美生活A、前海开源人工智能A、新华科技创新主题和前海开源沪港深乐享生活均取得了单月回报超过40%的收益。月度胜率视角，科技主题基金持续在胜率视角上占据主导。其中，华夏行业景气A、华商龙头优势的过去1年和过去半年胜率都显著占优，并且此2只基金已经连续两期成为高胜率基金的优选代表。 配置型基金系列：稀缺的赛道工具基金精选2026-05-08能源安全，增配制造：2026年04月主动权益基金配置月观点2026-04-09迎接拐点，续配农业：2026年03月主动权益基金配置月观点2026-03-08 ⚫2026年5月配置建议：拥抱确定性，握紧AI制造。美伊谈判仍处在僵局，而海外市场的风险偏好提前回到高位，国内市场没有呈现一边倒的回升，而是往两端分化。我们认为有两大主线具备确定性，配置AI制造和周期资源。其一是周期涨价的确定性，对应周期板块投资机会（农业、化工、有色）；其二是科技制造的确定性，对应AI制造领域投资机会（电子、通信、电力设备、机械设备）。 周期板块的投资机会已经在2026年1-4月主动权益基金配置月观点中反复推荐，对于AI制造端，当前重点推荐关注布局在AI+电力板块的基金，我们根据2025年年报测算AI制造+电力制造占比超过50%的基金，并分拆其在2026年一季报重仓中对AI+电力制造中各细分领域的布局情况发现，AI侧基金重点布局在半导体芯片和机器人锻造和工业互联网细分领域，电力侧基金重点布局在光伏、电网设备、储能电池等领域。 除此之外，我们从稀缺细分赛道角度，结合持仓法和净值法两个维度，根据对基金的持仓在细分指数上的暴露程度，也精选出稀缺的细分赛道深耕的主动工具。根据2026年一季报持仓，AI制造和周期双主线下，本期筛选出27只基金。其中科技板块6只、制造板块12只、周期板块9只。涉及到AI端侧、AI应用、电力、风电、可控核聚变、氢能等多个市场新兴的产业投资方向的基金标的，以服务于当前AI制造和周期双主线下的配置目标。 ⚫基金组合跟踪：（1）核心底仓组合-重在低波基金：2026年4月组合收益2.90%，中证800指数收益9.05%，相对基准大幅跑输，该组合在市场逆境中的表现较佳，而在市场快速上涨期则收益显著落后。（2）增强底仓组合-微胜基准基金：2026年4月组合收益8.66%，基准885001.WI指数收益10.83%，组合略跑输基准，但能够跟得上市场快速上涨，展现了良好的收益稳定性。（3）卫星组合-新锐基金：2026年5月新锐基金组合包含36只产品，其中科技主题产品14只，周期主题产品6只，制造主题产品3只，医药主题产品7只，消费主题产品4只，基础设施与地产2只。 风险提示 数据统计可能存在遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 目录 1.市场风格跟踪：中小盘成长风格强势，周期、科技、制造板块成交持续活跃4 2.多视角基金跟踪：AI相关科技基金单月回报显著........................................5 3.1拥抱确定性，握紧AI制造............................................................................................7 4.基金组合跟踪..............................................................................................9 4.1核心底仓组合-重在低波基金.........................................................................................94.2增强底仓组合-微胜基准基金.......................................................................................114.3卫星组合-新锐基金.....................................................................................................13 5.风险提示...................................................................................................15 图表目录 图1：近1月价值、成长风格均显著回调.....................................................................................4图2：近1月中小盘风格大幅度回调............................................................................................4图3：近1月周期和制造板块交易热度仍然持续...........................................................................5图4：重在低波、核心底仓基金组合净值曲线............................................................................10图5：微胜基准、增强底仓基金组合净值曲线............................................................................13 表1：主动权益基金月度业绩排名前10基金................................................................................5表2：过去半年高胜率主动权益基金.............................................................................................6表3：重点推荐关注布局在AI+电力板块的基金...........................................................................7表4：AI制造和周期双主线下，稀缺赛道优选基金的前两大重仓细分行业及其占比-2026年3月31日期.........................................................................................................................................8表5：2026年3月31日期优选核心底仓-重在低波动基金.........................................................10表6：重在低波、核心底仓基金组合净值表现相对基准中证800指数具有显著超额...................11表7：2026年3月31日期优选增强底仓-微胜基准基金.............................................................12表8：微胜基准、增强底仓基金组合净值表现相对基准885001.WI具有显著超额......................13表9：2026年5月优选新锐基金................................................................................................14 1.市场风格跟踪：中小盘成长风格强势，周期、科技、制造板块成交持续活跃 市场大幅反弹，中小盘成长风格强势，周期、科技、制造板块成交持续活跃。风格指数来看，2026年4月国证价值指数上涨3.07%，国证成长指数上涨10.25%，3月下跌后，4月成长指数收益率快速反弹，成长风格强势。 规模风格来看，2026年4月代表大/中/小盘的沪深300、中证500和中证1000指数悉数大幅上涨，分别上涨8.03%、9.61%、10.00%，市场风险偏好显著提升，偏好高弹性的中小盘成长股。 板块风格来看，对比周度科技、金融地产、周期、制造、消费五大板块相对过去3年历史交易活跃度，板块交易量超出过去3年1倍标准差的板块视为周度活跃板块风格。热度1代表高活跃板块，热度0代表常态板块，热度-1代表低活跃板块。2026年4月，市场成交热度持续在周期、科技、制造板块发酵，三个主线板块持续呈现较高的活跃度。 数据来源：Wind，东方证券研究所，数据日期：2026年4月30日。 数据来源：Wind，东方证券研究所，数据日期：2026年4月30日。 2.多视角基金跟踪：AI相关科技基金单月回报显著 从市场热点基金视角，跟踪较为贴近当下市场的配置思路，捕捉市场的强beta属性产品。2026年4月A股市场整体呈现强势反弹格局，主要指数普遍上涨，市场风险偏好显著回升，风格明显转向科技成长。科技成长板块全面爆发，半导体产业链（半导体产品、半导体材料与设备）领涨行业板块，涨幅均超过20%。主题指数方面，PCB、算力相关主题也表现优异，契合AI算力需求持续增长的产业趋势。市场风险偏好回升、资金向科技成长板块集中。主动权益基金月度业绩排名前10基金中，多为重点布局AI相关景气度较高领域的基金。恒越智选科技A、银河和美生活A、前海开源人工智能A、新华科技创新主题和前海开源沪港深乐享生活均取得了单月回报超过40%的收益。 从月度胜率视角，跟踪中长期高胜率产品，持续观察稳健的底仓配置品种。以万得偏股型基金指数885001.WI作为胜率的基准指数，衡量基金经理的主动管理能力在不同市场环境中的适应性和稳定性。高月度胜率基金可以作为组合底仓配置品种重点观察的对象，以期为组合提供稳定的超额收益和较低的回撤。结合过去半年100%月度胜率和过去一年83.33%（即10/12）月度胜率，筛选出可能提供更舒适持有体验、更能持续创造超额收益的基金经理，从而在长期投资中提高盈利的概率和稳定性。本期高胜率主动权益基金依然保持较强的成长属性，与上期不同的是，从基金的行业标签来看，科技主题基金持续在胜率视角上占据主导。其中，华夏行业景气A、华商龙头优势的过去1年和过去半年胜率都显著占优，并且此2只基金已经连续两期成为高胜率基金的优选代表。 3.2026年5月配置建议