2026年一季度公募主动权益基金持仓解析：仓位小幅下降，增持周期、制造

报告发布日期 仓位小幅下降，增持周期、制造 2026年一季度公募主动权益基金持仓解析 李荣敏执业证书编号：S0860526020001lirongmin@orientsec.com.cn021-63326320 研究结论 ⚫权益仓位下降，基金份额减少趋缓，行业集中度达到历史高位。1）主动权益基金仓位87.6%，环比下降1.29%；2）基金市值3.74万亿，环比减少131亿，基金份额2.50万亿，环比减少150亿份；3）基金持股市值占A股流通市值比例为6.56%，环比减少0.10%，处于历史30%分位数；4）前十大个股、前二十大个股集中度20.22%、28.16%，环比减少2.81%、4.12%；前1大行业、前3大行业、前5大行业集中度为21.92%、47.93%、63.30%，环比增加-1.99%、1.20%、0.44%。 王继恒执业证书编号：S0860525090004wangjiheng@orientsec.com.cn0755-82819271 ⚫成分股占比下滑，增持小盘股和创业板，港股配置比例连续3个季度减持。1）对沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板综的配置比例分别为54.44%、21.97%、13.73%、7.62%、25.60%，分别增加-5.66%、-0.98%、0.40%、-0.24%、0.57%；2）对价值风格、成长风格、红利资产的配置比例分别为16.12%、48.43%、4.44%，较上一季度增加0.43%、-5.10%、-0.05%；3）对港股的配置比例为13.67%，较上季度减少2.21%；通信、石油石化、房地产持仓比例增加较多，传媒、电子、商贸零售等持有比例下滑明显。 价值类指数全景图谱：Smart Beta配置系列之二2026-04-08Smart Beta“聪明”在哪：风格配置系列研究之一2026-03-05公私募量化策略剖析、优选及配置思路：量化基金2025年回顾及2026年展望2026-03-04 ⚫加仓通信、化工、电力设备，减持非银、电子、有色。1）行业上，电子行业仍是第一大持仓行业，电子、通信、电力设备、医药生物、有色金属是持仓重点，占比分别为21.92%、13.10%、12.91%、8.42%、6.94%；2）边际上，通信、基础化工、电力设备等配置比例小幅提升，非银金融、电子、有色金属等配置比例降低；3）相对沪深300和中证A500，超配电子、通信、电力设备，低配银行、非银、计算机。 ⚫重仓股变化大，重仓50组合超额收益为负，个股博弈较大。1）相比上一季度，基金加仓最多的个股有：亨通光电、长飞光纤光缆、宁德时代、源杰科技、中天科技等；基金减仓幅度最大的个股有：腾讯控股、寒武纪、紫金矿业、阿里巴巴-W、生益科技等；2）长期重仓股占比处于低位，一季度重仓50组合超额收益为负，行业共识较强，但个股博弈仍相对较大。 风险提示 数据统计可能存在遗误。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。 目录 1.权益仓位下降，基金份额减少趋缓...........................................................4 1.1.权益仓位下降，回至24年Q3水平.......................................................................41.2.份额减少趋缓，未见场外资金流入迹象.................................................................41.3.行业集中度提升，抱团程度达历史高位.................................................................5 2.指数成分股占比下滑，增持创业板减持港股.............................................6 2.1.指数成分股占比下滑，增持小盘和创业板..............................................................62.2.风格配置上以成长为主，成长、红利小幅下滑.......................................................72.3.港股配置比例延续下降..........................................................................................8 3.加仓通信、化工、电力设备，减持非银、电子、有色..............................8 4.重仓股变化大，重仓50组合超额收益为负............................................11 4.1.加仓亨通光电、长飞光纤光缆，减持腾讯控股、寒武纪......................................114.2.长期重仓股占比处于低位，一季度重仓50组合超额为负....................................13 5.风险提示...............................................................................................13 图表目录 图1：2026年一季度整体仓位下降1.29%....................................................................................4图2：2026年一季度主动权益基金份额减少趋缓.........................................................................4图3：2026年一季度主动权益基金持股占流通市值比率持续走低................................................5图4：2026年一季度重仓个股集中度下降....................................................................................6图5：2026年一季度重仓行业集中度提升....................................................................................6图6：2026年一季度基金内相对持仓占比达历史高位..................................................................6图7：2026年一季度基金持仓占流通市值比仍有提升空间...........................................................6图8：2026年一季度增持中证1000、创业板综，沪深300、中证500、科创板配置比例下降....7图9：2026年一季度增持价值风格，成长、红利配置比例下降....................................................7图10：2026年一季度港股配置比例连续3季度下滑...................................................................8图11：2026年一季度港股增配通信、石油石化、房地产.............................................................8图12：2026年一季度二级行业增减持前十：加仓通信设备、半导体、航运港口，减持元件、工业金属、消费电子........................................................................................................................9图13：2026年一季度长期重仓股占比维持低位.........................................................................13图14：2026年一季度基金重仓50组合相对超额为负...............................................................13 表1：2026年一季度主动权益基金份额增加/减少前五.................................................................5表2：A股主要风格及表征指数....................................................................................................6表3：2026年一季度加仓通信、基础化工、电力设备，减持非银金融、电子、有色金属............8表4：相对沪深300和中证A500，基金均超配电子、通信、电力设备，低配银行、非银、计算机...............................................................................................................................................10表5：二级行业相对沪深300：超配通信设备、半导体、化学制药，低配证券、股份制银行、国有大型银行.................................................................................................................................11表6：二级行业相对A500：超配通信设备、半导体、化学制药，低配软件开发、计算机设备、通信服务........................................................................................................................................11表7：2026年一季度主动权益基金增持/减持个股前20..............................................................12表8：2026年一季度和2025年四季度前20大重仓股变化........................................................12 1.权益仓位下降，基金份额减少趋缓 1.1.权益仓位下降，回至24年Q3水平 2026年第一季度，主动权益基金整体仓位下降1.29%。主动权益基型基金包括权益仓位大于60%的普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金（下文同）。整体来看，2026年第一季度主动权益基金股票仓位约为87.6%，处于历史70%分位数，仓位绝对值相比上一季度减少1.29%。分类型看，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基 金的 股票