机器人行业如何看待国产链暨整机重估机会与产业20260805

时间：8月5日参会人：无 核心要点核心要点 一、谷歌三层具身智能大模型突破一、谷歌三层具身智能大模型突破 1.谷歌一次性推出三款模型，构建"推理—执行—适配"分层架构推理模型（Gemini Robotics ER ）：负责环境理解、任务流拆解与长序列任务规划，可规划持续数分钟、涉及数百步骤的任务。全身控制模型（Gemini Robotics VLA）：将推理任务转化为全身及灵巧手动作，是首次实现从桌面干活到全身协调控制的跨越。端侧模型（Gemini Robotics On-Device）：解决跨本体迁移问题，仅需数小时数据即可适配新硬件平台。 2.核心突破：跨本体泛化能力 同一模型权重可驱动不同自由度的机械臂与灵巧手。机器人公司无需为每款新本体从零采集数据与训练。当前局限与后续迭代方向 3. 跨本体适配仍需后训练。端侧模型主要面向双臂操作跨本体，高自由度控制尚未完全解决。对产业的影响 4.加速产业落地与应用，机器人"没有大脑" 的担忧将被逐步消除。整机落地后上游供应链随之放量，整机环节弹性最大。 二、宇树二、宇树IPO与行业估值锚与行业估值锚 1.IPO定价与申购安排发行价约421元，申购时间2026-08-10 。市场普遍预期上市目标价在千亿出头。2. 估值锚意义宇树上市后将确立人形机器人板块估值锚。 暗线意义在于代表上层对机器人产业的态度与支持方向，后续不排除具体政策出台。相关催化方向 3.当日下午市场已有政策小作文流传，大方向没有问题，仅是时间问题。 三、整机环节投资机会三、整机环节投资机会——宇树上市前布局宇树上市前布局 1.首选上纬新材（致远系/华为背景）业务定位明确为TO C，规划两款产品——起源Q1和T1 ，主打小尺寸与可变形。T1尚未发布，Q1未全面量产。定价区间约1万–5万元，涉及多型号SKU。整机组装由外部代工厂承接，2026年Q4产能准备接近2万台/月。对应年化收入区间约20亿–120亿元，中值约70亿元。对标宇树P/S，空间较大。上纬相关产业链 2.整机代工：沪光股份。 核心零部件：减速器（福达股份）、电机（雷赛智能）。 3.其他整机标的丰龙股份、小鹏汽车：当前P/S 或反映机器人市值预期不高，存在估值再定价机会。 四、国产机械零部件产业链四、国产机械零部件产业链——低位、干净筹码、订单兑现低位、干净筹码、订单兑现 1.板块背景国产链自2024年9 月板块高点后深度回调一年。2026年机械板块前几次独立行情主要围绕特斯拉产业链，国产链沉寂已久。当前股价、预期、筹码均处最底部位置。福达股份 2.主业为乘用车混动曲轴，2026 年业绩仍可实现不错增长。AIDC大缸径曲轴已突破客户、拿到订单。机器人业务：覆盖国内外主流客户，国内绑定智源系（投资EU科技约1.2%股权），拿到致远行星减速 器批量订单；海外与T链核心公司全面深度合作。当前估值对应2026年主业约21倍。 3.美湖股份国产机器人链放量最快公司，覆盖国内几乎所有主流机器人厂商。 2026年上半年机器人相关业务收入已达数千万级。9月起重要客户七腾机器狗进入上量转折点，单机价值量高（终端售价高），ASP约10万元。全年年化收入有望突破10亿元，年底单月收入有望破亿。深度布局液冷电子平壁泵，台系客户后续或有重要突破。股价距前高有近一倍空间。安培龙 4.机器人力传感器国产龙头，国内主要客户包括小鹏机器人（2026 年底进入小批量阶段）、车企做机器人的整车厂、智源等头部客户。是天玑人形力控臂力传感器核心供应商。2026年Q1天玑已获得超1万台力控人形臂订单。标签已从纯特斯拉产业链转向国内主流厂商全面卡位。2026年机器人业务收入体量可观，股价距前高约一倍出头。 五、特斯拉产业链五、特斯拉产业链——持续看好，做减法聚焦确定性持续看好，做减法聚焦确定性 1.量产节奏特斯拉V3已于2026年7月启动SOP 。9月为上量转折点，周产将爬升至约1000台。量产已启动，投资应做减法、聚焦确定性资产。 2.核心推荐组合 科达利、岱美股份、拓普集团、恒帅股份、均胜电子、福赛科技、日盈电子。 Q&A 无