算力市场：中国境内报价总体持稳，全球市场资本开支持续强化

算力市场：中国境内报价总体持稳，全球市场资本开支持续强化 唐惠珽投资咨询从业资格号：Z0021216tanghuiting@gtht.com王一卉（联系人）期货从业资格号：F03156240wangyihui@gtht.com 报告导读： 中国境内市场 8月6日，六项中国境内GPU租赁报价四平一涨一跌，A800-80G上涨6.86%，RTX 5090-32G下跌2.08%，其余四项持平，整体报价稳定。近期基本面变量方面，行云7月20日公告正式采购32套算力服务，其余96套仍为合作意向；截至6月末，470台服务器仅完成公司到货验收，其余413台正在交付客户压测验收，尚未全部形成可出租供应；7月末至8月初，国产大模型密集升级，token调用量大幅提升。工信部7月22日提出零碳算力设施的电能利用效率及非化石能源占比要求；SMM 7月30日匿名样本显示，某IDC服务商因B300报价较高，短期采购仍以A100为主. 全球市场 近期基本面变量方面，Microsoft FY26 Q4总资本开支410亿美元，其中约三分之二用于GPU、CPU等短周期资产；Meta第二季度资本开支310.8亿美元，继续强化AI基础设施投入。AMD与Anthropic7月22日公告计划部署最多2GW的MI450系列GPU，其中首个1GW预计于2027年上半年开始部署，资源主要供Anthropic使用。 （正文） 1.中国市场驱动跟踪 （1）成本政策：零碳算力设施约束能效与非化石能源使用 工信部7月22日发布国家级零碳工厂建设通知，将零碳算力设施纳入建设范围：电能利用效率须达到GB 40879-2021二级及以上；非化石能源消费占比基本要求不低于30%、目标不低于95%。该政策影响中期改造、绿电和能效投入。（资料来源：工信部） 工信部7月27日进一步披露，2025年我国算力设施用电量已经达到约1700亿千瓦时，占全社会用电量约1.6%；“十四五”期间我国算力设施年均用电量增速超过10%。截至目前，全国累计建成国家绿色算力设施306家。官方解读明确提出，算力设施具有高负荷、连续运行的特点，适合绿电直连和源网荷储一体化。（资料来源：工信部） （2）供应规划：行云科技采购32套可对客销售的算力服务 行云科技7月20日公告向地方国资供应商采购32套GPU算力服务，单套不低于72 PFLOPS（FP8），含税总额2.99568亿元，首批交付不低于8套；固定服务期5年、续约期3年，由公司运营后向客户销售。128套框架中的其余96套仅为合作意向。（资料来源：公司公告） （3）潜在供应：470台到货验收，其余413台仍在客户压测 截至2026年6月末，行云科技已验收供应商交付470台服务器（约5万P，FP4稠密峰值口径）；其余413台正在交付客户压测验收。公司随后说明，470台仅完成公司到货验收，尚未全部完成客户交付和验收，因此不等于已上线可租容量。（资料来源：公司公告、互动易） （4）需求增量：国产大模型密集升级，token调用量攀升 7月31日Deepseek-V4-Flash正式版API上线公测，适配Codex类编程工作流；7月31日，字节跳动发布新一代视频创作模型Seedance 2.5，单端直出时间、参考素材容量较Seedance 2.0翻倍；8月3日，阿里Qwen3.8发布，编程（Coding）与专业办公（Cowork）等能力大幅提升.据OpenRouter统计，7月模型调用量前五的大模型均来自中国厂商。（资料来源：OpenRouter） （5）成本信号：B300高报价影响部分采购选择 SMM7月30日调研：某IDC服务商称B300市场报价约1400万元/台，认为价格偏高，短期采购仍以A100为主。该信息为匿名单一样本，未披露完整配置、税费和交付条件，仅作为高端硬件成本信号。（资料来源：SMM） 2.中国境内GPU租赁报价 8月6日，SMM中国境内“全国/单卡/短期/零售”样本中，H100-80G、A100-80G均持平，A800-80G上涨6.86%；PRO6000-96G和RTX 4090-24G持平，RTX 5090-32G下跌2.08%。六项均为NVIDIA产品；“中国境内”按报价形成市场划分，不代表国产芯片。波动集中于单一型号，未显示境内租赁报价普遍下行。 3.国际市场驱动跟踪 （1）行业投资：Microsoft与Meta继续扩大AI基础设施投入 MicrosoftFY26 Q4总资本开支410亿美元，其中约三分之二用于CPU、GPU；Meta 2026年二季度资本开支310.8亿美元（含融资租赁本金）。两者均包含数据中心、网络等，不能等同于GPU采购。Microsoft新增Azure容量可形成公共云供给；Meta本期财报未披露通用GPU租赁供给。 （2）未来资源：Anthropic计划自2027年部署AMD MI450算力 双方计划部署最多2GW1的MI450系列GPU，其中首个1GW预计于2027年上半年投入。该批资源主要供Anthropic使用，尚未确认会进入公开租赁市场，因此只能视为未来定向算力供给，可能减少Anthropic对第三方租赁算力的需求。 4.附录：市场口径、标的选取与观察作用 （一）市场划分原则 本报告按报价形成市场划分，而非按芯片厂商或产地划分。SMM六项样本均为NVIDIA产品，反映其在中国境内市场的人民币含税租赁报价，不代表国产芯片价格。 （二）中国境内市场标的 核心数据中心级：H100-80G用于观察高端训练算力价格，A100-80G作为成熟存量算力基准，A800-80G用于观察中国境内存量资源及与A100等型号的替代关系。三者是境内价格分析的主要观察组。 专业及消费级：PRO6000-96G反映专业工作站、推理及小规模微调等需求；RTX 5090-32G和RTX4090-24G分别代表较新和存量消费级高性能算力。该组出租主体和应用场景较分散，主要作为辅助观察。 （三）国产算力观察 国产加速器报价将在数据连续性和同口径可比性满足要求后单独列示。 （四）阅读说明 不同GPU的性能、显存、互连、租期及服务内容不同，绝对租价不宜直接平均或视为同质算力。日报重点观察各型号自身的日度和7日变化，以及同型号不同渠道之间的价差。