算力市场：中国境内报价总体持稳，全球市场供给持续布局

算力市场：中国境内报价总体持稳，全球市场供给持续布局 唐惠珽投资咨询从业资格号：Z0021216tanghuiting@gtht.com王一卉（联系人）期货从业资格号：F03156240wangyihui@gtht.com 【基本面跟踪】 8月7日，SMM中国境内“全国/单卡/短期/零售”样本中，H100-80G、A100-80G和A800-80G均持平；PRO6000-96G和RTX 4090-24G持平，RTX 5090-32G上涨2.12%。六项均为NVIDIA产品；“中国境内”按报价形成市场划分，不代表国产芯片。波动集中于单一型号，未显示境内租赁报价普遍下行。 【宏观及行业新闻】 1.中国市场驱动跟踪 （1）政策补贴：北京亦庄发布词元经济专项政策 8月5日，北京经济技术开发区发布《北京经济技术开发区关于支持词元驱动智能经济高质量发展的若干措施（试行）》，目标到2030年智能经济产业规模突破4000亿元，全区算力规模突破10万P，建成4个万卡级词元工厂。对相关模型业务的企业，按照租赁算力费用的30%，给予最高2000万元的资金支持；每年发放1亿元数据券，按年度数据交易金额的10%给予采购主体最高100万元支持。政策有助于降低数据采购和模型推理成本，带动区域Token生产及推理算力需求。（资料来源：北京经济技术开发区） （2）供给规划：远景科技百万P算力基地正式投产 8月6日，远景科技集团宣布在乌兰察布建成全球最大的AI算力超级单体，采用高比例绿电直连模式，单体规划百万P算力、具备百万卡并行能力，园区总容量超过2GW，可承接国内大规模AI训练需求，但实际供给增量仍取决于装机进度和利用率。（资料来源：远景科技集团） （3）需求增量：模型视频时长与企业工作流同时扩大推理调用 8月6日晚，阿里Wan3.0开启公测，单次最长可生成30秒视频，并新增DOC、XLS、PPT、PDF和Markdown等文档输入；8月5日，美图推出MeituHub，将AI影像生成封装为可重复执行的企业工作流；8月5日，Sand.ai开源1140亿参数的MAGI-2 Preview视频模型，单次生成激活约60亿参数。视频时长、多模态输入及自动化工作流将增加生成帧数、调用频次和推理时长。（资料来源：阿里、美图、Sand.ai） （4）价格信号：DeepSeek后台通知上调API定价，预计涨幅较大 DeepSeek向部分API用户发送通知，计划近期整体上调API服务价格，预计涨幅较大，但尚未公布生效日期、涉及模型及调整后单价。截至8月7日，官方价格页仍显示V4-Flash缓存未命中输入0.14美元/百万Token、输出0.28美元/百万Token。涨价通知表明低价获客、调用增长、服务稳定性和算力成本之间可能需要重新平衡。（资料来源：DeepSeek） 2.国际市场驱动跟踪 （1）期货市场进展：ICE增加“能源标准化算力”路线 ICE7月宣布与NATIVX合作开发基于COIL指数的算力期货。COIL将算力、连接能力和能源因素标准化，并设置训练、推理、图形和连接等子指数，合约拟采用美元报价、现金结算，目前仍待监管程序完成。（资料来源：ICE Group） （2）资本开支：传统云厂商和科技巨头资本回报承压 亚马逊过去12个月自由现金流转为流出76亿美元，主要受到AI相关设备投资增加影响；Meta二季度资本开支达到310.8亿美元，营业利润率由43%降至31%；Oracle截至2026财年末债务达到1295亿美元，并承担约2600亿美元的数据中心租赁承诺。市场关注点正在从算力需求增速转向项目能否用租赁收入覆盖芯片折旧、电力、运维和融资成本。未来判断算力价格，不能只看GPU出货量，还要关注利用率、融资成本和资本回报率。（资料来源：公司公告） （3）供应规划：特斯拉与SpaceX推进Terafab芯片工厂 8月6日特斯拉与SpaceX宣布，Terafab项目将落户美国得州格莱姆斯县，规划建设制造面积超过1亿平方英尺的垂直整合半导体工厂，覆盖先进逻辑芯片、存储芯片、先进封装及测试。特斯拉称，Terafab目标为每年制造超过1TW的计算能力，该批资源主要供特斯拉和SpaceX使用，尚未确认会进入公开租赁市场，因此只能视为未来定向算力供给，可能减少特斯拉和SpaceX对第三方租赁算力的需求。 （资料来源：SpaceX） 【趋势强度】 核心数据中心级强度：1；专业及消费级：0： 注：趋势强度取值范围为【-1，1】区间整数。强弱程度分为如下：-1为偏空，0为空仓，1为偏多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。