通信行业跟踪报告：超节点成为AI基础设施新范式，全球算力资本开支持续释放光互连需求

强于大市(维持) ——通信行业跟踪报告 上周沪深300下跌5.26%，创业板指下跌10.78%，申万通信行业指数下跌13.14%，分别跑输沪深300和创业板指7.87和2.36个百分点，在申万各一级行业中排名第28位。上周，2026世界人工智能大会期间，鹏城实验室和全球计算联盟正式发布《超节点定义与实践白皮书》，明确提出超节点已成为AI基础设施建设全新范式。同时，华为昇腾950超节点首次真机亮相，实现业界最大1024卡规模，提供1 EFLOPS FP8、2EFLOPS FP4算力，突破集群内计算、存储等各类资源的通信瓶颈，实现全域资源统一高效调度、超节点集群高效运行。我们认为随着大模型向更大规模MoE、更长上下文和高并发推理演进，算力瓶颈正由单卡性能进一步转向芯片间通信、内存访问和集群调度效率，超节点有望成为提升国产算力系统效能的重要路径。Meta宣布将追加400亿美元加速建设大型数据中心园区，并计划将算力容量提升至5GW。我们认为拥有更大规模计算资源和基础设施建设能力的企业，或将在AI产业竞争中获得更大主动权。随着超节点逐步部署、AI算力基础设施持续建设以及头部厂商资本开支持续增长，数据中心互连需求有望同步提升，带动高速光模块、交换机、光纤光缆及连接器等光互连环节持续受益。Tower启动硅光、硅锗及先进光学封装扩产计划，得益于新增产能和客户需求增长，Tower同步上调营收和净利润目标。我们认为随着AI服务器、超大规模数据中心以及CPO等新型架构加速落地，硅光产业将迎来从技术验证向规模量产转变的重要阶段。具备12英寸制造能力、先进封装能力以及完整光电协同生态的企业，有望在下一轮高速光互连竞争中占据优势。中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。 智算星途，光华灼灼多源协议加速NPO规模化商用，火箭成功可控回收助推低轨星座建设头部AI厂商持续加强生态构建，玻璃基技术有望加速推动CPO落地 投资要点： 产业动态：（1）智算中心：2026世界人工智能大会（WAIC）在上海世博中心拉开帷幕。华为昇腾950超节点（Atlas 950 SuperPoD）真机首次公开亮相。（2）智算中心：WAIC期间，鹏城实验室（PCL）和全球计算联盟（GCC）共同发布《超节点定义与实践白皮书》。（3）智算中心：Meta宣布将追加400亿美元加速建设大型数据中心园区，并计划将算力容量提升至5GW。（4）光通信：Tower启动硅光、硅锗及先进光学封装扩产计划，并同步上调长期经营目标。 研究助理:张文博电话：17782990700邮箱：zhangwb@wlzq.com.cn 行业估值：从估值情况来看，申万通信行业2026年7月19日PE-TTM为31.40倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.01倍。 风险提示：1）中美科技摩擦；2）地缘政治风险；3）资本支出不及预期；4）技术研发不及预期；5）AI应用落地不及预期；6）卫星组网发射进程不及预期；7）卫星服务落地进程不及预期。 正文目录 1行业周观点.......................................................................................................................32市场行情回顾...................................................................................................................33产业动态...........................................................................................................................53.1智算中心：华为昇腾950超节点真机亮相2026世界人工智能大会..............53.2智算中心：《超节点定义与实践白皮书》发布，确立AI基础设施建设新范式...................................................................................................................................53.3智算中心：Meta追投400亿美元，加速扩建数据中心至5GW.....................63.4光通信：高塔半导体公布超200亿硅光等扩产计划........................................64风险提示...........................................................................................................................7 图表1：沪深300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）................4图表2：沪深300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026年初至2026年7月19日）.....................................................................................................................4图表3：申万通信行业估值情况（PE-TTM，单位：倍）............................................5 1行业周观点 上周，2026世界人工智能大会期间，鹏城实验室和全球计算联盟正式发布《超节点定义与实践白皮书》，明确提出超节点已成为AI基础设施建设全新范式。同时，华为昇腾950超节点首次真机亮相，实现业界最大1024卡规模，提供1 EFLOPS FP8、2 EFLOPSFP4算力，突破集群内计算、存储等各类资源的通信瓶颈，实现全域资源统一高效调度、超节点集群高效运行。我们认为随着大模型向更大规模MoE、更长上下文和高并发推理演进，算力瓶颈正由单卡性能进一步转向芯片间通信、内存访问和集群调度效率，超节点有望成为提升国产算力系统效能的重要路径。Meta宣布将追加400亿美元加速建设大型数据中心园区，并计划将算力容量提升至5GW。我们认为拥有更大规模计算资源和基础设施建设能力的企业，或将在AI产业竞争中获得更大主动权。随着超节点逐步部署、AI算力基础设施持续建设以及头部厂商资本开支持续增长，数据中心互连需求有望同步提升，带动高速光模块、交换机、光纤光缆及连接器等光互连环节持续受益。Tower启动硅光、硅锗及先进光学封装扩产计划，得益于新增产能和客户需求增长，Tower同步上调营收和净利润目标。我们认为随着AI服务器、超大规模数据中心以及CPO等新型架构加速落地，硅光产业将迎来从技术验证向规模量产转变的重要阶段。具备12英寸制造能力、先进封装能力以及完整光电协同生态的企业，有望在下一轮高速光互连竞争中占据优势。 中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。AI算力产业建议关注：1）运营商布局token运营探索新商业模式带来的业绩增长，AI工厂建设带来的投资机遇；2）超节点的加速布局，Scale-Up、Scale-Out和Scale-Across发展带来的产业机遇，以及算力租赁市场的需求增长对算力产业链上游的提振；3）LPO、CPO、NPO等光互连技术方案演进过程中带来的价值量增长及需求提振；4）高速光芯片、光纤光缆等上游核心零部件、材料价格上涨带来的投资机遇；5）液冷产品在光模块、光互连等领域的渗透率提升以及英伟达Rubin世代及谷歌第八代TPU对液冷需求的提振。空天地一体化产业建议关注：1）卫星互联网产业基础设施的优化建设；2）可回收火箭的验证突破进程，以及卫星互联网产业链上游的成本变化、技术突破和创新研发；3）“千帆星座”和“国网星座”等我国低轨卫星“星网”的加速部署；4）手机直连等卫星服务的应用落地进程；5）全球太空算力产业的布局进展，以及布局太空算力的领先企业。 2市场行情回顾 申万通信行业跑输沪深300、创业板指，周涨跌幅位于申万31个一级行业第28位。上周沪深300下跌5.26%，创业板指下跌10.78%，申万通信行业指数下跌13.14%，分别跑输沪深300和创业板指7.87和2.36个百分点，在申万各一级行业中排名第28位。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 申万通信行业2026年初至7月19日累计上涨31.98%，位于申万31个一级行业第2位。2026年初至7月19日，沪深300下跌2.18%，创业板指上涨7.04%，申万通信行业指数上涨31.98%，分别跑赢沪深300和创业板指34.16和24.95个百分点，在申万各一级行业中排名第2位。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 行业估值高于历史中枢水平。从估值情况来看，申万通信行业2026年7月19日PE-TTM为31.40倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.01倍。 资料来源：iFinD，万联证券研究所 3产业动态 3.1智算中心：华为昇腾950超节点真机亮相2026世界人工智能大会 7月17日，2026世界人工智能大会（WAIC）在上海世博中心拉开帷幕。昇腾950超节点（Atlas 950 SuperPoD）真机首次公开亮相，成为本届大会备受瞩目的焦点。业界最大规模超节点Atlas 950 SuperPoD，面向大规模数据中心建设、万亿级大模型训练与中心高并发推理场景算力需求，凭借“超大带宽、超低时延、统一内存编址”三大核心优势，筑牢Agentic AI时代新一代标杆算力底座。 迈入Agentic AI时代，更大规模MoE模型、更长上下文序列、更低推理时延等对算力及其基础设施提出前所未有的需求和挑战。而超节点是应对这一系列挑战的关键所在，已经成为Agentic AI时代算力基础设施的主流形态。昇腾超节点引领架构创新，实现跨物理节点的统一内存编址，超大带宽、超低时延，满足十万亿级参数大模型高效训练与推理。 本次WAIC，华为首次线下展出昇腾950超节点（Atlas 950 SuperPoD），该产品基于灵衢互联协议和超节点架构，实现业界最大1024卡规模，提供1 EFLOPS FP8、2EFLOPS FP4澎湃算力，拥有256TB全局统一内存编址空间，依托TB级NPU互联超大带宽与3μs超低RTT时延，突破集群内计算、存储等各类资源的通信瓶颈。通过系统性架构创新优化，实现全域资源统一高效调度，让整套超节点集群高效运行。（资料来源：华为官网） 3.2智算中心：《超节点定义与实践白皮书》发布，确立AI基础设施建设新范式 2026世界人工智能大会（WAIC）期间，鹏城实验室（PCL）主任高文和全球计算联盟（GCC）理事长金海共同发布《超节点定义与实践白皮书》。本白皮书由GCC和PCL联合牵头编制，首次完整厘清超节点核心定义、架构特征与核心技术体系，明确三大技术特征、梳理十大核心价值场景、汇集全产业链标杆落地案例，为全球下一代智能计算基础设施建设划定技术标准、指明演进方向、提供实践范本。 本次白皮书发布同期，GCC战略咨询委员会（SAC）主席、鹏城实验室主任高文系统阐 释了超节点的标准化定义与特征，并明确提出：超节点已成为AI基础设施建设全新范式。 当前，千亿、万亿级大模型持续迭代升级，人工智能算力需求呈现指数级爆发增长。传统服务器堆叠架构受限于时延、带宽瓶颈，已难以支撑超大模型规模化训练与推理负载。长期以来，全球算力产业始终缺乏统一的超节点定义、标准化架构规范及可复用的落地实践方案，行业各企业、科研机构技术路线分散，产业