1. 行业周观点
- 海外头部厂商资本开支持续上修：谷歌将2026年资本开支上调至1950亿–2050亿美元，英特尔将2026年资本支出上调至200亿美元，并预计2027年进一步增加，验证全球AI基础设施建设仍处于高景气扩张阶段。
- AMD发布全栈AI新品矩阵：覆盖GPU、CPU、网络、机架级系统及软件等，预计2030年全球AI计算市场规模将突破2万亿美元，其中AI加速器市场规模达1.4万亿美元。
- AMD与Anthropic战略合作：计划部署最高2GW AMD算力，并追加最高50亿美元股权投资，AI算力竞争正由单卡性能向互联能力、全栈AI基础设施演进。
- 行业景气度持续改善：截至2026年7月27日，申万通信行业46家公司披露2026年中报业绩预告，其中27家预喜，占比约58.7%，主要受益于AI相关需求放量、高端产品结构升级、海外市场拓展以及自身竞争优势提升。
- 中长期投资机遇：继续把握AI算力产业链和空天地一体化的双核心主线投资机遇。
2. 市场行情回顾
- 申万通信行业跑输大盘：上周申万通信行业指数下跌0.05%，跑输沪深300和创业板指，但在2026年初至7月26日累计上涨31.92%，跑赢沪深300和创业板指。
- 行业估值高于历史中枢水平：申万通信行业2026年7月26日PE-TTM为31.59倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.01倍。
3. 产业动态
- 3.1 智算中心：Alphabet资本开支继续上调至1950亿–2050亿美元
- 谷歌二季度资本支出高达449亿美元，同比翻倍，将2026年全年资本开支上调至1950亿–2050亿美元，以支撑Gemini系列AI产品及云业务增长。
- 3.2 智算中心：英特尔上调资本开支，二季度营收创十五年最大涨幅
- 英特尔将2026年全年资本支出上调至200亿美元，预计2027年进一步增加，数据中心CPU需求已超过供应能力，二季度营收同比增长25%，创十五年来最快增速。
- 3.3 智算中心：AMD剑指2万亿AI计算市场
- AMD发布七大全栈AI新品矩阵，预计2030年全球AI计算市场规模将突破2万亿美元，其中AI加速器市场规模达1.4万亿美元，强调全栈、开放、云边贯通的算力体系的重要性。
- 3.4 智算中心：AMD押注Anthropic，锁定数百亿AI服务器
- AMD与Anthropic达成合作协议，计划部署最高2GW AMD算力，并追加最高50亿美元股权投资，Anthropic将采购搭载AMD最新一代Instinct MI450芯片的AI服务器，总装机容量最高可达2吉瓦。
4. 风险提示
- 中美科技摩擦、地缘政治风险、资本支出不及预期、技术研发不及预期、AI应用落地不及预期、卫星组网发射进程不及预期、卫星服务落地进程不及预期。
