通信行业周报：海外AI巨头财报总结：AI持续正反馈，资本开支有望持续增长

AI投入进入正反馈，AI驱动云业务实现持续增长

近期海外AI产业链公司财报显示，AI投资驱动云计算等业务持续增长。谷歌云2024Q3营收114亿美元，同比增长35%，营业利润率达17%；微软云FY2025Q1营收389亿美元，同比增长22%，Azure及其他云服务同比增长33%，AI推动Azure云营收增长达12%；AWS 2024Q3营收275亿美元，同比增长19%，AI业务营收达数十亿美元，持续以三位数年增长率增长。

AI巨头积极投入AI，资本开支有望持续增长。谷歌2024Q3资本开支131亿美元，同比增长62%，宣布超70亿美元数据中心投资；META 2024Q3资本开支92亿美元，同比增长36%，预计2024年资本开支380-400亿美元，2025年大幅增长；微软FY2025Q1资本开支200亿美元，预计持续环比增长；亚马逊预计2024年资本开支750亿美元，CEO表示2025年资本开支将高于2024年，AI需求仍大于云供给容量。

AI发展如火如荼，持续看好AI算力产业链。主要细分方向及推荐标的：

• 光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、中天科技、亨通光电
• 液冷：英维克
• AIDC：润泽科技、宝信软件
• 交换机及芯片：中兴通讯、盛科通信、紫光股份
• 服务器：中兴通讯、紫光股份
• 边缘算力：网宿科技
• 铜连接：沃尔核材、华丰科技、鼎通科技、神宇股份

风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦。

市场回顾：本周通信指数下跌2.31%。 产业数据追踪：

• 云计算：Aspeed 2024年9月营收同比增长120.22%；2024Q3海外五大云巨头资本开支619亿美元，同比增长57.6%；BAT 2024Q2总资本开支同比增长68.86%；Equinix机柜平均价格持续上升。
• 5G：2024年9月底我国5G基站总数达408.9万站，三大运营商5G移动电话用户数达9.81亿户，5G手机出货占比82.1%。
• 运营商：创新业务发展强劲，移动云、天翼云、联通云营收同比增长19.3%、20.3%、24.3%。
• 新能源汽车：2024年9月我国新能源汽车市占率达45.81%，比亚迪、埃安等销量同比增速显著。
• 海缆：截至2023年8月我国海缆已招标19.19GW。