通信行业周报：海外云巨头财报总结：AI对营收贡献逐渐显著，资本开支持续增长，AI投资有望实现正循环

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 18 通信 2024年04月28日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《海外AI巨头财报将至，移动发布 AI ICT设备集采公告，卫星产业频迎催化—行业周报》-2024.4.21 《Marvell AI DAY总结：AI光互联发展潜力大—行业周报》-2024.4.14 《钢铁高端数智化投入有望增强，海外巨头有望加大AI算力投入—行业周报》-2024.4.7 海外云巨头财报总结：AI对营收贡献逐渐显著，资本开支持续增长，AI投资有望实现正循环 ——行业周报 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003  AI相关资本开支持续增长，AI对营收贡献逐渐显著，有望实现投资正循环 META发展AI雄心不减，再次上调2024年资本开支预期。2024年4月24日，META发布2024年一季度报告，公司Q1实现营收365亿美元，同比增长27%，实现净利润124亿美元，同比增长114%。公司在上周发布了Llama 3 8B 和70B模型，在同规模模型中表现最佳，仍在训练的400B模型有望在多个基准测试中处于行业领先地位，下一阶段的模型将向着Agent发展，而不仅仅是聊天机器人。公司Q1资本开支为67亿美元，预计2024Q2实现营收365-390亿美元，预计2024年全年资本开支由300-370亿美元上调至350-400亿美元，再次上调资本开支预期，在取中位数375亿资本开支的情况下，我们测算2024年资本开支有望同比增长35%，公司将加速基础设施投入以支持AI持续发展（持续迭代训练到如Llama7等），保持AI的领先地位，短期之内，资本开支更倾向于增加训练侧的算力，并预计2025年资本开支将持续提升以支持AI的研发支出。 谷歌云业务营收持续增长，AI对营收贡献逐渐显著，基础设施投资有望进入正循环。2024年4月25日，谷歌发布2024年第一季度报告，公司Q1实现营收805亿美元，同比增长15%，其中，谷歌云业务实现营收96亿美元，同比增长28%，AI持续贡献营收增长；实现净利润237亿美元，同比增长57%。公司在今年2月发布了Gemini 1.5 Pro，拥有迄今为止最长的上下文理解窗口，并在其他维度上也展现了显著的性能提升，支持对音频等多模态理解，除此之外，公司还构建了如Gemma开放模型、Imagen视觉等模型；在基础设施方面，公司持续投入AI基础设施建设，以保持基础设施领先地位，已发布第五代TPU以及自研Axion CPU 以支持下一代AI发展 ，截至2024年一季度，公司的基础设施可支持130多总模型，包括公司自研模型、开源模型和第三方模型。公司Q4资本开支为120亿美元，同比增长91%，主要由基础设施的投资推动，其中主要是服务器，其次是数据中心。公司预计2024年全年单季度资本开支将大致等于或高于第一季度的水平，几乎所有的资本开支都是技术基础设施，办公方面基础设施开支仅占10%左右。 微软预计营收及毛利率持续增长，AI持续带动Azure云业务持续增长，2024财年和2025财年资本开支有望持续增长。2024年4月25日，微软发布2024财年第三季度报告，公司FY2024Q3实现营收619亿美元，同比增长17%；智能云业务实现营收267亿美元，同比增长21%，其中，Azure及其他云服务同比增长31%，AI推动Azure云营收增长到达7%，占比逐渐提升。Azure AI保持用户量和单用户支出双增长，Azure Arc已有3.3万用户，同比增长1倍以上，Copilot已在约2.25亿Windows 10和11电脑上应用，环比增长1倍以上。公司FY2024Q3资本开支为140亿美元，持续扩大AI基础设施以支持云需求的增长，公司预计资本开支将持续大幅增长。在对于云和AI的持续高投入下，公司仍预计FY2024毛利率同比将上升2%；预计FY2024Q4智能云业务实现营收284-287亿美元，同比增长19-20%，其中，预计Azure云营收同比增长30-31%；FY2025营收将保持两位数增长，FY2025资本开资将高于FY2024，以用于云和AI基础设施。  液冷领军企业维谛Q1订单高速增长，AI驱动液冷需求提升 维谛一季度订单同比增长60%，AI带来大量数据中心配套设施需求，液冷板块有望长期受益。2024年4月24日，维谛技术发布2024年一季度报告，公司Q1实现营收16亿美元，同比增长8%，实现营业利润2亿美元，同比增长42%。下游需求强劲，Q1订单同比增长60%，AI相关需求强劲，公司持续扩充液冷（如CDU等）、温控、UPS等产能以匹配AI的液冷需求。公司上调全年营收指引，预计全年营收增长12%，实现营业利润11.5-12亿美元，同比增长28%。  风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、智能制造发展不及预期、中美贸易摩擦等。 -24%-12%0%12%24%36%2023-042023-082023-12通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 18 目 录 1、 周投资观点：AI投资有望进入正循环，算力板块持续受益 ................................................................................................. 3 1.1、 AI相关资本开支持续增长，AI对营收贡献逐渐显著，有望实现投资正循环 ......................................................... 3 1.2、 液冷领军企业维谛Q1订单高速增长，AI驱动液冷需求提升 ................................................................................... 4 1.3、 市场回顾 .......................................................................................................................................................................... 4 2、 产业数据追踪 ............................................................................................................................................................................. 5 2.1、 云计算：仍处于逐步复苏中 .......................................................................................................................................... 5 2.1.1、 云计算：Aspeed 月度营收情况 ........................................................................................................................... 5 2.1.2、 云计算：BAT季度资本开支情况 ....................................................................................................................... 5 2.1.3、 云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支 ........................................................ 6 2.1.4、 云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格 ........................................................................................... 6 2.2、 5G：2024年3月底，我国5G基站总数达364.7万站 ................................................................................................ 8 2.2.1、 5G基建：5G基站建设情况 ................................................................................................................................ 8 2.2.2、 5G基建：三大运营商5G用户数 ....................................................................................................................... 8 2.2.3、 5G基建：国内手机及5G手机出货量 ............................................................................................................... 9 2.3、 运营商：创新业务发展强劲 ........................................................................................................................................ 10 2.3.1、 运营商：移动云、天翼云、联通云营收情况 .................................................................................................. 10 2.3.2、 运营商：中国移动、中国电信、中国联通ARPU值 ..................................................................................... 11 2.4、 新能源汽车： 2024年3月我国新能源汽车市占率达32.78% .................................................................................. 13 2.4.1、 新能源汽车：我国新能源汽车月销量和渗透率 .............................................................................................. 13 2.4.2、 新能源汽车：新能源车企月度销量和同比增速 .............................................................................................. 14 2.5、 海缆： 2023年8月我国海缆已招标19.19GW ........................