通信行业周报：海外AI财报总结：巨头加大资本开支，云业务表现亮眼，海外AI发展提速

海外AI巨头加大资本开支，云业务表现亮眼，海外AI发展提速

海外AI财报总结

谷歌上调资本开支，谷歌云营收增速超预期

• 谷歌2025Q3资本开支同比增长83%，达到239.53亿美元，并将2025年资本开支指引上调至910-930亿美元。
• 谷歌云业务2025Q3营收同比增长33.5%，达到152亿美元，营业利润率提升至23.7%。
• Gemini app月活跃用户超过6.5亿，月Tokens消耗数量一年内增长超过20倍。
• 谷歌云2025Q3积压订单达到1550亿美元，同比增长82%。

Meta上调资本开支下限，探索AI驱动的新交互模式

• Meta预计2025年全年支出将在700亿美元至720亿美元之间，高于年初的600-650亿美元指引。
• Meta正在探索AI驱动的新交互模式，并预计2026年营收将受益于AI模型和产品的进展。

微软云业务加速部署，AI资本开支增速加快

• 微软FY2026Q1营收同比增长18%，智能云部门收入同比增长28%至309亿美元。
• 微软365 Copilot月活跃用户超过1.5亿，用户采纳率季度环比增长50%。
• 微软第一季度资本支出达349亿美元，同比增长75%，约一半用于短期采购GPU和CPU。

亚马逊加大资本支出，算力电力快速扩容

• 亚马逊2025Q3资本支出同比增长约61%，达到342亿美元，主要投资AWS、定制芯片和基础设施。
• 亚马逊预计2025全年资本开支约1250亿美元，并将在2026年进一步增加。
• Trainium2芯片业务规模达数十亿美元，环比增长达150%。

Celestica三季度业绩超预期，再次上调业绩指引

• Celestica2025Q3实现营收31.9亿美元，同比增长28%，调整营业利润率7.6%。
• Celestica上调2025年全年业绩指引，预计实现营收122亿美元，调整营业利润率7.4%。
• Celestica首次发布2026年展望，预计实现营收160亿美元，调整营业利润率7.8%。

NVIDIA全栈AI布局加速，微软与OpenAI深入合作

• NVIDIA Rubin GPU预计2026年第三或第四季度进入量产阶段。
• Blackwell芯片预计出货2000万块，Rubin和Blackwell芯片将合计带来五个季度5000亿美元的GPU销售额。
• 微软与OpenAI就合作框架达成协议，OpenAI购买额外2500亿美元的Azure服务。

投资建议

• 看好“光、液冷、国产算力”三条主线，推荐标的包括中际旭创、新易盛、英维克等。
• 同时推荐重视AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块。

通信数据追踪

5G

• 2025年8月底，我国5G基站总数达464.6万站。
• 2025年8月，三大运营商及广电5G移动电话用户数达11.54亿户。
• 2025年8月，5G手机出货1999.2万部，占比88.4%。

运营商

• 三大运营商云计算业务发展强劲，移动云、天翼云、联通云营收持续增长。
• 三大运营商ARPU值保持稳定或略有下降。

风险提示

• 5G建设不及预期
• AI发展不及预期
• 中美贸易摩擦