石油石化行业深度研究报告：PTA与MEG供需格局优化推动加工费修复

PTA行业在2026年迎来长达七年扩张周期的终结，当年无新增产能，成为聚酯产业链中唯一零投产环节。这导致供需格局将加速改善，市场重返紧平衡状态，加工费存在明确的修复需求。PTA行业集中度高，龙头协调成本低，自律条件优于同类过剩行业，反内卷政策推进确定性强，这些因素将有利于加工费的修复。

PTA和MEG行业未来发展趋势显示，2026年新增产能多集中于下半年投放，上半年MEG供需偏紧格局较为确定。2027-2028年，MEG供需有望逐步转向再平衡，景气底部特征明显。PTA行业在2026年成为聚酯产业链中唯一零投产环节，市场供需将加速改善，加工费修复弹性较大。

本报告重点分析了PTA和MEG行业的供需格局优化及其对加工费的影响。报告指出PTA行业在2026年无新增产能，将加速供需改善，市场重返紧平衡。同时分析了MEG行业2026年上半年供需偏紧，下半年供给压力上升的节奏变化。此外，报告还探讨了PTA和MEG行业的产能扩张、进出口数据及未来发展趋势。

当前PTA和MEG市场现状显示，2025年PTA加工费均值跌至261元/吨，同比下降26.1%，进口量仅2万吨，出口量达382万吨。MEG进口量同比大幅增长17.80%。PTA行业集中度高，龙头协调成本低，自律条件优于同类过剩行业，反内卷政策推进确定性强。MEG行业2026年上半年供需偏紧，下半年供给压力上升。

本报告提示了原油价格波动风险、需求不及预期风险、出口风险及产业政策调整风险。原油价格波动可能影响PTA和MEG的生产成本，需求不及预期可能导致市场供过于求，出口风险涉及国际市场变化对PTA出口的影响，产业政策调整风险则关注反内卷政策推进的变数。这些因素可能对行业发展趋势产生不确定性影响。