对二甲苯：供需压力增加，趋势偏弱 PTA：加工费低位，关注计划外减产 MEG：多MEG空PTA/PX

期货研究 国泰君安期货研究所 2025年08月12日 对二甲苯：供需压力增加，趋势偏弱PTA：加工费低位，关注计划外减产MEG：多MEG空PTA/PX 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com PXPTAMEG基本面数据 期货 PX主力 PTA主力 MEG主力 PF主力 SC主力 昨日收盘价 6778 4706 4414 6408 489.4 涨跌 6726 22 30 26 -0.4 涨跌幅 0.77% 0.47% 0.68% 0.41% -0.08% 月差 PX9-1 PTA9-1 MEG9-1 PF9-1 SC9-10 昨日收盘价 66 -26 -43 -72 2.3 前日收盘价 50 -20 -38 -74 1.2 涨跌 16 -6 -5 2 1.1 现货 PXCFR中国（美 金/吨） PTA华东（元/吨） MEG现货 石脑油MOPJ Dated布伦特(美金/桶) 昨日价格 834.67 4695 4488 568 68.07 前日价格 830.67 4670 4456 570.5 67.86 涨跌 4 25 32 -2.5 0.21 现货加工费 PX-石脑油价差 PTA加工费 短纤加工费 瓶片加工费 MOPJ石脑油-迪拜原油价差 昨日价格 261.17 187.85 161.38 42.77 -6.01 前日价格 268.67 162.08 137.24 19.7 -6.01 涨跌 -7.5 25.77 24.14 23.07 0 来源：CCF，同花顺iFinD，S&PGlobal，国泰君安期货研究 【市场动态】 PX：今天PX价格上涨，两单10月亚洲现货均在832成交，尾盘实货9月在836/849商谈，10月在 832/842商谈，9/10换月在+10有卖盘。今日PX估价在835美元/吨，较上周五上涨4美元。据悉，韩国一工厂一条40万吨PX装置上周末重启，该装置6/8附近停车检修。 据悉，国内华东一工厂一条100万吨PX装置上周末已重启，目前提负中，该装置6/25停车检修。Platts于8月11日评估亚洲PX油价日增4美元/吨，至834.67美元/吨。 市场参与者指出，聚酯价值链的情绪更强劲，周末出现补货活动，聚酯长丝生产商正在谈论降低开工率。 一位交易员表示：“这是下游涤纶长丝用户的典型补货期，他们在周末一直在购买，推高了中国的PTA 期货。 一位中国消息人士表示，面临亏损的长丝生产商正在降低开工率并提高售价，以恢复利润率。这些举措也与中国旨在遏制过度竞争的“反内卷”倡议相一致。 一位消息人士8月11日表示，在工厂更新方面，韩国SKGeoCentric于8月9日至10日左右重新启动了位于蔚山的40万吨/年PXLine2。 该装置自6月初以来一直因计划外周转而关闭，目前以约70%的容量运行。 消息人士补充说，同一地点的1号线产能也为400,000吨/年，继续以约70%的速度运行。 由于预计会有更多PX装置从维护中返回，截至8月11日，浮动溢价（10月份实物价格和纸质价格之间的价差）从前一收盘时的11.50美元/吨缩小至约7美元/吨。 与此同时，Platts数据显示，PX-石脑油价差扩大6.50美元/吨至266.67美元/吨。PTA：山东一套250万吨PTA装置已于上周末重启，预计近日出产品，该装置于6月底检修。 MEG：今日华东主港地区MEG港口库存约55.3万吨附近，环比上期增加3.7万吨。其中宁波5.5万吨，较上期下降0.8万吨，8月4日至8月10日宁波主要库区日均发货约3000吨附近；上海、常熟及南通8.3 万吨，较上期增加1.2万吨；张家港19.8万吨附近，较上期增加1.8万吨，某主流库日均发货约4500吨附近；太仓9.3万吨，较上期下降0.1万吨，两主流库日均发货约在4000-4500吨左右；江阴及常州11.7万吨，较上期上升1.6万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在0.7万吨附近，较上期持平。 8月4日-8月10日张家港某主流库区MEG日均发货在4600吨左右；太仓两主流库区MEG日均发货 在4200-4300吨左右。 聚酯：江浙涤丝今日产销整体回落，至下午3点半附近平均产销估算在5-6成。江浙几家工厂产销分别在90%、10%、70%、100%、120%、60%、65%、50%、20%、70%、90%、30%、55%、20%、25%、50%、60%、60%、40%、30%、0%、0%。 今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销57%，部分工厂产销：100%、500%、0%、50%、50%、50%、80%、30%、50%。 周末江浙涤丝产销整体放量，两天平均产销估算在250%附近。江浙几家工厂两天平均产销分别在200%、270%、80%、200%、350%、10%、270%、70%、160%、130%、120%、0%、0%、150%、250%、550%、110%、 0%、0%、5%、40%、400%、30%、250%、130%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1PTA趋势强度：-1MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：单边趋势偏弱，主力移仓换月，月差反套。周末产销放量，提振产业链整体价格表现，但不改变中期偏弱的趋势。8月下开始关注终端订单修复情况，PXN短期有支撑。 PTA：单边趋势偏弱，中期多MEG空PTA持有。低加工费之下，关注计划外减产，9-1月差正套。PTA供减需增，逸盛新材料负荷提升、英力士降负荷，逸盛海南按计划检修。需求端，终端投机性补库，但坯布库存高企，难以形成有效的正反馈。成本端来看，原油价格的疲软加重了PTA估值的疲弱表现，与此相反的煤炭价格的强势带动MEG趋势相对坚挺，中期继续关注多MEG空PTA对冲头寸。 MEG：单边趋势震荡偏弱，中期多MEG空PTA持有。9-1正套0附近止盈，维持-50至0区间操作；关注1-5反套。本周乙二醇供需双增。因前期台风天气延迟到港的货源本周逐步到港，预计港口库存进一步回升；国产方面，浙石化90万吨新装置预计下周重启，国产开工率回升；另外煤制装置利润仍然较为丰厚，开工维持在75%左右。需求方面，聚酯开工率环比小幅上涨至88.8%。8月聚酯开工负荷变化不大，安徽佑顺新材料30万吨聚酯新装置投产，整体产量提升。但从终端的需求来看，内需及外贸订单均较为疲软，但产品库存持续高位，且市场关注强制缴纳社保对终端工厂成本的影响，整体来看近端对产业链的驱动偏弱。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。