对二甲苯：成本支撑，供需格局好转，多PX空PTA PTA：短纤减产，多PF空PTA MEG：区间震荡市，关注4600压力

对二甲苯：成本支撑，供需格局好转，多PX空PTA PTA：短纤减产，多PF空PTA MEG：区间震荡市，关注4600压力 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 【市场概览】 PX：27日PX价格小幅上涨，尾盘实货5月在847/854商谈，6月在845/853商谈。均无成交。27日PX估价在849美元/吨，较26日上涨2美元。 消息人士称，原油价格波动不大，尽管一些供应侧的调整帮助PX日复一日地现货价格。 几位贸易商表示，中国浙江石油化工已开始对其芳烃厂进行检修。 该公司原计划在3月份关闭一家重整剂和芳烃装置进行约40天的维护。 与此同时，一些贸易人士3月27日表示，中国福佳大化石化已经关闭了位于大连芳烃厂的一条重整装置和一条PX生产线。 该工厂拥有两条产能为900,000吨/年的重整装置，两条产能为700,000吨/年的PX生产线和每条产能为400,000吨/年的苯生产线。 一位市场消息人士表示，这是一次计划外的关闭，而亚洲的一家精对苯二甲酸生产商表示，该工厂可能是由于利润率不佳而关闭的。 据Commodity Insights早些时候报道，该公司已计划在2025年下半年对其位于大连的芳烃工厂进行维护。 中国福海创的古雷炼油厂6-7月将按计划进行为期两个月的工作。 PTA：中国大陆装置变动：本周仪化300万吨和百宏250万吨周内负荷有波动，目前基本正常运行，至本周四PTA负荷提升至79.9%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，目前PTA开工率在86.1%附近。中国台湾一套70万吨PTA装置重启，目前已经正常运行。备注：独山能源300万吨1月开始计入产能，由于虹港石化150万吨装置、扬子石化60万吨装置停车时间超过两年，因此2024年底剔除产能210万吨。2025年1月1日起，中国大陆地区PTA产能基数调整至8601.5万吨。PTA开工负荷同步调整。 中国台湾一套70万吨PTA装置3.25重启，目前已出产品，该装置3.11检修。 MEG：截至3月27日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.58%（环比上期下降0.12%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在68.05%（环比上期下降6.42%）。考虑到北京燕山8万吨、新疆独山子5万吨和易高12万吨装置长停两年以上且暂无重启计划，2025年初起将其剔除产能。 聚酯：上周末附近一套瓶片检修装置开启，同时其他瓶片装置负荷提升，综合来看聚酯负荷继续回升。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在93%附近，关注其他装置开启规划及进度。（2025年3月1日起，国内大陆地区聚酯产能上调至8734万吨，聚酯负荷同步调整，详见《2025年3月CCF聚酯产业链产能基数》。） 江浙涤丝27日产销整体回落，至下午3点半附近平均产销估算在5成左右。江浙几家工厂产销分别在130%、80%、0%、0%、50%、50%、50%、55%、50%、20%、10%、20%、0%、0%、85%、0%、100%、10%、40%、30%、5%、30%、55%。 27日直纺涤短工厂销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销87%，部分工厂产销：120%、50%、60%、10%、100%、100%、120%、100%。 江浙涤丝26日尾盘产销继续放量，日内平均产销估算在300%附近。江浙几家工厂产销分别在400%、130%、300%、370%、500%、70%、100%、350%、400%、70%、250%、5%、250%、120%、85%、220%、0%、85%、370%、80%、200%、80%、70%。 【行情观点】多PX空PTA持有。多PF空PTA。 PX：成本端，原油价格走强，PX单边趋势或偏强。亚洲地区PX供需格局改善，进入去库格局，利好正套头寸，多PX空PTA对冲。福佳大化PX检修，6-7月份福海创PX PTA装置有检修计划。单边暂时未看到趋势性的行情，成本略支撑，下游需求偏弱，震荡市。 PTA：多PX空PTA，多PF空PTA。短纤工厂计划4月份减产10%，对应聚酯开工下降1%左右。 PTA开工率提升至79.9%。聚酯开工率93%。近期现货基差走强，仓单流出，外资4月份空头离场，都将带来PTA单边向上反弹动力。但长丝短纤库存有隐忧，因此上涨不会很顺畅。 MEG：修复性反弹，4600附近有压力。煤制装置开工大幅下降至68%，整体开工率维持在72.6%。本周港口到港继续偏高，乙二醇本周去库力度有限。5-9正套逢高离场。05合约上未来仍有部分非主流仓单流入，因此难以有效开启上涨行情，区间震荡市。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。