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2026/08/06星期四 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1.8月5日公布的7月RatingDog中国服务业PMI由54.1降至50.4，为2024年9月以来最低水平，但仍略高于荣枯线。服务业活动和新业务增速明显放缓，国内需求修复节奏仍需关注。 2.中国8月继续放宽成品油出口限制，临时批准炼厂向港澳以外地区出口约270万吨汽油、柴油及航空煤油；包括港澳及保税航煤后，8月出口安排或达到约360万吨，高于7月的约250万吨。相关安排可能增加亚洲成品油供应，但具体执行情况仍需观察。3.8月5日公布的日本7月服务业PMI由52.2降至51.2，连续第二个月处于扩张区间，但新业务增速降至两年来最低。受工资、能源价格及日元偏弱影响，企业成本压力仍然偏高，服务价格涨幅升至2014年4月以来最高。4.三星电子和SK海力士正在评估中国中微公司的刻蚀设备，以应对美国半导体设备出口限制进一步收紧的风险，目前尚未决定扩大使用。三星电子否认曾测试相关设备，实际采用情况仍需进一步观察。 【基差年化比率】 IF当月/下月/当季/隔季：-5.95%/-6.62%/-6.44%/-6.25%IC当月/下月/当季/隔季：-7.19%/-6.88%/-7.35%/-7.54%IM当月/下月/当季/隔季：-4.22%/-6.56%/-8.08%/-8.47%IH当月/下月/当季/隔季：-10.19%/-8.70%/-6.18%/-4.96% 【策略观点】 国内主要股指明显反弹，中证500和中证1000表现相对较强，市场风险偏好有所修复，但持续性仍需结合成交量和资金风格进一步观察。中国服务业PMI明显回落，反映国内需求和服务业扩张动能边际放缓，后续政策落实及经济数据变化可能继续影响市场预期。日本服务业成本压力仍然偏高，日银政策路径可能对亚洲汇率及风险偏好形成一定扰动。韩国存储厂商调整设备供应链，或提升国产半导体设备及相关产业链关注度，但实际订单落地情况仍需观察。短期市场或继续呈现震荡修复和结构性分化，操作上保持一定谨慎。 （分析师：程靖茹，交易咨询号：Z0024328） 国债 【行情资讯】 行情方面：周三，TL主力合约收于115.490，环比变化-0.12%；T主力合约收于109.410，环比变化-0.01%；TF主力合约收于106.520，环比变化-0.01%；TS主力合约收于102.624，环比变化0.00%。 消息方面：1、8月5日，中华人民共和国财政部在香港特别行政区，面向机构投资者招标发行2026年第四期150亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，认购倍数4.67倍。其中，2年期50亿元，发行利率1.27%；3年期40亿元，发行利率1.30%；5年期40亿元，发行利率1.43%；15年期10亿元，发行利率1.99%；30年期10亿元，发行利率2.24%。2、欧元区7月服务业PMI终值51.7，预期51.6；7月综合PMI终值52，预期51.9。 流动性：央行周三进行50亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有2065亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2015亿元。 【策略观点】 基本面看，7月PMI数据显示，供需两端均较前值有所回落，主要受到高温多雨天气、季节性和基数等因素影响。分项看，高技术制造业仍是主要支撑，但内生需求恢复仍相对偏弱，经济运行延续结构性分化特征。当前总需求修复斜率有限，需求端偏弱背景下利率上行空间有限，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。短期债市热度和情绪有所升温，考虑到资金面后续有望延续平稳偏松态势，但三季度政府债供给压力可能增强，当前30Y-10Y利差仍有进一步压缩空间，因此中短债行情可能偏向短期震荡，超长债则可关注逢低短多机会。 （分析师：程靖茹，交易咨询号：Z0024328） 贵金属 【行情资讯】 沪金涨3.58%，报928.10元/克，沪银涨3.72%，报15260.00元/千克；COMEX金涨0.08%，报4308.70美元/盎司，COMEX银涨0.01%，报62.30元/盎司；美国10年期国债收益率报4.63%，美元指数报99.68；1）7月美国剔除政府部门的私营企业新增就业人数经季调后仅为4.4万人，创今年1月以来的最小增幅，并低于市场预期的7万人。2）美联储卡什卡利认为现在可以开始逐步上调利率，但并不呼吁大幅加息，宁愿现在小步行动，也不愿等待。3）美联储理事库克称若无法看到通胀回落的迹象将准备加息，并警告称决策者可能没有等待通胀回到2%目标的余地。但同时表示，关税影响的减弱、油价下跌的可能性以及AI热潮相关压力的缓解，或能为通胀提供缓冲。4）美国财政部官网撤下涉伊制裁相关内容，同时伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡商船通航协议磋商近收尾，协议落地后伊方管控的北部航道、阿曼侧南部航道将同步关闭。伊朗副外长证实收到美方传递的讯息，美方表态愿重新履行过往谅解备忘录相关承诺。 【策略观点】 当前中东地缘局势缓和，原油价格下行，美债收益率及实际利率同步回落。叠加美日联合出手干预日元 汇率，美元指数阶段性承压下行，对贵金属价格带来边际利好。在经历此前震荡盘整后，贵金属价格突破下行趋势线，北美及亚洲ETF黄金持仓同步上行，市场多头情绪回暖。同时，就当前美国公布的就业数据来看，虽然JOLTs职位空缺数小幅回落，但公布的ADP就业数据走弱或进一步下调市场加息预期。后续需关注周五非农就业数据，策略上建议短期看多，沪金主力合约参考运行区间900-950元/克，沪银主力合约参考运行区间15000-16100元/千克。 （分析师：程靖茹，从业资格号：Z0024328；廖霁云，从业资格号：F03157307） 有色金属类 铜 【行情资讯】 中东冲突预期缓和，原油维持偏弱，美国小非农数据弱于预期，美元跌、铜价走强，昨日伦铜3M合约收盘涨0.75%至14148美元/吨，国内沪铜主力合约收至107770元/吨。昨日LME铜库存减少6525至231825吨，减量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M维持升水。国内上期所日度仓单减少0.1至2.4万吨。华东地区现货升水期货180元/吨，持货商降价出货为主。广东地区铜现货升水期货70元/吨，库存减少持货商挺价，成交偏弱。国内铜现货进口亏损进一步扩大至1000元/吨以上。精废铜价差报4070元/吨，环比小幅缩窄。 【策略观点】 中东冲突边际缓和，当前美联储政策仍不确定，关注经济数据对政策的指引，海外情绪面偏暖。产业上看铜精矿粗炼费继续下行对铜价支撑较强，国内铜库存偏低同样构成支撑，尽管铜价抬升下游消费情绪弱化。短期继续关注美国铜关税是否落地，预计铜价高位震荡。今日沪铜主力运行区间参考：106000-108800元/吨；伦铜3M运行区间参考：13900-14300美元/吨。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） 铝 【行情资讯】 贵金属、有色氛围偏暖，铝价震荡抬升，昨日伦铝3M合约收盘涨0.89%至3246美元/吨，沪铝主力合约收至23835元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量增加0.2至58.0万手，日度仓单减少0.4至31.1万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存微增，昨日铝棒加工费反弹，成交维持一般。国内华东地区铝锭现货贴水期货30元/吨，下游刚需采买为主。昨日LME铝锭库存减少0.2至25.9万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。 【策略观点】 中东冲突预期缓和，国内市场氛围偏弱，海外情绪面稍强。产业上看海外产量边际回升，但短期产量维持同比下降，铝价支撑较强。国内下游开工维持偏弱，铝棒加工费下调，铝水比例边际下滑，库存去化放缓。短期铝价或震荡偏强。沪铝主力合约运行区间参考：23600-24000元/吨；伦铝3M运行区间参考：3180-3300美元/吨。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） 锌 【行情资讯】 周三沪锌指数收涨1.38%至25448元/吨，单边交易总持仓24.85万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期涨40.5美元/吨至3708美元/吨，总持仓24.8万手。SMM0#锌锭均价25180元/吨，上海基差-10元/吨，天津基差-120元/吨，广东基差-80元/吨，沪粤价差-70元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.21万吨，内盘上海地区基差-10元/吨，连续合约-连一合约价差-55元/吨。LME锌锭库存录得9.85万吨，LME锌锭注销仓单录得2.46万吨。外盘cash-3S合约基差56.22美元/吨，3-15价差130.83美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.021，锌锭进口盈亏为-4635.35元/吨。据钢联数据，8月3日全国主要市场锌锭社会库存为24.13万吨，较7月30日去库0.59万吨。根据SMM数据，8月3日SMM七地锌锭库存总量为27.25万吨，较7月30日增加0.38万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存下滑，锌精矿加工费加速下跌。CZSPT会议暂未扭转加工费下行趋势。原油价格回落较多，海外通胀预期下滑，有色金属与原油价格一定程度呈现反向波动，有色板块情绪短期转暖。LME锌注销仓单抬升，注册仓单跌破震荡区间，挤仓风险抬升，伦锌月差持续走强，结构性风险抬升。周一沪锌伦锌增仓突破，预计锌价在强产业、弱宏观的背景下呈现高位偏强运行。 （分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） 铅 【行情资讯】 周三沪铅指数收涨2.03%至15765元/吨，单边交易总持仓14.31万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期涨20.5美元/吨至1902.5美元/吨，总持仓18.62万手。SMM1#铅锭均价15525元/吨，再生精铅均价15500元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9200元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.93万吨，内盘原生基差-155元/吨，连续合约-连一合约价差-35元/吨。LME铅锭库存录得43.49万吨，LME铅锭注销仓单录得7.17万吨。外盘cash-3S合约基差-44.34美元/吨，3-15价差-134.4美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.23，铅锭进口盈亏为20.04元/吨。据钢联数据，8月3日全国主要市场铅锭社会库存为6.95万吨，较7月30日增加0.03万吨。 【策略观点】 铅精矿工厂库存与港口库存均有较大抬升，原生铅开工率抬升。再生铅原料库存下滑，再生铅开工率低位企稳。铅锭冶炼厂成品库存小幅抬升。下游蓄企开工进一步下行。伦铅库存在大幅交仓后维持历史高位。原油价格回落较多，海外通胀预期下滑，有色金属与原油价格一定程度呈现反向波动，有色板块情 绪短期转暖，预计铅价短期止跌企稳。（分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） 镍 【行情资讯】 8月5日，沪镍主力合约收报130800元/吨，较前日下跌0.79%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-150元/吨，较前日上升100元/吨；金川镍现货升水均价1150元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报64.9美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报28美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1137元/镍点，较前日下跌0.5元/镍点。 【策略观点】 镍价冲高后重新回落。海外宏观方面，国际油价维持在前期回落后的低位，美债收益率继续下降，美国10年期国债收益率回落至4.61%左右，海外流动性压力有所缓解；美股在连续上涨后出现分化，市场风险偏好由明显回升转为中性。宏观环境对镍价影响中性略多，美债收益率下降提供估值支撑，但美联储限制性政策和科技股调整限制风险资产进一步上涨。 基本面来看，进口镍贴水收窄，现货情绪略有改善，但金川镍升水保持低位，实际采购仍以刚需为主。印尼镍矿价格日内持平，但较前期明显下降，高镍生铁价格小幅回落，成本端上行驱动减弱。印尼镍产品供应持续增长，全球显性库存处于高位，供应宽松仍是压制镍价的主要因素。预计镍价以低位震荡为主，宏观改善