广发期货日评20260806

广发早知道-汇总版 广发期货研究所 组长联系信息： 电话：020-88818009E-Mail：zhangxiaozhen@gf.com.cn 目录： 张晓珍（投资咨询资格：Z0003135）电话：020-88818009邮箱：zhangxiaozhen@gf.com.cn 每日精选： 周敏波（投资咨询资格：Z0010559）电话：020-81868743邮箱：zhoumingbo@gf.com.cn 每日重点关注品种逻辑解析 金融衍生品： 朱迪（投资咨询资格：Z0015979）电话：020-88818008邮箱：zhudi@gf.com.cn 金融期货：股指期货、国债期货贵金属：黄金、白银、铂、钯 陈尚宇（投资咨询资格：Z0022532）电话：020-88818018邮箱：chenshangyu@gf.com.cn 商品期货： 铜、氧化铝、铝、铝合金、锌、锡、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅 黑色金属：钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、硅铁、锰硅 农产品：油脂、粕类、玉米、生猪、白糖、棉花、鸡蛋、红枣、苹果 PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯苯、苯乙烯、LLDPE、PP、甲醇、烧碱、PVC、尿素、纯碱、玻璃、天然橡胶、合成橡胶、集运欧线 [每日精选] 碳酸锂：多空博弈去库偏强提振信心，盘面震荡走强 昨日碳酸锂期货盘面整体震荡上涨，早盘高开后盘面维持区间震荡，午后伴随去库数据强劲市场情绪有所提振，盘面震荡回升，截至收盘主力合约LC2609上涨2.61%至143220。消息面上，Mysteel公布207家样本内碳酸锂库存155170t，环比上周减少7280t；其中冶炼厂库存23460t，环比上周减少1110t，贸易商库存（含代持货物）83650t，环比上周减少2850t，材料厂及终端库存48060，环比上周减少3320t。基本面来看，8月排产预计整体增加，非洲原料尚未集中到港，后续冶炼有一定恢复，云母大厂复产推进后补充供应显著但部分项目减停，盐湖新投项目陆续爬坡但限电影响下小部分减产。需求中短期的韧性确定性较强，目前市场多家主流机构调研的8月电池排产环增幅度均能维持在6%-8%的水平，对碳酸锂实际消费的承接力度仍较强。新能源车终端主要由带电量提升和出口改善带动，储能增量空间打开后头部企业基本维持满产。材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡三季度仍有产能释放，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持环增。社会环节库存去化幅度维持逐周放大，结构上下游和其他环节库存趋势性消化，上游冶炼厂库存小幅增加，但仓单集中注销期后流通抛压或有显现。整体来看，近期偏中长线资金主要转向对明年平衡偏松的交易，而中短期旺季在即且目前仍维持去库，现实韧性提供支撑。资金流向上看短期盘面的情绪和技术仍有压制，但近两日跌破前低后盘面反弹动能有所累积，短期关注主力能否在14.5以上持续突破站稳，短线预计区间调整为主，主力参考13.8-14.5万。 纯碱：需求持续缩量，盘面震荡寻底 纯碱供应高位，库存微增，基本面缺乏支撑，盘面依然保持弱势。现货市场价格维持偏弱态势，下游补库意愿偏弱，市场交投清淡。玻璃持续新增冷修，下游产能收缩导致纯碱需求缩量、厂库高企。玻璃企业刚需补库，低价成交维持，保持安全边际库存，存货意向不高。光伏产能持续收缩，同样对于纯碱需求缩量。而供应端高位运行，过剩严重。短期看纯碱走势难有反转驱动，后市预计仍以震荡寻底为主，空单可继续持有。 铁矿石：负反馈兑现，矿价承压运行 昨日连铁震荡偏弱运行，月差结构转平，盘面弱势下基差继续走扩。铁矿近期大跌的起因为7月政治局会议政策预期落空，后在成材淡季需求走弱、负反馈预期之下加速下行，这其中亦有唐山短期环保限产的助推。极端情绪释放下铁矿跌破前期95美金支撑。海运费整体保持高位，昨日海运费环比有所回升，C5航线+1.14美元/吨，C3航线+0.73美元/吨。基本面来看，7月全球发运已从6月财年冲量高点季节性回落，周均发运量边际下滑，但8月进口矿供给预计略有回升。需求方面，当前247家钢厂日均铁水产量已降至235.55万吨，钢厂盈利率同步恶化至33.77%的历史低位；8月中上旬终端用钢需求仍处淡季，弱现实弱预期格局延续，但随着淡季需求的结束，中下旬市场或交易旺季预期，铁水或阶段性企稳回升，预计8月铁水均值在237万吨附近。库存方面，截至7月末45港进口铁矿库存为16590.34万吨，绝对水平仍处历史同期高位，受需求淡季及供应回升的影响，8月铁矿库存或止降转增。综合来看，8月铁矿石市场在供应回升、需求偏弱、库存高企的压力下预计震荡偏弱运行；不过，海运费目前支撑仍存，上方空间受制于基本面宽松格局。09合约暂时关注680一线支撑，策略上建议反弹至720一线试空。 棉花：多空因素博弈，棉花价格区间震荡运行 洲际交易所（ICE）棉花期货上涨，受美元走软支撑，同时主要产区作物前景担忧提供额外支撑。美棉生长进度同比小幅偏快，优良率保持平稳。当前USDA本年度棉花签约逐步收官，装运量进入季节性回落阶段，新年度签约订单大幅回升。印度降水偏少，棉花播种与生长进程受阻；全球主要产棉国天气风险持续存在，对美棉盘面有一定支撑。国内市场来看，7月中央储备棉开启投放，一定程度缓解了市场对供给偏紧的预期；新疆主产区气温较7月中下旬有所回落，市场对于产量的担忧情绪同步降温。当前下游消 费尚未出现明显回暖，棉价上行面临压力，但纺企开工维持高位，原料端仍存在刚性采购支撑，后续需重点关注传统旺季的需求修复力度。8月新疆棉花进入定产关键窗口，南疆持续高温缺水给新棉生长埋下不确定性，新季天气变化将成为主导行情的核心因素。综合来看，短期国内棉价或将以区间震荡为主。 [宏观金融] 股指：科技主线集体上行，股指蓄势反弹 【市场情况】 周三，A股市场低开高走，日内上行。上证指数收报0.33%，报3,822.28点。深成指收报3.25%，创业板指收报5.64%，沪深300指数收报1.27%、上证50指数收报-0.29%，中证500收报2.60%、中证1000指数收报2.82%。个股情况涨多跌少，当日3,636只上涨（141涨停），1,744只下跌（1跌停）。 分行业板块看，科技主线反弹，涨幅居前的行业包含：贵金属上涨6.77%、半导体上涨5.34%，电子元器件上涨5.27%，半导体主题活跃。高股息板块承压，跌幅居前的行业包含：石油天然气下跌1.84%、通信设备下跌1.50%、酒类下跌1.47%。 期指市场，四大期指主力合约仍大部分随现货指数上行：IF2609.CFE、IH2609.CFE分别收报1.02%、-0.17%，IC2609.CFE、IM2609.CFE分别收报2.27%、2.65%。主力合约贴水收敛，IF主力合约基差-48.13点，IH主力合约基差-26.27点，IC2主力合约基差-78.49点，IM主力合约基差-67.79点。 【消息面】 国内要闻方面，商务部等有关部门宣布对美国联邦通信委员会、美国土安全部系列涉华消极措施实施反制，包括：加强无人机及其关键零部件、技术对美出口管制，暂停中国强制性产品认证指定机构委托美认证机构实施的工厂跟踪检查，将美国合规性测试公司列入反制清单，对进口打印复印办公设备发起对外贸易国家安全调查，将6家美国实体列入反制清单等。商务部表示，中方要求美方立即撤销有关措施，停止错误做法，回到通过友好协商和合作解决分歧的正确轨道上来，为维护中美建设性战略稳定关系共同努力。如美方执意出台新的对华限制性措施，中方将进一步反制。 国际要闻方面，据伊朗方面8月5日发布的消息，有消息人士透露，伊朗与阿曼关于霍尔木兹海峡问题迟迟未能达成协议的主要原因，是美国方面的介入以及美国总统特朗普的威胁。只要美国继续干预、并对伊朗发出军事威胁，相关协议就无法达成。稍早前，地区消息人士和美国官员称，美国、伊朗和阿曼“接近达成”一项重新开放霍尔木兹海峡的临时协议，美方希望在8月5日宣布临时协议达成。另外，美国总统特朗普4日在接受采访时称，如果霍尔木兹海峡不能“尽快”重新开放，伊朗将遭受“沉重打击”。 【资金面】 8月5日，A股市场成交环比保持稳定，当日合计成交额2.19万亿元。央行开展了50亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量50亿元，中标量50亿元。Wind数据显示，当日2065亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2015亿元。 【操作建议】 科技主线出现反弹回暖，但业绩期内仍存在较大波动风险。美伊再次回到谈判阶段，油价及通胀压力缓解，流动性预期有所改善。建议单边观望为主，可轻仓卖出沪深300看跌期权赚取权利金。 贵金属：地缘局势缓和美国经济压力增加美元走弱贵金属大涨 【市场回顾】 当地时间5日周三，伊朗外交部副部长加里布阿巴迪表示，伊朗与阿曼正在制定一套不同于过去60年的霍尔木兹海峡新安排，根据新航线设计，商船无论驶入还是驶出该海峡，在部分航段都需要经过伊朗领海。他表示，在新一轮冲突爆发4至5天后，美国曾向伊朗传递信息，希望通过谈判解决相关问题。伊 方认为，美国履行今年6月两国所签署谅解备忘录（MoU）、即初步停火协议中的承诺，只是霍尔木兹海峡重开的前提条件，远不足以促成海峡重新开放。 ADP数据显示7月美国私人部门新增就业4.4万人，不仅低于市场预期的6.5万人，更创下今年1月以来的最低值，较6月修订后的9.5万人显著回落。从行业分布来看，商品生产部门净减少3,000个职位，显示实体经济部分领域的用工需求承压。美国7月ISM服务业指数升至54.1，较6月小幅上升0.1点，低于预期的54.5。新订单增长加快、商业活动升至数月高位，但就业指数不及预期降至萎缩区间，价格指数则持续上升。 美联储理事库克重申加息立场，警告若通胀持续无法回落，政策收紧在所难免。她强调，通胀长期偏离2%目标将导致高通胀预期固化于企业定价与工资行为，纠正难度将大幅上升。尽管承认关税消退、油价走低等潜在缓和因素，她表示这不足以改变政策优先级。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2026年FOMC票委）周三公开表态，认为现在是开始缓慢加息的时机，以遏制通胀、避免日后被迫大幅紧缩。 美国财政部周三公布季度再融资声明，维持未来票据及附息国债拍卖规模不变，符合市场预期，财政部继续依赖短期国库券填补缺口。本季借贷预估上调至7390亿美元，联邦债务总额即将突破40万亿美元。 隔夜，伊朗方面就霍尔木兹海峡开放释放积极信号，能源价格走低持续缓和通胀压力。尽管美联储官员强调通过加息控制通胀的必要性，但目前美国部分经济数据放缓，科技企业财报不及预期相关股票遭到抛售，且美国财政部持续维持较高的发债规模加剧赤字压力，相关因素形成对美元的打压，贵金属则受到资金情绪驱动盘中大幅拉升并突破关键阻力创1个多月新高。国际黄金全体维持震荡上行涨幅不断扩大并线上4200美元，收盘报4247美元/盎司，涨幅4.17%为今年2月以来最大单日涨幅。国际白银与黄金同步上涨并站上62美元，收盘价62.013美元/盎司涨幅4.2%。铂钯涨幅相对金银更加温和。 【后市展望】 贵金属的多重宏观利空影响持续被消化，一方面在中东地区美伊战局被拉长，大宗商品供应存在较大冲击使通胀风险难以消退但总体可控，美联储口头保持鹰派但难有实质行动，美元和美债收益率存在“天花板”；另一方面尽管中国等央行持续增加黄金储备，但投资和消费需求下滑难以合力形成对价格的提振。在上述格局未被打破前，黄金在筑底后将持续震荡整理。未来需观察美国经济活动在AI科技行业的“泡沫”挤出效应中能否保持强势，相关数据在9月美联储会议前将对市场形成较大扰动，随着配置资金回流行情有所修复，美联储保持按兵不动贵金属利空减弱价格筑底修复等待新的需求驱动，地缘冲突缓和有望带来金价持续温和回升，但需关注周五非农数据，价格临近4300美元前高阻力，建议多单逢高止盈。 白银走势与黄金同步但波动相对更大，近期国内光伏等工业需求略有改善但投