铅锌日评：持续累库，铅价承压；锌价高位整理

铅市分析

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格15,250.00元/吨，持平；沪铅主力收盘价15,445.00元/吨，上涨0.10%。
• 基差与升贴水：沪铅基差-195.00元/吨，下降15.00；升贴水-上海25.00元/吨；升贴水-LME 0-3美元/吨-44.34，下降3.91；升贴水-LME 3-15美元/吨-134.40，上升2.00。
• 期货市场：期货活跃合约成交量72,226手，下降12.56%；持仓量89,674手，下降1.40%；成交持仓比0.81，下降11.32%。
• 库存：LME库存434,875吨，持平；沪铅仓单库存58,953吨，下降3.19%。
• 宏观与比价：LME3个月铅期货收盘价1,890.00美元/吨，上涨1.23%；沪伦铅价比值8.17，下降1.12%。
• 基本面：铅精矿进口低活跃度，矿端货源紧缺；再生铅开工低位，原料供应压力增大；需求端淡旺季交替，下游开工偏弱。库存压力较大，LME库存高位压制价格。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市分析

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格24,850.00元/吨，下跌0.68%；沪锌主力收盘价25,075.00元/吨，下跌1.20%。
• 基差与升贴水：沪锌基差-225.00元/吨，上升135.00；升贴水-上海-10.00元/吨，上升10.00；升贴水-天津-120.00元/吨，持平；升贴水-广东-80.00元/吨，上升10.00；升贴水-LME 0-3美元/吨56.22，下降3.55；升贴水-LME 3-15美元/吨130.83，上升4.30。
• 期货市场：期货活跃合约成交量178,761手，上升10.37%；持仓量117,569手，下降7.19%；成交持仓比1.52，上升18.92%。
• 库存：LME库存98,650吨，持平；沪锌仓单库存115,427吨，上升0.35%。
• 宏观与比价：LME3个月锌期货收盘价3,661.00美元/吨，上升0.74%；沪伦锌价比值6.85，下降1.93%。
• 基本面：进口锌精矿加工费持续报跌；国产锌精矿复产，产量增加；下游需求受价格高位和淡季影响，采买积极性下降。供需双弱，矿端偏紧，海外库存不高，back结构加深。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。