宏观面，美国7月ISM制造业PMI大幅上升至55.6，创2022年5月以来最高水平，但标普全球制造业PMI终值为53.9，处于三个月低位。美联储威廉姆斯对通胀压力将逐渐缓解持乐观态度，但表示若通胀未按预期回到2%，将采取行动。国内《新型电力系统建设“十五五”规划》提出到2030年非化石能源发电装机占比达65%，发电量占比达到50%，并建成可支撑超过1.1亿辆电动汽车出行的充电基础设施网络。中国7月标普制造业PMI为50.9，连续第八个月处于扩张区间，新出口订单首次回正。
基本面，菲律宾雨季结束导致国内镍矿港口库存回升明显，但印尼镍矿RKAB审批节奏偏慢，新版HPM公式基数上调。冶炼端因矿端成本上涨及印尼硫酸供应紧缺，国内冶炼利润亏损加深。需求端钢厂存在利润空间，排产预计增加；新能源三元前驱体产量维持高位但增速放缓，磷酸铁锂份额挤压效应持续。国内社库止降回升，海外LME库存略降。
期货市场，沪镍主力合约收盘价132470元/吨，9-10月合约价差-26080元/吨，LME3个月镍17210美元/吨，主力合约持仓量150255手，前20名持仓净买单量-23095手。LME镍库存26487吨，上期所库存11197吨，LME镍注销仓单8988吨，仓单数量10100吨。现货市场SMM1#镍现货价133400元/吨，长江有色均价133300元/吨，上海电解镍CIF提单2100美元/吨，保税库仓单2100美元/吨，电池级硫酸镍313500元/吨，NI主力合约基差930元/吨，LME镍现货/三个月升贴水-187.36美元/吨。
产业情况，镍矿月度进口量586.1万吨，港口库存1165.9万吨，进口平均单价77.4美元/吨。精炼镍及合金月度进口量25929.59吨，镍铁月度进口量75.59万吨。不锈钢300系月度产量197.62万吨，库存63.46万吨。
观点总结：预计短线沪镍震荡调整，关注13万关口支撑，以及上方M60阻力。重点关注国内镍矿供应变化、冶炼利润修复情况及新能源需求增速。
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