交通运输行业周报（20260727-20260802）

交通运输2026年08月02日 交通运输行业周报（20260727-20260802） 推荐 （维持） 继续强调适度均衡：稳健红利+低估绩优+新兴成长 一、聚焦：继续强调适度均衡：稳健红利+低估绩优+新兴成长 华创证券研究所 1、稳健红利：优选公港铁头部标的 证券分析师：吴一凡邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002 7月交运红利资产显著跑赢指数：高速公路、铁路运输、港口涨跌幅分别为7.4%、10.9%、12.5%，而沪深300下跌7.9%。从个股表现看：我们强推的四川成渝（+23%）、招商港口（+18.3%）以及重点推荐的京沪高铁（+13.3%）分列公路、港口、铁路涨幅第一。我们继续强调观点：1）港口：港口战略价值投资时代来临，预计跑赢交运红利资产。继续强推招商港口，目前仍破净的全球布局港口央企，拥有海外战略港口资产布局、近年积极提升分红比例；重点推荐唐山港高分红优质港口标的，全国重要能源枢纽港；强推青岛港整合优化、业绩稳健。2）公路：我们强调公路典型红利资产配置价值。继续看好股息率领先的四川成渝H/A、皖通高速、山东高速等。3）铁路：长久期+改革红利，重视铁路行业投资机会，继续推荐黄金线路京沪高铁。 证券分析师：吴晨玥邮箱：wuchenyue@hcyjs.com执业编号：S0360523070001 证券分析师：梁婉怡邮箱：liangwanyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080001 2、绩优低估：继续看好中报业绩预期高增的航运+快递 证券分析师：卢浩敏邮箱：luhaomin@hcyjs.com执业编号：S0360524090001 1）航运：能源“安全焦虑”+格局优化，驱动三年油运大周期来临/干散货：厄尔尼诺或带来意外扰动。a）油运：我们认为近期美伊的反复或加大全球石油消费国对能源安全的焦虑，由此未来霍尔木兹海峡一旦通航，产油国与进口国对油及油轮的需求或形成共振，推动高景气价格下的实际运输活动；同时来自美湾等区域的多元需求组合将拉长航距。中长期看：供需结构高度紧张，长锦商船扫货VLCC是市场中不可忽视的供给和格局逻辑，以及未来合规市场需求不断增加带来的长期景气。核心标的：继续强推招商轮船、中远海能，看好招商南油。b）干散货：看好干散市场上行潜力，核心标的：招商轮船、海通发展、太平洋航运。c）继续看好受益于新能源汽车出海、海风出口等多产业逻辑推动下业绩超预期+红利双重属性的中远海特。 证券分析师：张梦婷邮箱：zhangmengting@hcyjs.com执业编号：S0360526030003 联系人：刘邢雨邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 2）快递：提质挺价优先，龙头份额提升，持续强推国内电商快递龙头中通、圆通、申通。看好极兔与顺丰。近日，国家邮政局、国家发展改革委、交通运输部联合印发《邮政业发展“十五五”规划》，“十五五”时期明确将综合整治“内卷式”竞争列为重点任务。 行业基本数据 占比%股票家数(只)1200.02总市值(亿元)32,040.642.57流通市值(亿元)27,885.772.90 3、新兴产业：继续看好泛AI对物流需求的新驱动-半导体物流与航空货运 1）继续看好半导体物流从“高价值货运”迈向“全链路保障”，掘金景气“芯”产业。 相对指数表现 重点推荐密尔克卫：半导体物流打造第二增长曲线。我们认为密尔克卫凭借其在危化品物流领域的专业能力和资质，切入半导体原材料、设备等高毛利物流环节，并将持续拓展至危废回收处理等领域，为客户提供一站式物流供应链解决方案。 2）航空货运，继续看好东航物流：AI风起，空运潮生，机队扩张助力大国智造出海。全球AI投资升温，驱动航空货运需求扩容：半导体取代电商，成为航空货运需求的首要引擎；而国内出海产业迭代升级，空运货种结构提质。同时，航空货运供给增量有限，稀缺属性强化。东航物流业务构成多元，机队扩张承接大国智造出海红利，我们继续重点推荐。 此外建议关注航空底部布局机遇。 二、行业数据跟踪：1、航空客运：7月25日-7月31日，国内日均民航旅客量同比+6.0%，国内含油票价同比-5.2%，裸票价同比-17.1%。2、航空货运：7月27日浦东机场出境货运价格指数周环比-0.2%，同比+23.3%。3、航运：VLCC运价周环比+18%，BDI周环比-0.4%，SCFI周环比+4.7%。 三、风险提示：人民币大幅贬值，经济出现下滑，行业竞争加剧等。 目录 一、继续强调适度均衡：稳健红利+低估绩优+新兴成长............................................4 （一）稳健红利：优选公港铁头部标的.........................................................................4（二）绩优低估：继续看好中报业绩预期高增的航运+快递.......................................6（三）新兴产业：继续看好泛AI对物流需求的新驱动-半导体物流与航空货运......7 二、行业数据跟踪.............................................................................................................8 （一）航空客运：7月25日-7月31日，国内日均民航旅客量同比+6.0%，国内含油票价同比-5.2%，裸票价同比-17.1%。................................................................8（二）航空货运：7月27日浦东机场出境货运价格指数周环比-0.2%，同比+23.3%...............................................................................................................................10（三）航运：VLCC运价周环比+18%，BDI周环比-0.4%，SCFI周环比+4.7%.....10 三、投资建议：继续强调均衡配置-稳健红利+低估绩优+新兴成长.........................15 图表目录 图表1 2024年至今公铁港板块月度涨跌幅（截至26/7/31）...........................................4图表2 2026年7月公铁港板块个股涨跌幅........................................................................5图表3红利资产主要上市公司股息率一览（股息率>3.5%，截至26/7/31收盘价）.....6图表4三家快递公司中报业绩预告汇总.............................................................................7图表5国内旅客量（人）.....................................................................................................9图表6国内客座率（%）......................................................................................................9图表7跨境旅客量（人）.....................................................................................................9图表8跨境客座率（%）......................................................................................................9图表9国内票价*客座率（元）...........................................................................................9图表10国内全票价（元）...................................................................................................9图表11浦东机场出境航空货运价格指数.........................................................................10图表12香港机场出境航空货运价格指数.........................................................................10图表13航运子行业数据.....................................................................................................10图表14 CCFI指数一周表现...............................................................................................11图表15 SCFI指数表现........................................................................................................11图表16 PDCI指数一周表现...............................................................................................11图表17 BDI指数表现.........................................................................................................11图表18原油轮日收益TCE指数（$/day）.......................................................................11图表19成品油轮日收益TCE指数（$/day）...................................................................11图表20 VLCC分航线TCE（$/day）................................................................................12图表21 VLCC月度TCE（万美元）.................................................................................12图表22苏伊士油轮分航线TCE（$/day）........................................................................13图表23阿芙拉油轮分航线TCE表现（$/day）...................................