一、上周市场表现回顾：传媒行业涨12.81%；恒生科技涨4.31%
- 行业表现：上周传媒（申万）指数整体上涨12.81%，跑赢沪深300指数14.12%，位列所有板块第1位。恒生科技指数上涨4.31%。
- A股传媒：教育及AI营销标的相对活跃。领涨个股：传智教育（61.06%）、返利科技（36.03%）、全通教育（29.33%）、蓝色光标（28.01%）、天龙集团（24.32%）。领跌个股：新迅达（-9.57%）、亨通股份（-7.41%）、*ST东智（-5.22%）、拓维信息（-3.46%）、迅游科技（-2.73%）。
- 港股互联网：恒生科技指数整体上涨，软件整体表现较好，模型公司分化。领涨个股：金蝶国际（19.17%）、MINIMAX-W（17.65%）、金山软件（11.59%）、理想汽车-W（11.3%）、阅文集团（11.28%）。领跌个股：智谱（-20.17%）、华虹宏力（-14.35%）、中芯国际（-11.35%）、ASMPT（-7.41%）、舜宇光学科技（-3.94%）。
二、行业重要新闻与重点公司公告
- AI：
- Kimi K3发布模型权重和技术报告，开放关键Infra技术。
- DeepSeek将测试自研Harness，或于8月中旬发布V4正式版。
- DeepSeek V4 Flash正式版API上线，性价比凸显。
- MiniMax发布全模态生成模型H3，性价比较高。
- Seedance 2.5正式发布，单次生成视频延长至30秒，支持多模态参考与精准编辑。
- 月之暗面kimi Pre IPO轮估值升至500亿美元。
- 豆包、飞书、火山引擎组织调整，字节大模型ARR已超40亿美金。
- 腾讯WorkBuddy上线“人机双写”功能。
- 字节生成式AI核心负责人离职创业，方向为世界模型。
- 游戏：
- 腾讯 AI Agent 女性向概念新游《猫仙札》正式首曝。
- 韩国“强制游戏本地代理商”新法落地。
- 停运8年后焕新登场，QQ宠物全新回归手机QQ。
- 公司公告：
- 美图公司发布2026年上半年业务及财务表现更新。
- 微软FY2026第四季度收入同比增长18%，Azure增长43%。
- Meta2026年第二季度收入同比增长28%，资本开支持续提升。
- 亚马逊2026年第二季度净销售额同比增长20%，AWS增速升至37%。
三、风险提示
行业政策监管趋严，公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期，市场竞争加剧等，AI模型能力或商业化兑现不及预期，推理与云投入回报不及预期，模型公司融资、解禁和估值波动风险等。
