电子行业周报（20260727-20260802）：海外存储及云厂商公布季报，AI算力带动高端存储需求释放

行业研究/行业点评 2026年08月03日 海外存储及云厂商公布季报，AI算力带动高端存储需求释放 行业及产业电子 ——电子行业周报（20260727-20260802） 投资要点： 强于大市 电子板块行情复盘：本周电子板块剧烈震荡，指数周一上行，周二至周四连续回调，周五反弹，修复部分跌幅。SW电子指数（-8.77%）大幅跑输沪深300指数（-1.31%），在SW一级行业指数中位列30/31。各细分板块中，被动元件（+6.41%）、品牌消费电子（+5.07%）、LED（+2.70%）涨幅居前，集成电路封测（-19.36%）、分立器件（-14.66%）、集成电路制造（-11.75%）等板块走弱。 个股方面：本周SW电子板块个股涨跌分化明显，长鑫科技（523.21%）、昀冢科技（+38.60%）、风华高科（+22.70%）、华体科技（+20.17%）、*ST清越（+18.92%）为本周板块涨幅居前标的；跌幅居前标的分别为华虹宏力（-27.89%）、西安奕材（-26.58%）、甬矽电子（-26.03%）、通富微电（-25.98%）、中富电路（-24.60%）。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 相关研究 2026年7月29日，SKhynix发布2026Q2财报。1）2026Q2公司实现总营收79.32万亿韩元（同比+256.78%，环比+50.86%）；营业利润60.54万亿韩元（同比+557.16%，环比+60.97%）；净利润达93.92万亿韩元（同比+1242.51%，环比+132.92%），盈利创下历史新高。2）业务层面，公司加大HBM、AI服务器DRAM、企业级固态硬盘（eSSD）等高附加值产品出货，驱动业绩大幅修复。3）公司依托多元产品矩阵以及客户联合开发能力，推进系统级存储技术创新。HBM4兼顾高速性能、行业领先能效与成本优势，已于2026Q2量产出货，下半年持续扩产。SOICAMM2产品2026Q2销量大幅增长，第六代10纳米级（1c）工艺产品正式供货。NAND业务加速先进制程切换，321层产品当前为产量主力，公司计划至年末将该产品韩国本土产能占比提升至50%左右。4）公司提前推进清州M15X量产，配套布局龙仁集群保障2027年初快速扩产；先进封装工厂P&T7、NAND基地M17、新建半导体集群等中长期项目，将结合客户需求与投资效率分阶段落地。我们认为，AI算力扩容持续拉动HBM等高附加值存储需求。 《电子行业周报：筑牢本土存储根基，长鑫科技登陆科创板赋能国产DRAM突围》2026-07-27《电子行业周报：HPC成增长核心引擎，台积电上调资本开支拓宽长期成长空间》2026-07-20《电子行业周报：长鑫科技启动科创板IPO，加码DRAM国产替代》2026-07-13《电子行业周报：华为发布韬定律V2，先进封装、硅光、AI算力迎来发展新机遇》2026-07-06《电子行业周报：HBM需求旺盛推动Micron业绩大幅增长》2026-06-29 2026年7月29日，Microsoft发布FY2026Q4财报。1）财报数据显示，受益于云业务强劲增长及人工智能应用加速落地，公司当季实现营业收入900.07亿美元，同比增长17.75%；净利润达357.66亿美元，同比大幅增长31.33%。2026财年全年，微软总营收达3318.39亿美元，同比增长17.79%。2）公司核心云业务增长提速，FY2026Q4Azure云业务同比增幅达43%，增速较上一财季40%进一步上行；OfficeAI助手Copilot商业化持续推进，付费用户规模由2000万增长至3000万。3）资本开支方面，FY2026Q4资本支出410亿美元；公司将2026年资本支出预期由1900亿美元下调至1750亿美元，底层算力投资规划保持稳定。我们认为，Azure维持高速增长，体现海外头部云厂商持续布局AI算力基础设施，中长期有望持续拉动GPU、高速存储等上游硬件需求。 证券分析师 许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com 联系人 投资建议：建议关注国产存储产业链相关投资机会。AI算力扩张拉动HBM、服务器DRAM需求增长，海外存储大厂产能向AI高端存储倾斜。DRAM/NAND价格上涨节奏边际放缓，行业结构性分化凸显。 朱俊宇S0820125040021021-32229888-25520zhujunyu@ajzq.com 风险提示：1）高端存储产品客户验证及放量不及预期；2）全球AI算力资本开支存在不确定性；3）存储行业周期性波动风险。 1.本周市场回顾 1.1SW一级行业涨跌幅一览 本周电子板块剧烈震荡，指数周一上行，周二至周四连续调整，周五迎来反弹修复部分跌幅，SW电子指数（-8.77%）大幅跑输沪深300指数（-1.31%）。 SW一级行业涨跌幅排名前五的板块分别为：传媒（+12.81%）、社会服务（+9.69%）、商贸零售（+8.53%）、美容护理（+8.48%）、纺织服饰（+6.40%）；本周跌幅居前板块为通信（-10.39%）、电子（-8.77%）、机械设备（-0.80%）。消费板块整体表现占优，叠加传媒板块大幅上涨，通信、电子等成长赛道承压，市场高低切换特征明显。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 1.2SW电子三级行业市场表现 本周SW电子三级行业分化显著，涨跌幅排名前三的细分赛道分别为被动元件（+6.41%）、品牌消费电子（+5.07%）、LED（+2.70%）；涨跌幅排名后三的细分赛道分别为集成电路封测（-19.36%）、分立器件（-14.66%）、集成电路制造（-11.75%）。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 1.3SW电子行业个股情况 本周SW电子板块个股涨跌分化明显，长鑫科技（523.21%）、昀冢科技（+38.60%）、风华高科（+22.70%）、华体科技（+20.17%）、*ST清越（+18.92%）为本周板块涨幅居前标的；跌幅居前标的分别为华虹宏力（-27.89%）、西安奕材（-26.58%）、甬矽电子（-26.03%）、通富微电（-25.98%）、中富电路（-24.60%）。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 1.4SW科技行业其他市场表现 费城半导体指数（SOX）本周涨跌幅为-4.30%，恒生科技指数本周涨跌幅为+4.31%。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 中国台湾电子指数各细分板块本周涨跌幅分别为：资讯服务（+4.48%）、半导体（+0.59%）、电子（-1.34%）、其他电子（-2.20%）、通信网络（-2.95%）、电子通路（-4.18%）、电脑及周边设备（-4.84%）、光电（-4.89%）、电子零组件（-8.74%）。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 2.全球产业动态 2.1SKhynix发布2026Q2财报 新闻：2026年7月29日，SKhynix发布2026Q2财报。2026Q2公司实现总营收79.32万亿韩元（同比+256.78%，环比+50.86%）；营业利润60.54万亿韩元（同比+557.16%，环比+60.97%）；净利润达93.92万亿韩元（同比+1242.51%，环比+132.92%）。 业务层面，公司加大HBM、AI服务器DRAM、企业级固态硬盘（eSSD）等高附加值产品出货，驱动业绩大幅改善。 随着AI模型持续迭代，存储行业竞争边界由芯片性能延伸至系统架构与先进封装。公司依托多元产品矩阵以及客户联合开发能力，推进系统级存储技术创新。HBM4兼顾高速性能、行业领先能效与成本优势，已于2026Q2量产出货，下半年持续扩产；SOICAMM2产品2026Q2销量大幅增长，第六代10纳米级（1c）工艺产品正式供货。NAND业务加速先进制程切换，321层产品当前为产量主力，公司计划至年末将该产品韩国本土产能占比提升至50%左右。 产能端，公司提前推进清州M15X量产，配套布局龙仁集群保障2027年初快速扩产；先进封装工厂P&T7、NAND基地M17、新建半导体集群等中长期项目，将结合客户需求与投资效率分阶段落地。 爱建观点：AI算力扩容持续拉动HBM等高附加值存储需求。 2.2Microsoft发布FY2026Q4财报 新闻：2026年7月29日，Microsoft发布FY2026Q4财报。财报数据显示，受益于云业务强劲增长及人工智能应用加速落地，公司当季实现营业收入900.07亿美元，同比增长17.75%；净利润达357.66亿美元，同比大幅增长31.33%。2026财年全年，微软总营收达3318.39亿美元，同比增长17.79%。 业务层面，核心云业务增长提速，FY2026Q4Azure云业务同比增幅达43%，增速较上一财季40%进一步上行；OfficeAI助手Copilot商业化持续推进，付费用户规模由2000万增长至3000万。 资本开支方面，FY2026Q4资本支出410亿美元；公司将2026年资本支出预期由1900亿美元下调至1750亿美元，底层算力投资规划保持稳定。 爱建观点：Azure维持高速增长，体现海外头部云厂商持续布局AI算力基础设施，中长期有望持续拉动GPU、高速存储等上游硬件需求。 2.3Meta发布FY2026Q2财报 新闻：2026年7月29日，Meta发布FY2026Q2财报。财报数据显示，公司当季实现营业收入608.01亿美元（同比+27.96%）；受运营成本攀升，公司净利润同比下滑13.57%至158.48亿美元，每股摊薄收益6.18美元。 业务层面，公司核心社交广告业务保持稳健，旗下应用家族日均活跃用户增至36亿，广告展现量同比+14%、单均广告价格同比+12%；元宇宙相关的现实实验室业务持续承压，当季运营亏损46.2亿美元。 资本开支与展望方面，FY2026Q2资本支出达310.8亿美元，带动自由现金流收缩至7.84亿美元；公司上调2026全年资本支出区间至1300–1450亿美元，持续加码AI算力布局。展望2026Q3，公司预计营收区间为610–640亿美元。 爱建观点：Meta持续加大AI基础设施资本投入，海外科技巨头算力建设节奏明确，中长期持续利好上游服务器、存储、光模块等电子硬件需求释放。 2.4SamsungElectronics发布2026Q2财报 新闻：2026年7月30日，SamsungElectronics发布2026Q2财报。财报数据显示，公司2026Q2实现营业总收入171.53万亿韩元，同比增加130.03%；营业利润89.47万亿韩元，同比增加1813.80%；净利润71.30万亿韩元，同比+1345.04%。 业务层面，存储业务受益于AI基础设施资本支出扩容，需求持续向好；SystemLSI业务上半年收入创下历史新高，已拿下下一代旗舰SOC订单。公司移动业务承压，受行业零部件成本上行影响，盈利有所下滑，同时PC、移动端芯片需求整体放缓。 公司管理层表示：展望2026H2，服务器芯片、高端内存需求维持紧俏，芯片供不应求格局延续；公司代工业务全年收入有望持续增长。 爱建观点：AI算力资本开支持续拉动高端内存、服务器芯片需求，存储行业景气度延续，头部晶圆厂、存储大厂产能与产品结构持续优化。 3.风险提示 1）高端存储产品客户验证及放量不及预期：HBM、服务器DRAM等高附加值存储是本轮业绩核心支撑，下游头部云厂商产品认证流程较长。若HBM4、SOCAMM2规模化导入节奏慢于预期，高端产品出货增速放缓，将影响盈利上行空间。 2）全球AI算力资本开支存在不确定性：高端存储需求与海外云厂商算力投入高度相关，若海外企业AI基础设施投入节奏放缓、AI商业化落地不及预期，服务器存储采购需求或将承压。 3）存储行业周期性波动风险：存储行业周期性突出，本轮盈利回暖源于供给收缩。若海外存储大厂