行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

电子行业周报：北美云厂商资本开支持续扩张，AI算力需求强劲

电子设备 2025-08-04 方霁东海证券文梦维

核心观点：北美云厂商财报显示云业务营收持续高增，资本开支不断上行，反映其在算力需求指数级增长背景下超前布局算力产能及抢占科技竞争制高点的决心。电子行业需求温和复苏，建议关注AI服务器产业链、AIOT、设备材料、汽车电子国产化。
关键数据：
- 微软2025财年Q4营收764亿美元（同比增长18%），净利润272亿美元（同比增长24%），Azure云业务增长26%，全年营收2817.24亿美元（同比增长15%），全年净利润1018.32亿美元（同比增长16%），Q2资本开支242亿美元（同比增长27%），预计下季度超300亿美元，全年超1200亿美元（年增36%）。
- Meta二季度营收475.2亿美元（同比增长22%），净利润183.37亿美元（同比增长36%），广告业务营收465.6亿美元（同比增长21.5%），元宇宙业务营收3.7亿美元（同比增长4.82%），Q2资本开支170亿美元（同比增长100%），全年资本开支660-720亿美元。
- 亚马逊Q2营收1677.02亿美元（同比增长13.33%），净利润181.64亿美元（同比增长34.70%），云计算业务营收308.73亿美元（同比增长17.5%），Q2资本开支313.68亿美元，计划2025年投入超1000亿美元（大部分用于AI与云业务）。
- 全球纯半导体代工收入2025年将达1650亿美元（同比增长17%），3纳米节点收入预计同比增长超600%，达到300亿美元，5/4纳米节点收入将超过400亿美元。
投资建议：
- 关注AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微等。
- 关注AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息等，光器件关注源杰科技、中际旭创等。
- 关注半导体设备、零组件、材料产业，如北方华创、中微公司等。
- 关注汽车电子板块，如新洁能、扬杰科技、国芯科技等。
风险提示：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、地缘政治风险。