电子行业周报北美云厂商资本开支继续增长，高通进军AI芯片市场

标配 ——电子行业周报2025/10/27-2025/11/02 投资要点： ➢电子板块观点：北美四家云厂商陆续公布2025年第三季度业绩，资本开支加速增长，资源高度集中于AI基础设施的部署与建设。高通宣布将推出AI200与AI250两款AI加速芯片，并分别于2026和2027年上市，这标志着其将进军高端AI数据中心芯片市场，为由英伟达主导的市场格局注入了新的竞争与变数。当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期。建议关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等结构性机会。 ➢北美云厂商陆续公布2025年第三季度业绩，资本开支加速增长，资源高度集中于AI基础设施的部署与建设。2025年三季度，北美四大云厂商资本开支合计1133亿美元，同比增长75%， 环 比 增 长18%。谷 歌2025年 第 三 季 度 资 本 开 支 为239亿 美 元 ， 同 比 增 长83.39%。绝大部分资本支出用于技术基础设施，其中约60%投资于服务器，40%用于数据中心和网络设备。公司预计2025年全年资本支出将在910亿至930亿美元之间，高于此前850亿美元的预期，并展望2026年资本支出将大幅增长。微软2025年第三季度资本开支为349亿美元，同比增长超过74%。其中约一半用于短期资产，主要为GPU和CPU，同时持续更换报废的服务器和网络设备。公司计划在2025年将AI总容量提升80%以上，并在未来两年内将数据中心总占地面积扩大约一倍。Meta2025年第三季度资本开支为194亿美元，主要用于服务器、数据中心和网络基础设施。公司预计2025年资本支出将在700亿至720亿美元之间，高于此前预测的660亿至720亿美元，并预计2026年资本支出增长将显著高于2025年。亚马逊2025年第三季度资本开支为342亿美元，同比增长60.86%。过去12个月新增数据中心容量超过3.8GW。公司预计2025年全年资本支出将达到约1250亿美元，并将在2026年进一步增加，主要投向AI所需的数据中心、电力和芯片。 [table_product]相关研究 1.博通2025Q2 AI营收大幅增长，存储市场持续回暖——电子行业周报2025/6/2-2025/6/81.存储涨价继续超预期，Anthropic与谷歌达成数百亿美元算力合作——电子行业周报（2025/10/20-2025/10/26）2.台积电三季度营收超预期，Q3全球智能手机市场持续复苏——电子行业周报（20251013-20251019）3.中美科技摩擦升级，OpenAI将部署6GW AMD GPU算力——电子行业周报（20251006-20251012） ➢高通宣布将推出AI200与AI250两款AI加速芯片，标志着其将进军高端AI数据中心芯片市场，为由英伟达主导的市场格局注入了新的竞争与变数。公司的战略重心或因此从传统的移动通信芯片，拓展至大规模数据中心AI算力领域。据麦肯锡估计，到2030年，数据中心相关资本支出预计接近6.7万亿美元，其中大部分将投入AI芯片系统，而目前该市场由英伟达主导，其GPU占据超过90%份额。高通本次将发布的两款AI芯片均基于高通为AI负载优化的Hexagon NPU架构，支持多精度数据格式及微块推理、虚拟化与模型加密等特性。AI200作为首款数据中心级推理系统，配备768GB LPDDR内存，采用PCIe与以太网扩展，支持液冷散热（单机架功耗最高160kW）与机密计算，计划于2026年上市。AI250则在相同架构基础上引入近内存计算，内存带宽提升超过10倍，并支持跨卡动态资源共享，适用于大型Transformer模型，预计2027年推出。高通高管Durga Malladi表示，该系列产品通过其在能效与内存技术上的创新，致力于为客户提供远超传统方案的推理效率与总体拥有成本优势。在硬件之外，高通将同步打造端到端的软件平台，全面支持PyTorch、ONNX、vLLM等主流AI工具链。该平台提供一键加载预训练模型、部署分解式服务及机密计算等功能，旨在显著简化大规模AI推理的部署流程。 ➢电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数下跌0.43%，申万电子指数下跌1.65%，跑输大盘1.22点，涨跌幅在申万一级行业中排第28位，PE(TTM)72.02倍。截止10月31日，申 万 电 子 二 级 子 板 块 涨 跌 ： 半 导 体(-3.69%)、 电 子 元 器 件(+0.06%)、 光 学 光 电 子(- 0.22%)、消费电子(+1.19%)、电子化学品(-0.99%)、其他电子(+0.66%)。海外方面，台湾电子指数上涨3.91%，费城半导体指数上涨3.61%。 ➢投资建议：行业需求在缓慢复苏，存储芯片涨价幅度超预期；海外压力下自主可控力度依然在不断加大，目前市场资金热度相对较高，建议逢低布局。建议关注：（1）受益海内外需求强劲AIOT领域的乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技。（2）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、澜起科技，光器件关注源杰科技、中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、盛美上海、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。（4）价格触底复苏的龙头标的。关注存储的兆易创新、江波龙、佰维存储、北京君正；功率板块的新洁能、扬杰科技、东微半导；CIS的韦尔股份、思特威、格科微；模拟芯片的圣邦股份、思瑞浦、美芯晟、芯朋微等。 风险提示：（1）下游需求复苏不及预期风险；（2）国产替代进程不及预期风险；（3）地缘政治风险。 正文目录 1.行业新闻.....................................................................................52.上市公告重要公告.......................................................................72.1.上市公司重要公告.......................................................................................72.2.上市公司2025年第三季度报告..................................................................83.行情回顾.....................................................................................94.行业数据追踪............................................................................125.风险提示...................................................................................14 图表目录 图1申万一级行业指数周涨跌幅（%）........................................................................................9图2申万行业二级板块指数涨跌幅（截至2025/10/31）..............................................................9图3申万行业二级板块指数估值（截至2025/10/31）.................................................................9图4电子指数组合图（截至2025/10/31）.................................................................................10图5申万三级细分板块周涨跌幅（%）......................................................................................10图6本周电子行业各子版块涨跌幅前三个股................................................................................11图7本周美股主要科技股信息更新（截至2025/10/31）.............................................................11图8 2023年10月31日-2025年10月31日DRAM现货平均价（美元）................................12图9 2023年9月-2025年9月NAND FLASH合约平均价（美元）..........................................12图10 2022年10月25日-2025年10月28日LPDDR4/4X市场平均价（美元）.....................13图11 2022年10月20日-2025年10月20日TV面板价格（美元）........................................13图12 2021年10月-2025年10月笔记本面板价格(美元)...........................................................13图13 2021年10月-2025年10月显示面板价格(美元)..............................................................13 表2上市公司2025年第三季度业绩报告.....................................................................................8 1.行业新闻 1）摩尔线程IPO注册获批 10月30日，证监会披露了关于同意摩尔线程智能科技（北京）股份有限公司（简称：摩尔线程）首次公开发行股票注册的批复，同意摩尔线程科创板IPO注册申请。摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售。自2020年成立以来，公司以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。（信息来源：同花顺财经） 2）高通进军AI芯片 高通在公告中宣布，推出高通AI200和AI250芯片和机架产品，这些产品均采用公司的神经处理单元（NPU）技术。受此消息刺激，高通股价周一开盘后直线拉涨，日内涨幅一度接近20%。截至发稿，涨幅收窄至10%左右。公司“划重点”称，两款产品都有卓越的内存容量，能够以行业领先的总体拥有成本（TCO）提供AI推理所需的卓越性能。其中，预定于2026年上市的AI200单卡支持768GB的LPDDR内存（低功耗动态随机存取存储器）。作为对比，英伟达最新的GB300每个GPU配备288GB的HBM3e内存。高通强调，这款芯片侧重于推理（运行AI模型），而不是训练。（信息来源：同花顺财经） 3）前三季度上市公司合计研发投入1.16万亿元 中上协发布中国上市公司2025年三季报经营业绩报告显示，前三季度，上市公司积极践行国家战略，坚持创新驱动发展，合计研发投入1.16万亿元，同期规模连续3年超万亿，同比增长3.88%，增速较上半年提升0.23个百分点，其中168家公司研发投入超十亿。（信