通信行业月报：北美云厂商加大AI资本开支，AI算力中心带动光模块市场增长
本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明分析师：李璐毅登记编码：S0730524120001lily2@ccnew.com 021-50586278证券研究报告-行业月报通信相对沪深300指数表现资料来源：中原证券研究所，聚源相关报告《通信行业月报：AI带动数据中心发展，OFC2025指明光通信行业技术走向》2025-04-10《通信行业专题研究：算力基建带动光芯片需求持续增长，河南省“追光逐芯”助力国产芯片突围》2025-03-28《通信行业月报：Manus在AI Agent领域实现 技 术 突 破 ，AI驱 动 智 算 中 心 升 级 》2025-03-12联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼-13%-5%2%10%18%25%33%41%2024.052024.092025.01通信 沪深300 投资要点： 第2页/共31页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com十年27.98%分位。考虑行业业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。建议关注光通信、电信运营商、AI手机板块。1）光通信：头部云厂商2025年资本开支展望乐观，AI发展推动大型数据中心的建设，拉动光器件产品需求持续且稳定增长。在中美贸易摩擦的背景下，光芯片国产替代逻辑加强，业绩弹性较大。建议关注：仕佳光子、太辰光。2）电信运营商：三大运营商接入DeepSeek，有助于提升其云服务能力，降低云业务成本，促进云业务生态建设。运营商全面参与算力网络建设，处于从数据资源化向资产化迈进的关键期，探索数据要素价值释放路径，具备科技成长属性，价值有望持续重估。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通。3）AI手机：国家实施手机等数码产品购新补贴，新补贴政策有望刺激消费电子市场需求，生成式AI智能手机将在2025年快速渗透。AI手机创新化、高端化或带来产品平均售价的提高和毛利率的改善。建议关注：中兴通讯。风险提示：国际贸易争端风险；供应链稳定性风险；云厂商或运营商资本开支不及预期；数字中国建设不及预期；AI发展不及预期；行业竞争加剧。 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明内容目录1.行情回顾..........................................................................................................61.1.指数情况...........................................................................................................................61.2.子板块及个股行情回顾.....................................................................................................62.行业跟踪..........................................................................................................72.1.全球云基础设施数据跟踪..................................................................................................72.2.我国ICT市场发展情况.....................................................................................................92.3.行业经济数据跟踪...........................................................................................................102.4.国内电信行业跟踪...........................................................................................................112.4.1.电信用户发展情况................................................................................................112.4.2.电信业务使用情况................................................................................................122.4.3.通信能力情况.......................................................................................................132.4.4.新兴业务发展情况................................................................................................142.5.国内手机行业跟踪...........................................................................................................152.5.1.国内市场手机总体情况.........................................................................................152.5.2.国产品牌及智能手机发展情况..............................................................................162.6.光模块行业跟踪..............................................................................................................202.7.通信设备行业跟踪...........................................................................................................242.7.1.服务器..................................................................................................................242.7.2.交换机..................................................................................................................253.行业动态........................................................................................................263.1.光通信.............................................................................................................................263.2.人工智能.........................................................................................................................273.3.电信运营.........................................................................................................................273.4.卫星互联网......................................................................................................................274.河南通信行业动态.........................................................................................284.1.河南通信上市公司行情回顾............................................................................................284.2.河南光模块出口数据跟踪................................................................................................284.3.河南通信行业要闻...........................................................................................................285.投资建议........................................................................................................296.风险提示........................................................................................................29图表目录图1：中信一级行业指数4月涨跌幅（%）..............................................................................6图2：通信三级行业4月涨跌幅（%）.....................................................................................6图3：云基础设施服务市场情况................................................................................................7图4：北美四大云厂商资本开支情况.........................................................................................8图5：头部云厂商营收增速情况.............................................
